黃金左腳 wrote:
不是已經大賺特賺供不...(恕刪)
個人積分：6084分
文章編號：92465751
個人積分：398分
文章編號：92465826
有時看到蟾蜍跟台派對晶圓代工產業的觀念真的捏一把冷汗，不可否任台積電在先進製程TOP1的領導地位短期內大陸難以撼動，但大陸晶圓廠先進製程已經追到五奈米，七奈米產線也全部打通達到全國產化等級，更別說成熟製程14奈米以上國產化更不是問題，數十座晶圓廠產能也將在2026年陸續開出，除了台積電以外所有做成熟製程代工的公司營收勢必會受影響。
今天大陸科技業最大的事件就是華為旗艦手機mate80上市，屆時應該不少專家會把這顆麒麟9030晶片逐一拆解，或許能夠一窺大陸晶圓製程達到什麼水平！台積電能賺金字塔頂尖的錢，但頂端以下的市場將會被大陸給鯨吞蠶食，這才是歐美國家一直示警的重點。
科技制裁只拖慢了大陸的掘起！確讓大陸造就了另一條科技路徑，若以大陸五年計畫的超高達成率來看，十五五2030年前大陸攻克3奈米邁向2奈米問題不大，屆時台積電技術已達14A但差距已經縮小，說實話光一片二奈米台積報價三萬多鎂，用的起的廠商應該不多更何況翻倍漲的14A。
大陸 DUV 多重曝光現在能做到5奈米, 而且是全自主產線, 良率也很好... 需攻克的只剩下 EUV 了...
目前看到的官宣只有七奈米製程全國產，五奈米產線仍在配合自研DUVi測試跟調校中，現在大陸最新晶片為等效五奈米，已經是很大突破了，就等明年的官宣為主吧。
個人積分：3435分
文章編號：92466061
個人積分：171分
文章編號：92469585
個人積分：2436分
文章編號：92472664
個人積分：5434分
文章編號：92473363
個人積分：76分
文章編號：92476326
個人積分：3673分
文章編號：92477190
個人積分：2937分
文章編號：92478151
循環越多次，創造DGP越高
個人積分：88分
文章編號：92478705
1. 最核心的恐懼：CUDA 生態系的「護城河」破口
黃仁勳真正的護城河不是硬體（GPU），而是軟體（CUDA 生態系）。
目前的狀況： 全世界的 AI 工程師幾乎都被綁在 CUDA 上，因為最好用、資源最多。
如果不賣給中國： 中國是全球最大的半導體市場之一（約佔 NVIDIA 營收的 20%~25%）。如果 NVIDIA 完全退出，中國的科技巨頭（阿里、騰訊、字節跳動、百度）別無選擇，只能被迫去用華為（Huawei）的昇騰（Ascend）晶片或其他國產替代品。
後果： 一旦中國這些大廠開始大規模採用華為晶片，他們就會投入幾千億資金去優化華為的軟體生態（CANN）。一旦這個生態系建立起來，NVIDIA 就永遠失去了這個市場，甚至未來這個「非 CUDA 生態」可能會擴散到「一帶一路」國家或非美系陣營。
結論： 黃仁勳怕的不是少賺幾億美金，而是怕培養出一個強大的競爭對手（華為），打破 CUDA 的壟斷地位。
2. 商業的週期性：為了「寒冬」存糧
半導體是一個極度講究「週期」的行業。
現在是夏天： 雖然現在 AI 狂熱（Boom），微軟、Google、Meta 都在瘋狂囤貨。但這種資本支出（CapEx）不可能永遠持續。
未來可能是冬天： 當兩三年後，各大廠的 AI 模型訓練得差不多，或者 AI 變現能力不如預期時，砍單潮就會來臨。
風險分散： 如果那時候 NVIDIA 已經失去了中國市場，而美國大客戶又停止採購，NVIDIA 的營收將會發生災難性的崩盤。保留中國市場，是為了在歐美需求降溫時，還有一個巨大的出海口。
3. 你擔憂的「存貨」問題：是滯銷還是備貨？
你提到的 NVIDIA 存貨（Inventory）狀況確實引起了不少投資人的討論，但我們需要把存貨拆開來看。
NVIDIA 存貨增加的主要原因通常有二：
原材料與半成品（WIP）：
目前的瓶頸卡在台積電的 CoWoS 先進封裝。NVIDIA 可能已經向台積電買了大量的晶圓（Die），或者買了大量的 HBM（高頻寬記憶體），這些都算存貨。只要 CoWoS 產能一開出，這些存貨馬上就能變成成品賣掉。這屬於「健康的備貨」。
新舊產品交替（Blackwell 效應）：
目前市場正處於 H100/H200 轉向下一代 Blackwell (B100/B200/GB200) 的過渡期。
客戶可能會因為等待新一代更強的晶片，而暫時減少對舊款晶片的下單（觀望心理）。
NVIDIA 必須為了 Blackwell 的上市積壓大量的元件庫存。
隱憂點：
如果 H20（中國特供版）因為性能閹割太多，導致中國客戶不買單（傳聞中國廠商如字節跳動更傾向租用海外算力或轉向華為），那這部分的晶片存貨就真的會變成「呆料」。這也是為什麼黃仁勳急著要美國放寬限制，因為如果 H20 沒人要，那才是真正的存貨危機。
4. 產能分配的真相
你可能會問：「產能都不夠了，幹嘛還分給中國？」
事實上，晶片製程和封裝是有分等級的。
頂級產能（CoWoS-L）： 留給利潤最高的 Blackwell 和 H100，賣給美國巨頭。
次級產能或舊產能： 可以用來生產像 H20 這種降規版晶片。
這並不完全是零和遊戲。保留中國產線，可以讓供應鏈的運轉效率最大化，並分攤龐大的研發成本（R&D）。
總結：黃仁勳在下一盤很大的棋
黃仁勳的焦慮來自於**「生存危機感」**（這是 Intel 當年缺乏的）。
短期： 他需要中國市場來維持營收成長率，支撐現在超高的股價本益比。
長期： 他必須盡一切可能阻止「華為+中國軟體生態」的崛起。
關於存貨的看法：
目前的存貨上升，大部分市場觀點認為是為了下一代爆款產品（Blackwell）做準備的「戰略庫存」，而非賣不出去的滯銷品。但若下一季財報顯示**「庫存周轉天數」**顯著拉長，且中國區營收持續低迷，那就是真正的警訊了。
