ArtW wrote:
老王的說法： https...(恕刪)
老王的說法:
不預設高點
讓獲利繼續跑
跌破10日現再賣還來的及...
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Sinfield wrote:
ArtW w...(恕刪)
台灣在玩火
那麼記憶體產業就是在放火
記憶體價格一旦過了成本線，加上史無前例的AI大浪潮帶動的無天花板式漲價，賺錢的時候根本是超級印鈔機！ 只是，三星這台印鈔機在5月21日要面臨工會啟動為期18天的大罷工，印鈔機會不會「停機」，成為業界注目焦點！ 按照記憶體產業的「潛規則」，報價景氣循環往下、產能過剩時，通常會無預警有火災（懂的就懂），而報價大漲時，就通常都會罷工、跳電、停電…這樣已經吃緊的產能會更短缺，客戶越緊張，價格會越漲越高！ 這次三星工會發起的史上規模最大的18天大罷工活動是箭在弦上，三星一定要演好、演滿，務求逼真演出，趁著5月把記憶體價格拱到最高點。
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Sinfield wrote:
Sinfie...(恕刪)
轉貼：
記憶體下半年還有戲
——————————
如果說DRAM大漲讓PC/手機廠上半年是災難，那下半年可能是地獄
1.PC/手機廠全年需求掉15~20%而因為1Q26在2Q DRAM漲價前pull in出貨增高通路庫存，2H26 HoH必衰退讓2H26 DRAM需求比1H26更衰退，讓部分業者可能認為2H26 DRAM供需將改善
2.CXMT和YMTC雖非三大廠但今年產能擴大仍有份量，而且這兩家比例上PC和手機DRAM為主，不像三大廠很偏Server DRAM，2H26應可舒緩供應壓力
3.三、四月當全年DRAM漲勢高價確定，PC廠和手機廠務實連續多次下修全年出貨目標，因此全年PC/手機DRAM需求降低
4.三月份PC/手機DRAM現貨價下跌，這些traders不是小白，大多身經百戰，除了現貨、通路價本來就過高(spot比contract貴一倍/DDR4比DDR5貴一倍)等諸多不合理處之外，他們應該有感受到PC和手機市場的 "DRAM貨源充足"、"價格雖高但只要願出高價數量要多少有多少".....，豐富的經驗告訴他們有山雨欲來的感覺，讓traders、resellers心有不安才賣出囤貨獲利了結，現貨價下跌
5.以上幾點可能讓PC廠、手機廠、DRAM traders/resellers覺得2H26 DRAM不一定跌價但至少供需狀況將比較改善、比較平衡，再漲幅度也一定比1H26大為緩和，甚至不排除3Q26旺季過後可能跌價(合約市場)
6.但他們可能沒有很清楚另一大塊server DRAM的市場發展每月都在變，不要懷疑，很多PC廠和手機廠經營層對AI資料中心只知道大方向，沒有真的密切追蹤研究
A. 去年底到今年1~2月DRAM廠針對PC/手機廠的2026 demand/forecast打折commit的數量已經陸續投片進去，PC/手機廠3~4月才認真大幅下修年度出貨目標和DRAM需求，2Q26也不像1Q26有堆成品庫存需求，但是DRAM晶圓廠3~4月減少投片，下修PC/手機DRAM投片量產能轉移到server DRAM，cycle time要六個月，PC/手機DRAM產出要8~9月才減少，3~7月還是依照下修前的commitment投片產出，造成:
B.三月開始這幾個月需求已經減少但供給並未減少，造成市場上供需沒有想像中嚴重、貨源充足的暫時假象
這是不是恰巧可以解釋為何大家都說 "缺貨" 但各家模組廠還能在1Q26買到並堆積更多庫存？
C.預期八月以後產能移轉到Server DRAM的效應將明顯發生讓PC/手機DRAM供應據減
D.Agentic AI去年底開始發酵，但對於CPU和通用server的需求增加是逐漸明確的，發酵到3~4月眾CPU廠商更明確大幅增加server CPU需求，CPU和DRAM是綁在一起(雖然不是CPU下單)，CPU用戶像server廠商、Hyperscaler等相信會同步增加CPU需求量和DRAM需求量
