上週五發生了什麼？
上週五的早報曾指出，美股當晚將面臨多重極端風險，包括非農數據不確定性、關稅政策落地以及聯準會獨立性遭受威脅等。而當天的市場表現，正是這些消息面的綜合作用的體現。
簡單回顧：對行情影響最大的是疲軟的非農就業數據。7月非農僅增加7.3萬人，遠低於預期的10.4萬。但更關鍵的是，前兩個月的就業數據合計被下修了26萬人，顯示美國就業狀況遠比此前看起來更糟。這一結果直接推動市場上調聯準會9月降息的概率，美元與美股暴跌。糟糕的ISM製造業指數也加劇了這個行情。
此外，原本立場偏鷹的聯準會理事庫格勒突然宣佈辭職，而勞工統計局局長也遭川普斥責為“騙子”，意味著川普對聯準會政策的干預可能會進一步升級。這也加劇了市場對聯準會失去獨立性的擔憂，進一步壓低美元匯率。
值得注意的是，非農數據的月度下調早在2023年就已開始，2024年8月的年度修正更是一次性下調了80萬。筆者曾分析，這種頻繁大幅下修，除了與樣本結構問題有關，還與美國境內的大規模非法就業人口有關。而更諷刺的是，曾在競選期間指責“原始數據是欺詐”的川普，如今卻反過來抨擊“修正後的數據是欺詐”。這再次表明，對川普而言，真正重要的並非數據的真實與否，而是是否符合其政治利益。這一次勞工局局長遭解雇，很可能預示著未來的美國經濟數據都必須‘看川普臉色行事’，美國陷入滯脹的可能性也隨之升高。
相比之下，關稅因素暫時被邊緣化。儘管美國已正式對瑞士（39%）、印度（25%）、巴西（50%）、加拿大（35%）等國家徵收關稅，並宣稱不會在談判中讓步，但市場對此的關注度已被非農與貨幣政策主導。同時，這或許也解釋了為何美股中即便有83%的消費股財報超預期，股價卻普遍“利多出盡”而下跌。
美元：糟糕的非農與ISM製造業數據引發美債利率與美元同跌，聯準會理事庫格勒的辭職讓美元進一步貶值。美元全天大跌，非美貨幣齊漲。
日元：一方面日本央行承認正在為加息做準備（可能為了討好川普？），另一方面，美股下跌時，日元具有避險屬性。因此日元表現極為強勁。
其他貨幣：歐系貨幣普遍表現較好，商品貨幣則受到股市拖累，表現相對較弱。RMB漲勢最小。
美國股市：全天保持下跌，非農發佈後加速下跌。科技與金融板塊表現最差，醫療、必消、公共事業這三個防禦板塊逆勢微漲。三大指數集體大幅收跌。
其他股市：強勁的日元和歐元拖累日股與歐股。再加上貿易協定存疑，這兩個指數近期表現最差。相比之下在材料板塊的支撐下，英國與澳洲指數表現抗壓，最終僅小幅下跌。中國A股同樣抗壓，但港股受美股影響大跌。
銅鋁黃金：滯漲環境中，大宗商品一般會有比較好的表現。美元下跌的利好比經濟下滑的利空影響更大。銅鋁震盪上漲，黃金作為避險商品同時受到美元與美股下跌的利好，表現強勁。
原油：短暫受到美國部署核潛艇至俄羅斯附近的利好，但由於與美元強正相關，因此油價美盤隨美元下滑，最終反倒大幅下跌。
今日重要事件（澳洲東部時間）：
無重要經濟數據
*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。
今日關注行情
美國目前的經濟已呈現出典型的滯漲特徵：PCE通膨持續抬頭，就業數據卻大幅下滑。更何況，提高關稅本身就會推動進口商品價格上漲，進一步加劇通膨壓力。此時如果仍相信川普所謂“美國沒有通膨”的說法，才是真正的離譜。
從以往經驗來看，當控制通膨與促進就業這兩個目標發生衝突時，聯準會通常會優先選擇“通膨優先”。因為歷史已經反復證明，加息幾乎是唯一能夠有效壓制通膨的政策工具。
接下來可能出現兩種情況：
- 如果聯準會能夠保持獨立，並繼續堅持控制通膨的優先原則，美國將可能經歷一段短暫但必要的經濟衰退；
- 但現實是，聯準會當前面臨來自政治層面的強大干預，其獨立性正遭受嚴重挑戰，降息的壓力正在不斷上升。在這種背景下，美國更可能經歷短期復蘇後迅速陷入滯漲困局。
罵歸罵，交易還是要看現實。
川普一定會借題發揮，聯準會獨立性一定會遭受質疑，因此站在當前的時間點，美元將會經歷劇烈震盪下跌的行情。一旦川普宣佈聯準會主席名單，干預市場預期，或者不顧違反法律也要直接開除鮑威爾，這些手段會讓美元快速下跌。交易策略以逢高看跌美元為主。
在強勢貨幣配對上可以關注可能加息，同時具有美股避險功能的日元，同時也可以考慮終於暫停加息的歐元。
美元的下跌可能會引發美股反彈，但考慮到目前美股估值極高，三大指數易跌難漲，需要一段時間進行價格整理。因此短線保持突破跟空的策略。
在美股回檔階段，市場熱錢可能會流入黃金與中國AH股市，存在順勢上漲的潛力。不過由於上周中美談判未有結果，僅僅是再推遲90天，讓中國股市承壓。因此多頭入場需要等待價格重回關鍵支撐以上。
強弱趨勢策略 – 美元兌日元 USDJPY
日內交易策略：（趨勢跟隨）回踩148-148.5看跌
阻力參考：148-148.5；149（止損）
支撐參考：147.7；147-147.2
技術面：100均線轉頭向下，空頭動能極為強勁，考慮到消息面容易反轉，因此入場位置可以等待高位，並設好止損。
強弱趨勢策略 – 道瓊指數 DJ30
日內與短線交易策略：（趨勢跟隨）回踩43800跟空
阻力參考：43800-44000（止損）
支撐參考：43300；43000（短線）
技術面： 100均線拐頭向下，空頭力量強勁，價格突破關鍵頸線支撐，交易策略以突破回踩跟隨做空為主。不過要警惕假突破，需要在44000關口上方附近設好止損。
消息突破策略 – 中國A50指數 China50
短線交易策略：（均值回歸）突破13800後跟隨看漲
阻力參考：13800（突破）；14000
支撐參考：13700；13600（止損）
技術面：100均線向下，多單要設好止損。考慮到美股回檔壓力，中國股市的上漲不會是一帆風順的，交易策略應該以突破後順勢看漲為主，需要配合開盤動力。中美貿易談判如果出現利好，將會是突破動力。
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