四年來首見！Fed降息兩碼，投資人該如何因應？

Mobile01理財小編 · 2024-09-19T13:15:49+08:00

一、FOMC快速重點小結1.降息兩碼以11 票贊成比1 反對的票數通過決議FOMC 決議降息2 碼，政策利率目標區間由5.25%~5.50%下調至4.75%~5.00%，維持每月削減250 億和350 億美元的美債和MBS，共600 億美元的計劃。2. FOMC 聲明中對經濟現況描述調整的重點(a)就業：新增就業進一步減速(b)通膨加速降溫，進一步朝2%目標邁進(c)對通膨回到2%更具信心，意外決策(降息)側重通膨多於就業(d)利率前瞻指引：全心全意支持就業最大化。3. 最新SEP 中 Fed 下調短期經濟、(核心)通膨預估，以及上調失業率(a)經濟成長：將2024 年由2.1%下調至2.0%，2025-2027 年大致維持在2%左右。(b)就業市場：將今年2024~2026 年失業率分別上調0.4、0.2、0.2 個百分點，2027年失業率為4.2%，但逐年下降。(c)通膨：將今年2024~2025 年PCE 分別下調0.3、0.2 個百分點至2.3%、2.1%，核心分別下調0.2、0.1 個百分點至2.6%、2.2%，維持2026 上漲2%不變(d)利率點陣圖：從144 調整為442，長期利率上調至接近3%。4. 會後記者會上關於貨幣政策的焦點決策並沒有落後，是一個良好且有力的開局(a good and strong start)，沒有倉促(rush) 做出決策，正在重新刻化(recalibrating)，並沒有透露下次降息幅度。5 總結許多鷹派官員(被視為鷹派的理事Waller)或在會議緘默期前曾發表談話個官員(例如Williams、Daly 等)都同意2 碼降息，與此同時，堅持通膨存在仍有上行風險的Bowman 投下反對票相比經濟學家共識降息1 碼，Fed 意外降息2 碼(Trader wins)，推測1 碼給正在趨緩的就業(預防性)，另1 碼給加速降溫的通膨。Fed 的決策路徑思考近期以商品+能源為主的物價快速下行將持續至1H/25，CPI 在4Q/24~1H/25 有可能短暫地下降至2%，為Fed 加速或大幅降息奠定基礎，連續性的降息是可行的，與此同時相對黏著的核心PCE 仍在2%上方呈現緩降；我們認為Fed 決策最主要考量的仍是核心PCE 或服務通膨，加上故11/6~11/7以及12/17~12/18 將各降1 碼，年內共降息4 碼；除經濟指標之外，11/5 美國總統大選後，投資人開始評估財政政策對短中期的經濟與通膨提振效果，將會是下一個預期波動的來源；二、會議決策焦點：意外以2 碼啟動降息循環，維持縮表既有節奏Fed 9/18 以11 票贊成比1 反對的票數通過決議FOMC 決議降息2 碼，政策利率目標區間由5.25%~5.50%下調至4.75%~5.00%，維持每月削減250 億和350 億美元的美債和MBS，共600 億美元的計劃。會議聲明：就業、通膨都持續放緩，但通膨更快，是利率多降1 碼的主要理由：新增持續趨緩：近期活動繼續以”穩固” 的步伐擴張，新增就業從” 適當”(moderated)調整為放緩(slowed)，失業率位低檔回升(moved up butremains low)；通膨加速降溫，進一步朝2%目標邁進：通膨相比去年趨緩，但維持某種程度(somewhat)的上升，從近幾個月已適度地(modest)的進一步朝委員會設定的2%通膨目標邁進，調整為” 通膨已進一步朝委員會設定的2%(通膨)目標邁進，但某種程度的上升”。通膨加速降溫，但未來仍是可能在2%之上。對通膨回到2%更具信心，意外決策(降息)側重通膨多於就...