adamhs wrote:
大大您好, 這種盤...(恕刪)
台股好像都只提供收盤後的籌碼流向跟比例~
如元大~
http://www.yuanta.com.tw/pages/content/StockInfo.aspx?Node=b1e7cc90-439a-40be-bebf-e9b425767b9a
或許是台股市場小,卷商多,能給的資訊就很有限吧!!
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任澤平：五邏輯積極看多 A股或上漲20%
我們認為經過差不多兩個月的震盪築底，市場應該選擇方向，我們認為市場選擇的方向應該就是向上進攻，因為未來沒有明顯的利空，但是會有不斷利好頻出。從指數的空間，我們看20%。
今天我們用的標題叫“春季攻勢”，顧名思義就是表明我們比較積極的看多A股市場。大家知道我們在去年9-10月份翻多，提出“幹！繼續幹！”我們在今年的1月4號提出“休養生息”，提示風險，上證綜指從3600跌到2600，創業板從2800跌到1800，跌去1000點。在市場暴跌以後，我們在兩會前後開始調整我們的觀點，提出風險偏好修復，春季行情。
最新觀點：站在現在這個時點，我們認為市場經過將近兩個月的震盪築底，市場將要選擇方向，無非是向上或者向下。我們認為市場將選擇向上，進攻。為什麼呢？我們認為市場將在未來的一段時間，沒有明顯的利空，而且我們判斷市場會有利好頻出，因此，我們在未來的一段時間建議大家選擇加倉進攻。空間，我們看20%。
從大類資產輪動配置和資金流向的角度，大家看到最近房市調控，國債收益率受通脹預期影響上行，而且最近信用債違約事件頻發。從整個大類資產輪動配置的角度，我們看到其他的大類資產並沒有太多機會。那麼反過來說呢，我們看到股票經過前期的將近1000點的下跌和將近2個月的震盪築底，我們建議未來應該超配股票。關於進攻的方向，選擇四大進攻方向：彈性大的成長股、業績改善的價值股、高股息率的股票、以及供給側改革受益股。
五大邏輯積極看多A股
我們在這樣一個時點比較積極地看多中國A股市場，主要基於以下5個邏輯，第一個是分子企業盈利改善；第二個是分母風險偏好的修復；第三個是大類資產配置上的需要；第四個是潛在增量資金入市的可能；第五個是估值處在歷史較低位置。
第一個是分子企業盈利改善。大家知道，最近經濟小週期回升，而且回升的跡象越來越明顯，而且在下周將公佈1季度和3月份的資料，我相信改善的預期會進一步得到證實，而且我們認為這一波的小週期回升會持續到二季度末三季度初。
再加上大宗商品的反彈對企業盈利的改善具有一定的持續性，我們建議大家積極把握這樣一個時間的視窗。另外，溫和通脹有利於改善企業的盈利，但是不挑戰貨幣政策。貨幣政策的警戒線是3%，持續在3%以上，貨幣政策才會收緊。未來的2.5-3%這個區間上的溫和通脹從某種程度上講是比較好的環境。一方面它改善了企業的盈利，另一方面它不會使得貨幣政策轉向。而且坦率的講，我比較懷疑未來貨幣政策轉向的可能，為什麼呢？因為在包括P2P在內的方方面面資金鏈條比較緊張的情況下，我們的貨幣政策大的方向應該還是寬鬆的。
第二個是風險偏好的修復。這個風險偏好的修復來自於3個方面：匯率維穩、監管層對市場的呵護、以及改革邊際的推動。這3個力量驅動了分母風險偏好的改善。
1、匯率的維穩，在今年初的時候，市場一致預期美聯儲今年可能有4次加息，但現在市場正在逐漸地向下修正，認為今年美聯儲也就是1-2次的加息。我們認為美聯儲應該今年就是1次的加息，而且是在下半年。因為美國的基本面不支持高幅頻加息，而且美國在大選週期，我們發現美國在大選週期的情況一般不會採取過緊的政策，使執政黨失去選票。還有，請大家留意，在4月份和9月份會召開兩次重要的G20會議，分別是在美國和中國。我懷疑應該在4月份，主要是針對美元，就是美元不要太強，美聯儲不要過早的加息。在9月份杭州的峰會上，主要是針對人民幣，美聯儲不加息，人民幣不貶值。全球尤其是中美加強在貨幣和匯率問題上的協調。而且我們也觀察到最近央行在加強資本帳戶的管制，比如研究托賓稅等。我相信經過8.11和1月4號的匯率調整，央行在匯率貶值的問題上，將持有了更為審慎的態度。國內基本面的穩定也為匯率的穩定提供了基礎。同時，外匯儲備環比回升，外匯干涉也採取更加技巧性的方法，未來匯率總體趨於穩定。
2、監管層對資本市場的維穩與呵護。資本市場的維穩變為梧桐樹，資金來源由原來有賣出壓力的短錢變為現在的長錢，且控股方為外管局。外管局前段時間進行“賣出美元，收回人民幣”的外匯干預，有大量人民幣結餘，需在國內配置。國家隊的長錢也有利於市場的穩定。新的監管層班子是團結的班子，是行穩致遠的班子，也會防止市場出現以前的暴漲暴跌。監管層的呵護有，戰興板註冊制暫緩和對券商的優化杠杆。這也傳遞了信號，雖然A股在以前出現波折，但是發展資本市場在中國改革創新中的戰略地位在高層看來並沒有發生根本性變化
