最近收到某基金公司的基金之定價政策修改信件
裡面有提到 半擺動定價法(Semi-Swinging Pricing)淨值調整機制說明
這跟通常計算的方法有啥不一樣 對購買基金的人有啥差別
===這是分隔線==通知信內容如下
滙豐環球投資基金 – 半擺動定價法(Semi-Swinging Pricing)
淨值調整機制說明
滙豐環球投資基金 - 半擺動定價法(Semi-Swinging Pricing) 為一保護長期投資
人的公平基金淨值調整機制。該機制彙總每日基金申購及贖回金額，結算出一淨
申購或贖回金額，根據淨申購或贖回的情況決定基金淨值之調整方向及調整比
率，目前許多大型基金管理機構均已採行類似的淨值調整機制。
為何要採用半擺動定價法 (Semi-Swinging Pricing)
半擺動定價法（Semi-Swinging Pricing）對於淨值進行調整，可以解決基金淨值
遭到稀釋的問題。一般基金淨值的計算，只反應了投資人買賣基金時，該基金擁
有之資產的價值，但並沒有將交易成本納入考量。然而，資金流入或流出導致經
理人必須處理基金所擁有之資產時，均會產生交易成本。任何交易所產生的成本
都會稀釋每股淨值。這些交易成本是由進行基金買賣的投資人所引起，但對基金
淨值的負面衝擊，卻將影響到到那些沒有進行基金買賣的投資人。因此才會有半
擺動定價機制的出現。
如何決定半擺動定價法 (Semi-Swinging Pricing)的調整因子
滙豐環球投資基金 - 半擺動定價法，乃監控每一交易日的基金淨申贖金額佔基
金總資產的比重，唯有當此一比重超過基金資產總額一特定比率後，才會進行基
金淨值的調整。
而其調整因子而考量以下因素：
1. 證券買賣價差
2. 基金支付券商交易手續費淨額
3. 財政費用 (e.g. 印花稅、營業稅)
4. 交易所費用
淨申購或淨贖回金額超過董事會所設定之門檻時，此一機制對於淨值的影響
方向
1. 淨申購：若基金申購單位數大於贖回單位數，在半擺動定價法微調後，
基金淨值將會增加；
2. 淨贖回：若基金贖回單位數大於申購單位數，在半擺動定價法微調後，
基金淨值將減少。
當日申購及贖回的投資人，皆適用同一個調整後淨值。該調整數值皆回歸至
基金總資產下，反應在基金淨資產中。
範例：以滙豐環球投資基金 – 歐元區股票為例，假設條件如下：
1. 基金的所有股份類別之淨值均為每股100歐元
2. 某日，收到A類股份申購200股之申請
3. 同一日，接獲 I 類股份贖回100股之申請
4. 若啟動半擺動價格機制的門檻為基金淨資產總額的0.5％
5. 該基金發行之股份共有 10,000 股
6. 淨申購調整因子為2%，淨贖回之調整因子為1%
由於申購單位數大於贖回單位數，根據半擺動定價法，淨值將調整調高至102
歐元，當日所有投資人必需依照每單位102歐元 (100*2%) 之調整後淨值來
進行申購及贖回。
