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jeel54321 wrote:
ETF 還是要買進賣出股票的，就是 ETF 的價格跟淨值不一樣的時候。
如果 ETF 的價格高於淨值，管理者就要買進現股，增加 ETF 籌碼；
相反的，ETF 的價格低於淨值時，管理者就要收回 ETF 籌碼，轉換成現股賣出。...(恕刪)
不完全正確。這要分兩種情況。
ETF 的初級市場有兩種機制：一個是【實物申贖機制】，另一個叫【現金申贖機制】。
在【現金申贖機制】之下，
當法人在初級市場申/贖時，ETF是被迫要進入股市去買/賣股票。沒錯！
但是在【實物申贖機制】之下，
當法人在初級市場申/贖時，需自備現股來換ETF單位數，或，取得現股之後自行賣出，
ETF本身不需要買賣股票。(集保轉帳即可)
只能說，因為有溢價或折價，會促使法人在初級市場申贖，進而影響其後續動作。
但是，ETF不會單純因為有溢價或折價而進場買賣股票。
或者說：
ETF管理人的責任是，努力貼近指數表現。但是，縮小折溢價，不關他的事。
P.S.
00690及以後的台股ETF是【現金申贖機制】。
以前的(含0050、0056...等)都是【實物申贖機制】。
詳閱公開說明書。
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chalupa1 wrote:
國民黨立委盧秀燕質詢時就問央行對 ETF 示警的原因為何？會增加什麼系統性風險？
列席備詢的央行副總裁楊金龍說明，過去還沒有 ETF 時候，買一籃子股票時，是一種分散風險，但投資 ETF，因為都綁在一起，分散風險效果就減少，當股市好後，ETF 可以助長現貨市場，但在下跌時，力道也會很強，對金融市場影響就會越來越大。
ETF理論上不會增加系統風險，但實際上可能會。
如果會的話，如同上面引言裡當時楊副總裁的話，是因為投資人認為ETF風險小，因此在股市好時更加大膽的買進ETF，但在股市壞時又急於賣出。
有了ETF後，讓投資人可以減少買賣個股的風險，少了這個風險，因此更加大膽的買賣ETF。但更加大膽的買賣ETF，卻形成了較大的系統風險。(大規模的整體資金流動就是一種系統風險，當然如果大家買賣ETF都是長期投資的話，就不會有這個問題)。
如果市場上整體投資人的風險偏好是一個固定的值，有了ETF後可以減少個股風險，讓投資人可以加大ETF的部位，或更頻繁的操作，以追求更大的風險，讓風險回復到這個固定值。但這樣的整體資金流動，會加大整體市場的系統風險。也就是說：ETF讓部分的個股風險轉化為系統風險了。
ETF的(投資人)高平均周轉率可以解釋這個現象。
ETF狂潮效應全解讀_今周刊2017/8/10
......
ETF發明人，並創辦全球規模最大的指數基金公司先鋒集團的約翰．柏格（John Bogle）指出，ETF年平均周轉率高達八○○％以上，換言之，一年轉手了八次以上，而一般的股票年周轉率（指美國股市）也不過一○○至一二○％，ETF的高周轉率，使其成交量占美股每日成交值幾近三○％水準。柏格說：「這會產生什麼後果，還沒有人評估過。」
ETF的高周轉率並非美國獨有現象，台灣也是如此。證交所的統計資料顯示，在台股掛牌交易的ETF，一六年周轉率高達七六六％。大家最為熟知的元大台灣五○，周轉率是二六三％，但是，具二倍槓桿的元大台灣五○正二，年周轉率高達三二二四％，等於一年被轉手三十二次以上。而去年，台股普通股的年平均周轉率也不過六二％
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據本身的觀察，就是短時間的波速加快，急漲拉回或是急跌拉回(讓指數外在看起來好像很平靜)。這與往常確實不同。但是否和彭老說的系統性風險有相關？
彭老說的是大崩跌，我要的只是小崩跌。其實今年錢都加倍賺到了，還探討個屁。不過，個性使然，總希望知道怎麼死的或是怎麼賺的。
會開這個議題 <<彭老示警被動式股票，它的系統性風險到底在哪？>>
是之前大家對ETF爭議頗多，但是都沒有人真正去提出，"彭總到底看到甚麼，為何不直接說大盤，為何要特別拿出ETF來說嘴？"。
算我好奇吧，不是想說服他人ETF不好(個人不只在網站，在多人的聚會場所推崇ETF或許都還比各位早)。是想讓自己了解為何彭老不說大盤卻特別針對ETF？是有甚麼我沒看到的？ 就好像我不能堅持大象就一定是長得像一根或四根柱子一般。
之前我已經想了一陣子，因為昨天一個汽車廣告，讓我重新思考。或許用汽車來比喻能通。
不過幾乎沒人認同，沒人認同當然是比喻不通。所以我就說："既然動力說，沒人看得懂，算我說得不對。"
接著我又用模擬數據提了第二篇。第二篇好像好了一點。但也是沒點到彭總說的重點。
大家當然都可堅持自己的看法，有時候我也不例外。但是透過討論，沒犯錯就沒進步空間，把自己改變得更好。
我就繼續思考吧，不要讓自己的思維只在原地踏步。(說句題外話，小弟之所以能在投機市場頗有斬獲，不是技巧高，而是『我知道』)
感謝本樓眾網友的回應、支持與批評。感謝！
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happywork01 wrote:
一支股票有10萬張股票在市場。股東持股25%，長期持股55%，剩下流動持股20%。
有人想拉高1元的股價，那得問問這10萬張的20%怎麼看。所以可能要動用2000萬，影響市值1億。
現在有10%在ETF手上，長期持股50%，流動持股剩下15%。有人想拉高股價，那只要問問這15%怎麼看。同樣用2000萬或許可以拉高2元。加上ETF跟進，或能影響市值3億。
如果有30%在在ETF手上，長期持股40%，剩下流動持股5%。有人同樣用2000萬去拉，在造勢的效應下或許可以超乎想像的拉高了8元。再加上ETF效應，這能影響市值10億。如果反過來是往下殺呢？
這樣說是沒錯，但這影響的應該是個股風險，而不是系統風險吧！
ETF增加的系統風險應該是在63樓。
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第一個是,市值高的容易被納入各種成分股,所以自然會容易有"不真實"的股價反映,
但是要認真探討這題,我認為應該要仔細探究例如台積電的股票持有者,
究竟ETF占比有多少?如果舉不出數字,那所謂系統性風險發生的可能,就只能猜!
我曾經想研究看看,但是想想個人ETF投資比例只佔25%,而且我的買賣計畫已行之多年,執行到目前還算順利就懶的研究下去了
第二個層面是,當ETF越來越廣泛的被投資人青睞,容易造成新上市櫃的公司
籌資不易(未被納入ETF),那影響的是經濟發展,不過這點目前我也不太擔心,
個人20多年的投資經驗裡,永遠都有人(包括剛入股市時的我)技術沒練好
就想找飆股賺快錢,那自然形成新股籌資的管道
所以系統性風險有沒有,我不敢說,但我敢肯定的說,如果功夫沒練好
就進入市場,ETF(尤其是以市值排名為投資標的)一定比主動選股安全
