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kantinger wrote:
ETF能不能負的?
ETF能不能強制贖回?
基金的基本定義就是一筆特定用途的錢, 而基金若被定義成拿去買期貨, 而且是買 CME 五月期 CL 或 QM 的話, 而且又沒在五月最後結算前就換月成功, 那最後一天就有可能死在那兒...
當基金的持有標的是有可能變成倒賠的話, 我覺得淨值為負一點也不意外, 就跟自己直接操作期貨, 結果賠光保證金還倒欠期貨商一筆錢... (請參考 0206), 但是 ETF 是基金公司跟投資人之間簽的合約, 如果合約上沒說消費者有義務要處理倒賠的 case, 那我認為應該是基金公司自己要去面對.. (但我沒有說元大原油ETF是這種例子, 它的投資標的物, 以及持有的月份情況我都不清楚, 純粹就原理來討論...)
簡化想就想成你給我錢, 我幫你代操原油期貨, 你跟我的關係是僅限投資額部分負責 (投資人責任有限, 就投資額賠光就結束), 而我跟期貨商的關係則是按期貨契約關係定義 (責任無限, 賠到我倒閉清算為止)...
真不清楚, 就去把那些基金公司的說明書調出來好好一字一句地看; 只是... 我個人是覺得啦, 國內投資人有不少是根本不懂, 而先前對 ETF 印象都是什麼 0050, 0056 這種很穩健可長放的東西, 甚至對於溢折價這事也沒什麼概念, 就傻傻地把錢丟進去了...
補充:
我多提一點好了... 期貨交易, 很重要的一環是財務安全, 所以有逐日結算, 立即補足保證金這種設計。而保證金跟波動率有關係, 一般來說, 波動很大的商品, 保證金一定要收高一些才安全, 而 CME 把交易價格改成可以到 0 以下時, 那波動範圍就有可能由正值到負值 (加大了波幅, 所以那天看得到負值行情的人, 可以看到變動是 -200% ~ -300% 這種數字... 啊結算系統能不能支撐這種波動? 而結算會員有沒有又往下一路要求到底下期貨投資人要補上大額保證金來支撐? 特別是近來原油波動變大很多... (如果不懂的人, 可以去查查台指期近 3 年的保證金數額變化, 再對台股的波動變化就會明白了) 結算系統撐不住的話, 有可能期貨結算交割時付不出錢的 (而且可能會有期貨商倒掉)..