算一算CPU "增量" 多少顆，每顆1TB DRAM是"增量" 多少server DRAM
Server端、資料中心端的 "加量" DRAM需求傳遞到A(投片從PC/手機DRAM轉投Server DRAM)的產能移轉決策勢必加快加量
E.這一點D可能讓C更嚴重，3Q26中間或以後PC/手機DRAM產出驟減，很可能遠超過需求減少的量，並抵消YMTC/CXMT的產出增量
F.當時間進入3Q36，PC/手機廠和traders可能期待即將度過缺貨災難的時候，可能會發現前面是地獄
G.地獄不一定代表價格要再漲多少，一向認為三個月以後的價格很難預測，或者數量上可能真正缺貨，不像現在出高價就有量
註：DRAM需求中PC約佔7~8%、手機約佔30~40%、Server佔50~60%、其他個位數%
原來CPU導引 Dram走向。感謝
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AI:
簡短結論先說：「過熱的跡象很明顯，但是否會『泡沫化』，比較準確的說法是—風險顯著升高、長期報酬被提前透支，而非必然即將崩盤。」
以下用幾個可量化指標與結構面來判斷。
一、為何「過熱」的證據站得住腳？
1️⃣ 估值：已進入歷史極端區
- 美股 Shiller CAPE（循環調整本益比）約 38–42，僅次於 2000 年網路泡沫高點 ~44
- 歷史平均約 17–18，目前屬於前 1% 最昂貴區間
- 此區間對應的未來 10 年實質年化報酬約 0–2% [gurufocus.com], [financer.com], [sc-softwar....github.io]
➡️ 價格已遠超企業長期可創造的現金流成長速度
2️⃣ 集中度：漲的是「少數股票」
- 「Magnificent Seven」占 S&P 500 市值、獲利與漲幅的比重都接近歷史高點
- 美股指數創高，但等權重指數與中小型股明顯落後 [itweb.co.za], [euronews.com]
➡️ 這是泡沫常見型態：廣度縮小、故事集中
3️⃣ 主題面：AI 有基本面，但估值已反映完美結局
- AI 投資確實帶來真實營收與資本支出（不同於 2000 年）
- 但市場已先行定價「十年後的成功」，容錯率極低
- 多位經濟學者指出 AI 出現 過投資、過集中、過高估值、負債上升 的泡沫四象徵 [blackrock.com], [businessinsider.com]
➡️ 不是 AI 是假的，而是「股價比現實跑太快」
二、為什麼「不一定馬上破」？
✅ 利率雖高，但已趨於平台
- Fed 政策利率約 3.5–3.75%，市場預期僅溫和降息
- 未出現「急速緊縮」這種典型泡沫引爆器 [usbank.com], [federalreserve.gov]
✅ 企業獲利是真的
- 與 2000 年最大差異：
現在的龍頭公司 ≠ 沒獲利，自由現金流強 [blackrock.com]
➡️ 這比較像**「高原盤整＋反覆修正」**，而非立刻垂直崩盤
三、比較精準的風險描述
✅ 不是「一定會瞬間爆炸的泡沫」
✅ 而是「報酬前移、估值透支、對壞消息極度敏感的市場」
歷史上此類情境常見結果是：
- 3–5 年橫向整理
- 或 數次 20–30% 的中型修正
- 而非一次性的 -70%
四、給投資判斷的實務結論（非投資建議）
- ❌ 不適合用「長期平均報酬」預期未來 10 年
- ✅ 適合降低集中度、提高分散與現金流視角
- ✅ 真正的風險不是沒上車，而是 在估值高原假設完美世界
一句話總結
現在的股市「像泡沫期的邊緣狀態」，但更可能是「慢慢洩氣」而非「瞬間破裂」。
如果你願意，我也可以用
👉「2000 網路泡沫 vs 2026 AI 行情」
👉 或「台股 / 美股 / 非美市場的泡沫程度差異」
幫你做更精準的比較。
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