3、改革邊際推進。1）國企改革。跡象表明，我們看到國企改革以及地方國企改革試點的推進。就是按照有關領導所說今年國企改革應抓幾個試點，這將為市場提供主題投資機會。2）債轉股。實際上有利於化解或推遲不良資產和金融風險的暴露。3）營改增。減稅促進實體經濟發展。4）供給側改革。對於去產能、去杠杆、去杠杆、去庫存、補短板，將是16年改革的方向。5）金融監管的改革。正如有關媒體報導的“大央行”的金融監管的框架，雖然還在討論中，但隨著金融業混業趨勢越來越明顯，風險在逐漸暴露，未來行為監管、功能監管將是大勢所趨，這有利於防範金融風險的擴散，也是未來可期待的方向。
第三個是大類資產輪動和配置的需要。大類資產主要包括股市、債市、房市、匯市以及大宗商品。大家知道我們在14-15年主要推股市，15年6月份股市轉熊後，主要推房市，提出“一線城市房價翻一倍”等觀點。今年一開年，推黃金。目前，已看到一線房市開始調控，國債收益率可能會受到通脹和經濟回升預期的制約，信用債市場，我們看到最近信用風險事件頻發。房市和債市對資金的吸納趨弱，而股市跌出了空間，成為估值窪地。從大類資產輪動和配置角度看，股票市場目前看來相對于房市和債市，最具有戰略配置需要和價值。而且在貨幣超發後，加上維穩人民幣匯率實施大量資本帳戶的管制，大量資金需要留在國內進行配置，難以出海。所以，從大類資產輪動和配置的角度，現在可能是在戰略上配置A股的重要時點。
第四個是資金量。一個是現在的存量資金，跟13、14年相比增加了很多，無論是從A股交易量還是從客戶保證金來看都是之前的數倍，存量資金是很多的。而且更重要的一個邏輯是未來潛在的增量資金，就是A股的外面到處都是無處可去的存在各種資產荒的資金，一個是24萬億的銀行理財，現在銀行理財益率還在4%左右，配債肯定是虧的，以前是加了杠杆進房市，現在也受到了一些調控。未來這24萬億的理財，只要管道放開，未來進入股市還是有這個可能的。還有我們看到保險資金，尤其是新興保險，新發的產品成本都很高，都是7%-8%，但是我們看到最近一些新興的保險出海購買酒店等等，做一些海外資產配置受到限制，所以它也被迫在國內進行資產配置。當它在國內進行資產配置時發現，國內房子流動性不好，債市無法提供這個收益率，所以我們看到保險資金需要在國內買股票。我們看到有些保險公司買成了四大行的十大流通股股東，我想這也是一個趨勢。還有一個增量資金，就是一線房市調控以後流出的資金會不會到股市中來。因為我們看到14-15年股市上漲，然後股市轉熊以後，去年六月份房市開始加速上漲，原因是從股市湧出的資金到了房市，未來會不會隨著一線城市上漲放緩，從房市再回流到股市，我們可以留意下這個跡象。還有呢就是在這個週末，從上個週五券商杠杆約束放寬之後，券商的兩融會否在5月份之後恢復。還有就是產業資本、六月份可能會推出深港通、6月份MSCI也將會就A股是否納入做出決定，這都會帶來一些增量資金以及增量資金預期，所以從資金面的角度我們也建議可以去超配A股.
最後一個也就是第五個，估值處在歷史較低為止，跟流動性比，向下空間已經不大。從估值的角度，我們做了一個歷史性的比較，目前無論是從指數還是從分行業來看，目前A股的估值處在歷史的均衡位置甚至略低一點的位置，而且跟流動性相比，那麼現在A股的合理估值中樞應該是上行的。因為12、13、14年上半年A股2000點，那時候的貨幣流動性跟現在是不可比的，所以現在在目前的點位和行業估值應該是處在比較合理甚至均衡水準偏下的情況，也就是向下的空間已經不大了，而向上的空間實際上是可以期待的。
市場應向上進攻
這就是今天跟大家報告的主要的觀點，總結來說，我們在1月4號提示休養生息以來，無論是上證綜指還是創業板都跌去了1000點，我們在兩會前後稍微調整了觀點。最新觀點是，我們認為經過差不多兩個月的震盪築底，市場應該選擇方向，我們認為市場選擇的方向應該就是向上進攻，因為未來沒有明顯的利空，但是會有不斷利好頻出。從指數的空間，我們看20%。從大類資產輪動配置的角度，我們建議在房市、債市和股市裡面超配股票。從邏輯的角度，主要是分子企業盈利的改善、分母風險偏好的修復、大類資產輪動配置的需要、潛在增量資金入市的可能以及估值在歷史低位，從這五個邏輯的角度，我們建議超配A股。進攻方向沿著四大方向進攻，就是彈性大的成長股、業績改善的價值股、高股息率和供給側改革受益的相關板塊。
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