chenwin777 wrote:
喔 我問的是陸股...(恕刪)
這點你是確定的嗎？
照道理，指數的目的就是為了衡量價值，
除息後，價格下跌，指數跟著調整，因為配出的現金已經不在這系統當中，
但是除權時，資產價值不變，市值不變（股價x股數不變），並沒有東西跑出系統外，如果指數會變動，反而失真了
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指數的修正
1. 修正公式
上證指數系列均採用“除數修正法”修正。
當成份股名單發生變化或成份股的股本結構發生變化或成份股的市值出現非交易因素的變動時，採用“除數修正法”修正原固定除數，以保證指數的連續性。修正公式為：
修正前的市值 / 原 除 數 = 修正後的市值 / 新除數
其中，修正後的市值 = 修正前的市值 + 新增（減）市值；
由此公式得出新除數（即修正後的除數，又稱新基期），並據此計算以後的指數。
2. 需要修正的幾種情況
新上市--凡有成份股新上市，上市後第一個交易日計入指數（上證180指數除外）。
除息--凡有成份股除息（分紅派息），指數不予修正，任其自然回落。
除權--凡有成份股送股或配股，在成份股的除權基準日前修正指數。修正後市值 = 除權報價×除權後的股本數+修正前市值（不含除權股票）。
匯率變動--每一交易周的最後一個交易日，根據中國外匯交易中心該日人民幣兌美元的中間價修正指數。
停牌--當某一成份股在交易時間內突然停牌，取其最後成交價計算即時指數，直至收盤。
暫停交易--當某一成份股暫停交易時，不作任何調整，用該股票暫停交易的前一交易日收盤價直接計算指數。若停牌時間超過兩日以上，則予以撤權，待其復牌後再予復權。
摘牌 --凡有成份股摘牌（終止交易），在其摘牌日前進行指數修正。
股本變動--凡有成份股發生其他股本變動（如內部職工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本變動日前修正指數。
修正後市值 = 收盤價×調整後的股本數+修正前市值（不含變動股票）。
停市--A股或B股部分停市時，指數照常計算；A股與B股全部停市時，指數停止計算。
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chenwin777 wrote:
除息--凡有成份股除息（分紅派息），指數不予修正，任其自然回落。
除權--凡有成份股送股或配股，在成份股的除權基準日前修正指數。修正後市值 = 除權報價×除權後的股本數+修正前市值（不含除權股票）。...(恕刪)
這兩個和台灣概念沒什麼差別（除權修正公式或許有差異，這個待查）， 你應該是被表面文字誤導了。所以才會得到相反的結論。
簡單講，台灣也是除息前不調整，所以除息才會扣減指數，除權前調整，所以除權才會不扣減指數。 你可能感覺我這句是文字遊戲，但真的是這樣。
上一段稍微解釋一下：我們常說的除息會讓大盤指數減少，指的就是文中的「任其自然回落」，如果台積今天除息開盤即填息，你就不會看到大盤指數因台積除息的「自然回落」，但如果沒填，開除息參考價平盤，那就是所謂的「自然回落」了。 至於除權調整，不要被公式迷惑了，如果某指數成份股除權當天開除權參考價平盤，你看一下式子的左邊和右邊，修正前後市值不是一樣嗎？所以指數不會變啊。
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pineman wrote:
...這兩個和台灣概念沒什麼差別（除權修正公式或許有差異，這個待查）， 你應該是被表面文字誤導了。所以才會得到相反的結論。
簡單講，台灣也是除息前不調整，所以除息才會扣減指數，除權前調整，所以除權才會不扣減指數。 你可能感覺我這句是文字遊戲，但真的是這樣。...(恕刪)
以前也沒特別去研究大陸的指數, 難得有人問, 就順便看看...
幾個重點:
(1)成份股是全市全部股票: 上证综合指数的样本股是全部上市股票，包括A股和B股
--> 所以任何一支上證的股發生價格或股本變化都會影響上證指數.
(2)上證指數本質上是市值指數, 跟台灣加權指數差不多 (但可能更近似於台灣五十指數,
上證跟台灣五十都有流通量加權的概念在其中),
所有市值指數都有一基本形式: "股價 x 股本 = 市值", 然後把所有成份股(樣本股)的市
值都合併起來成為一個指數. 至於要怎麼加權去修正出一個市值, 各指數則各有設計. 但
基本形式是一樣的. (註: 道瓊就不太一樣, 道瓊是單純價格指數, 它的公式不含股數)
(3) 前述 (2) 的指數說明第三章有提到除息/除權的影響, 前面也有大大談過, 就不多說,
基本上就是除息會造成指數下降 (上證指數的的 4.2.1 節就有說明 "指數不予修正, 任其
自然回落"), 除權不會.
(4) 但是 4.2.1 節卻提到除權的修正, 這又是為什麼? 原因在於除權會影響股數, 也可
能進一步影響自由流通量, 在上證指數計算中, 個股在除權前的 "調整市值" 按理在除權後
市值是不能變的, 所以它必須藉由除數調整法把除權前後的個股 "調整市值" 控制住, 以
維持個股調整市值連續性, 而若每一支樣本股都能維持住連續性, 指數自然也維持住連續性.
指數維持了連續性, 就表示沒有所謂自然回落這種事發生, 所以等於 "除權不影響指數".
(5) 但在台灣加權指數上, 反而沒必要特別有什麼調整, 因為台灣加權指數的算法本來就很
單純把全市股票都作為樣本, 直接算 "股價x股本=市值", 而依會計學理, 除權就是:
"(股價/膨脹率)x(股本*膨脹率)=市值不變"
台灣加權指數對於股本定義就是發行量, 不像上證, 它的股本數是經過流通比例調整過的(3.3節),
所以反而簡單.
