LME未依規定 要求青山補提保証金或平倉
〔財經頻道／綜合報導〕俄烏戰爭意外引發鎳價暴漲，中國青山控股的30萬噸鎳空單遭遇史詩級軋空，最終在英國倫敦金屬交易所（LME）不認帳之下，最大苦主青山全身而退。然而LME此舉引發眾怒，外媒更批評，鎳市失控風險已累積多年，LME卻未能預見，最終賠上145年的信譽。
中國青山控股是全球最大鎳及不鏽鋼生產商，也是全球最大的不鏽鋼生產，自2021年以來，就開始累積LME鎳期貨的空頭部位，鎳期貨價格2021年收於每噸2萬757美元，但沒想到俄羅斯遭制裁後，鎳價開始瘋漲。
2022年3月8日，鎳期貨價格來到每噸10萬1365美元的歷史新高。青山由於手中握有的30萬噸鎳空單，慘遭「史詩級軋空」，一夜損失數十億美元，甚至無法及時繳交保證金。令人震驚的是，LME隨後竟然宣布，3月8日交易全數取消，鎳價拉回7日收盤價，並暫停交易1週，恢復交易後還推出有漲跌幅限制的交易新制，並允許青山延後交割商品，青山因此全身而退。
一般情況下，當鎳價來到10萬美元新高時，LME應要求青山追加保證金，否則強制平倉。然而LME卻做出極具爭議的舉動，取消5000筆鎳交易，似乎是在刻意袒護青山，尤其LME是香港交易所全資子公司，這種未保持中立的做法引發眾怒。
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在LME多次偏袒青山控股後，各家經紀商、避險基金公司群起撻伐。尤其，LME取消交易激怒押注另一邊的交易者，大型避險基金AQR的創辦人阿斯奈斯（Clifford Asness）在推特上大喊犯規，指控LME保護青山及摩根大通、渣打等銀行，揚言要對LME提告。
期貨界知名的芝加哥交易公司DRW創辦人威爾森（Don Wilson）批評，LME的反應是最無能的做法。在LME擁有豐富的交易資歷的資深避險基金經理人湯普森（Mark Thompson）也直言，LME讓自己困在好幾個壞的選項之中，尤其取消交易是最錯誤的選擇，等於替LME判了死刑，已有人開始放棄在LME交易，之後只會愈來愈多。
外界紛紛質疑，LME這間老牌交易所在設定等鋁、銅、鎳和鋅等金屬價格方面，是否仍然值得信賴？華爾街日報指出，LME對這場危機的反應，威脅到LME在全球金屬市場的主導地位。當鎳交易失控時，LME躊躇不決，而鎳交易活動暫停了1週，讓鎳企手足無措，恢復交易後依然受限、混亂。
有「銅先生」之稱的避險基金經理Michael Farmer也指出，當交易所出現這種行為，作為自由市場和全球定價機制的吸引力將減弱。其他LME的批評者說，無論如何，LME應該預見這場危機。青山控股自2021年開始建立大量空頭部位，即使無法精準掌握規模，至少這些交易的情況在市場上是眾所皆知的。
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其他因素也加劇了這場危機。首先，LME沒有設置許多其他交易所那樣的保護機制，如熔斷機制或對每日價格波動的限制。在芝商所（CME）旗下的紐約商品交易所（Comex），如果價格在1小時內波幅達到10%，交易會被暫停。其次，在危機發生的當下，LME動作太慢，儘管鎳價在1天內上漲66%，顯示市場已失序，但LME仍允許鎳繼續交易。
市場上也傳出，要不是LME出手干預，青山控股恐怕將欠下150億美元。甚至有交易員猜測，LME的股東港交所可能感受到來自北京的壓力，即使沒有直接的指示。當初在2012年港交所收購LME時，就有人擔心會受到中國的政治影響。但LME執行長張伯倫（Matt Chamberlain）已否認這種說法。
LME交易量 連3年下滑
這場鎳價風暴來得不是時候，距離港交所收購LME十週年只剩下3個月。多年來，LME執行長張伯倫做出各種努力，讓LME變得更加現代化，以對抗來自芝商所和上海期貨交易所等對手的競爭。然而一切的努力都毀於一旦，LME的交易量已連續3年下滑。
英國金融行為監管局（FCA）及英國央行（BoE）也質疑LME透明度，4月初發布聲明將徹查到底。FCA計劃審查LME管理鎳市場暫停和恢復的方法，以確定是否採取進一步行動。若調查認定違法，LME可能面臨罰款等懲罰。無論結果如何，畢竟在市場上，有些原則是無論如何都不能被打破的神聖，這場鎳風暴已徹底打擊LME的聲譽。
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期貨本來就是要有大量投機客參加，去分擔避險者風險增加流動性，當這些人若感覺賭場詐賭時，就會跑去別的賭場玩比較公平的遊戲，未來交易者變少會很慘應該是可以預料的[偷笑][偷笑][偷笑][偷笑]
當機制明顯不公正，誰還會笨笨的去當冤大頭。沒人要下場對做的時後，看你是多能避險。交易所之所以重要，就是不偏不倚，維持公正，這樣才可以讓人信任。玩時光機回溯，明顯圖利一方，是哪門子公正可信?
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Morgan Stanley wrote:
你說停止交易是很OK的事，如果說交易不算就是開賭場的公然詐賭
這樣生意會越來越少是必然的事
第一句話，指錯人了吧，我可沒說停止交易很 OK。
第二句話是正確的。已有數據。賭場又不是只有一家，去別的地方賭就好了，幹嘛選比較爛的場子。這種沒信用的賭場，就算是百多年的老店，也是該關門了。更何況這個「百年老店」是買招牌來的，因為老闆其實換人當了。
https://finance.yahoo.com/news/london-metal-exchange-sees-trader-103141939.html
其實也有一種可能性，就是強國希望把自己的交易所做大，最簡單的方法就是，把其它正熱門的交易所搞爛，想交易的人自然就會換到一個較有信用的交易所去買賣了。要搞爛一個交易所，就搞個幾次「重來不算」，大家就會收到訊息了。有錢就是任性，本多終勝的典範。
sorry 語意不清，讓你誤會了！ 當然我指的是ＬＭＥ交易所
