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《外資》花旗看衰航運股，預估三雄明年獲利將銳減
2010/08/30 07:38 時報資訊


【時報-台北電】花旗環球證券繼調降「航空雙雄」華航 （2610） 與長榮航 （2618） 投資評等後，昨（29）日也基於「2011年長途航線平均獲利將下滑40％」考量，建議全面獲利了結亞洲貨運族群，其中「航運三雄」長榮海 （2603） 、萬海 （2615） 、陽明 （2609） 投資評等均為「賣出」，目標價分別為18.95、19.45、13.6元。

花旗環球證券認為，2010至2011年航運產業景氣循環走勢將與2005至2006年頗為類似，當時整體航運族群股價／淨值比（P／B值）拉回到0.8倍、股東權益報酬率（ROE）則是折半。


花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）在調降華航與長榮航投資評等至「賣出」後，上週五（27日）國際資金在航空族群的籌碼已見鬆動，分別賣超2.7與3.1萬張，賣壓是否蔓延至航運族群，今（30）日可繼續觀察。

花旗環球證券指出，受惠於亞洲經濟「V型反轉」、今年出口成長率大幅彈升25％，亞洲出口貨櫃量也成長18％，推升費率站上金融風暴前的水準，現在存在著一個爭論點：這究竟是實際基本面的支撐、還是短期利多匯集所至？

花旗環球證券目前的觀點是，出口貨櫃在2010年第3季達到高峰後，就會開始向下滑，整體而言，2011年長途航線平均獲利將下滑40％；事實上，由於消費性需求已開始趨緩、加上備庫存將告一段落，預計亞洲出口成長動能將從2010年第4季至2011年呈現大幅趨緩。

相較之下，花旗環球證券指出，2006至2008年成長較為快速、在2008至2009年表現也相對穩定的亞洲航線，在接下來長線航運費率下跌的過程中，費率表現會相對來得穩定。

花旗環球證券昨天將新加坡NOL、中海集運（CSCL）、東方海外（OOIL）、中國遠洋控股（China COSCO）、長榮海、萬海、陽明等7檔亞洲航運股納入追蹤名單，投資評等全數為「賣出」，其中又以台灣航運股最不看好。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)