台灣家樂福這麼賺錢...法商為何急著低價求賣？統一羅智先淡定出手贏下漂亮的一仗

Evelyn Tsai · 2022-07-21T16:56:59+08:00

這兩天來，統一集團正式將台灣家樂福納入麾下，成為百分之百持股子公司這一消息是鋪天蓋地而來，佔盡國內各大報章媒體版面。食品龍頭統一（1216）以及其旗下通路事業統一超（2912）於星期二（2022年7月19日）晚間十一點過後於證券交易所召開重訊記者會，統一財務長暨發言人陳國輝直接表明，統一與統一超已經分別經過董事會的決議通過，取得台灣家樂福合計共60%股權。其背後所代表的重要意義便是，統一集團成為集超商、百貨、超市、量販四大業態於一身的台灣零售霸主，將繼續穩坐國內零售通路龍頭寶座。統一以及統一超宣布收購台灣家樂福的成交金額為新台幣290億元，回推家樂福整體市值為483億元；只不過這一個數字，對照法國家樂福發出的新聞稿指出，台灣家樂福交易案是以20億歐元（折合新台幣大約為612億元）的企業價值為基礎進行估值，兩者似乎有些出入。對此，統一集團公共事務部部長涂忠正說明，在這一樁併購的過程中，會有一個「企業價值」，也就是法國商新聞稿提供的數字；而企業價值扣掉負債以及現金之後才是所謂的「股權價值」，為統一集團根據的數字基準。總而言之，統一集團投入不到新台幣三百億元，就成功拿下家樂福全台三百四十間門店經營權。我們來看看這一個交易數字，對照上個月月底好市多（Cotsco）美國母公司出資10.5億美元（折合新台幣大約為312億元）的價格，從台灣大統集團手中買下45％的台灣好市多股權，而好市多目前在全台只有十四家分店。平心而論，統一集團此次收購台灣家樂福的CP值可以說是相當地高，價格非常漂亮。而且別忘了，台灣家樂福是台灣量飯店的霸主，營運成績非常亮眼；在2020年併購了台灣頂好和JASONS超市後，一躍成為了台灣第二大超市業者。統一集團以290億元拿下台灣家樂福，其實算是相當便宜的一筆交易，甚至可以說是賺到了。台灣家樂福的母公司國際發展策略於去年2021年的時候有意撤出台灣市場，而遠東集團、momo富邦媒等等本土企業都有拋出收購意願。然而，統一集團持有台灣家樂福四成的股權（統一20.5％、統一超19.5％），是外部最大股東，一直以來也聲明自己擁有優先權購買股份。由於家樂福為國內第二大量販品牌、僅僅次於好市多，具有高度重要的戰略意義，因而吸引了各家兵馬的爭相競標，大大墊高了家樂福的身價，談判籌碼對於法商而言相對是有利的；而統一集團羅智先又不願意買貴，導致雙方對於收購價的談判持續僵持了好長一段時間。時移勢易，直到此時的時間點，趁著全球資本市場重挫、而且歐元罕見挫跌至與美元平價，統一集團董事長羅智先精準出手，成功拿下十分搶手的台灣家樂福全數股權。因為最近全球中央銀行接力升息打通貨膨脹，總體經濟下行疑慮增高，造成美國股市和全球股市重挫，壓力轉到法商身上，法商很可能擔心如果資本市場持續修正，那台灣家樂福的出售價格恐怕會每況愈下。另外一方面，在美國聯邦準備理事會的升息效應之下，今年度以來就美元獨強，歐元的貶值幅度比新台幣還要來得更深，種種這些外部因素都同樣有利台灣家樂福的出售價格落入羅智先所設定好的甜蜜點。許多人都有疑問，明明台灣家樂福這麼賺錢，為什麼法國總部要退出台灣市場？法商為何如此著急著脫手？其實家樂福法國總部在過去十年期間已經陸陸續續退出亞洲市場，在2019年出售中國大陸家樂福股權給當地零售巨頭蘇寧易購之後，台灣就是家樂福在亞洲僅剩的唯一市場。而在這段期間，家樂福積極在巴西大舉投資，今年三月份就以11億歐元（折合新台幣約為360億元）買下巴西第三大食品零售商Grupo BIG Brasil SA。根據外電評估，此樁交易將可以讓家樂福每一年新增約2.6億歐元（折合新台幣