鮑威爾稱就業存風險 市場加大9月降息預期
【大紀元2025年08月22日訊】（大紀元記者林燕報導）週五（8月22日），美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在傑克遜霍爾經濟研討會發言。根據美聯儲網站提前公布的發言稿，鮑威爾強調貨幣政策將展現適度靈活性。
他對美國經濟、關稅和移民政策發出了警告，但也對美國經濟的韌性表示肯定。
鮑威爾指出，通脹風險偏向上行，而就業風險偏向下行。在通脹減弱的情況下，美國失業率卻上升近一個百分點，這種情況在歷史上，除經濟衰退之外從未出現過。目前，勞動力供應已經疲軟。
他表示，風險轉移或需調整利率，美聯儲可能在9月份會議上降息，但他未承諾一定降息。隨後，市場交易員加大對美聯儲9月降息的押注。
以下為鮑威爾發言要點。
經濟現況與展望
鮑威爾指出，美國經濟在重大政策變化（如貿易和移民政策）下仍展現韌性，但增長放緩。2025年上半年GDP增長率為1.2%，低於2024年的2.5%。消費者支出放緩是主要原因。
同樣，美國經濟也存在一定的不確定性。他提到，貿易戰（高關稅）和移民政策收緊導致勞動力和經濟增長放緩，影響供需平衡，增加了經濟不確定性。
就業市場
美國勞動市場接近充分就業，失業率穩定在4.2%，屬歷史低位。但就業增長顯著放緩，近三個月平均每月新增就業僅3.5萬，遠低於2024年的16.8萬。
鮑威爾表示，勞動供給因移民減少而減弱，需求也隨之放緩，導致勞動市場呈現「奇特平衡」。他警告說，就業市場的下行風險正在上升，可能迅速轉為裁員增加和失業率上升。
通脹
通脹已從疫情後高點回落，但仍高於2%目標。7月總個人消費支出（PCE）物價指數同比增長2.6%，核心PCE同比上漲2.9%。
鮑威爾認為，關稅推高了某些類別商品的價格。但住房服務通脹呈下降趨勢，非住房服務通脹仍略高於此前水平。
他表示，預計美國長期通脹預期仍保持穩定，市場和調查數據顯示與2%目標一致，但短期預期因關稅而上升。
關稅影響
鮑威爾表示，關稅對消費者價格的影響已經清晰可見，並預計影響會在未來幾個月內累積。關稅導致的價格上漲將持續影響供應鏈，帶來「一次性」價格水平調整。
他格外指出，「一次性」調整不意味「一下子」。但若通脹預期失錨，可能引發持久通脹風險，需密切監控。
利率走勢
聯邦基金利率目前維持在4.25%～4.5%，屬「適度限制性」。過去一年已降息100個基點，接近中性利率。
是否降息
鮑威爾在發言時表示願意降息，但未明確承諾9月降息。他再次強調，貨幣政策無預設路徑，將依數據和經濟展望決定。
他表示，通脹上行風險和就業下行風險並存，需平衡雙重使命（充分就業與價格穩定）。若就業風險顯現，可能調整政策。
由於關稅影響通脹的不確定性，美聯儲傾向於「觀望」，等待更多數據（如就業和通脹報告）以評估關稅對價格和經濟的長期影響。
貨幣政策框架調整
對貨幣政策框架上，鮑威爾提出了以下調整建議。
第一，移除利率的有效下限焦點：不再強調有效下限（ELB）作為主要挑戰，改為適用於廣泛經濟環境的政策框架。
第二，放棄平均通脹目標：取消2020年的「補償策略」（允許通脹適度超2%），回歸靈活通脹目標制，因疫情後高通脹顯示該策略不適用。
第三，平衡雙重使命：當就業和通脹目標衝突時，將平衡兩者，根據偏離程度和回歸目標的時間表制定政策。
第四，強調通脹預期：確保長期通脹預期錨定於2%，以避免一次性價格上漲演變為持續通脹問題。
責任編輯：林妍#
https://www.epochtimes.com/b5/25/8/22/n14579188.htm
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鮑威爾發言後，市場對聯準會9月降息的預期大增，機率一度飆升到90%上下左右。儘管聯準會是否降息最終仍取決於經濟數據，但美股市場早已大漲回應，展現出「官員發言保守，市場自動樂觀解讀」的特性。在股市高點進場投資，建議還是要「小心駛得萬年船」。
