裕隆價值投資與對真實的探究

JonathanLeeTw

3158分

91樓

JonathanLeeTw

個人積分：3158分

文章編號：73480579

cscm wrote:
20190606收...
貢獻EPS1.8元左右，加上汽車本業，裕隆今年EPS應可挑戰4元以上，因此本益比偏低。....
(恕刪)

我也看好 2201 在嚴夫人領導下會逐步脫胎換骨，
但是這記者亂吹今年EPS挑戰4元實在是鬼扯！
今年本業頂多小賺，加上業外eps能有2元已經是萬幸了。

不過4年後裕隆城入帳的eps將會很驚人...前提是 UP5 能扭轉Luxgen的巨額虧損！

由於外在環境不利國產車商，
且內部自有品牌競爭力仍待提升，
雖然幾家重要子公司與土地資產價值不斐，
但都不是短期能夠變現的金牛；
所以個人看法以爲2201不易短期倍數飆漲，
但在未來幾年逐步震盪走高的機會很大；
主力拉高壓回上下洗盤套利的次數會很多，
持股者得有耐心等侯。

iassic

36分

92樓

iassic

個人積分：36分

文章編號：73482217

EPS四塊喔...

那可能要賣祖產跟把賺錢的子公司併進來才有機會啦....哈

還是持有，等貿易戰過才有機會嚕...

baby197609023756

4分

93樓

baby197609023756

個人積分：4分

文章編號：73487797

別忘了還有中華車減資退回現金28億四塊是有可能前題是納不能虧損太離譜

iassic wrote:
EPS四塊喔...那...(恕刪)

JonathanLeeTw

3158分

94樓

JonathanLeeTw

個人積分：3158分

文章編號：73490921

baby197609023756 wrote:
別忘了還有中華車減...(恕刪)

減資退現金給股東....那不是獲利所以不計入損益內不影響今年的eps！

pcschoolleo

356分

95樓

pcschoolleo

個人積分：356分

文章編號：74094981

今天裕隆填息且大量，好不容易脫離套牢區，大家如何看未來

經過路人

339分

96樓

經過路人

個人積分：339分

文章編號：74099522

中華車減資的錢不能算入裕隆的EPS?確定?
我好像看過財訊的報導是可以算入的，不然這筆投資獲利是要算在哪裡??????????

JonathanLeeTw wrote:
減資退現金給股東.....(恕刪)

cscm

15121分

樓主

cscm

個人積分：15121分

文章編號：74101304

20190808收盤價23.20元
20190802收盤價23.05元
20190726收盤價23.90元
每股淨值：46.6元

神秘金字塔-股權分散表-裕隆
http://norway.twsthr.info/StockHolders.aspx?stock=%E8%A3%95%E9%9A%86

股狗網-籌碼分析-裕隆
https://www.stockdog.com.tw/stockdog/index.php?m=overview&sid=2201

1080806 新店裕隆城工地空拍

建商搶標央北標售！4筆土地全數脫標
報導：MyGoNews蕭又安時間：2019-07-31

新北市政府2019年7月31日舉行央北和台北港土地標售，吸引大批業者和民眾關心，而央北四筆土地就吸引43封標單，並且全部脫標，其中以標號925最熱，共16封標單搶標，溢價率高達33.1％，顯示央北重劃區炙手可熱，而台北港土地標售則全數流標，此次16筆土地共有4筆標脫，整體標脫率25％，而光央北重劃區脫標率100％，溢價率26.2％，標售總金額42.8億。

台灣房屋智庫發言人張旭嵐表示，新店中央新村北側重劃區，鄰近北二高、環河快速道路、現有松山新店支線小碧潭站，亦鄰近即將通車的環狀線十四張站、和興建中的安坑輕軌，聯外交通便捷；重劃區大小適中，區內有充足的公園綠地，又近新店中央路既有生活圈、IKEA，週邊成熟度高且生活機能佳，幾次土地標售，反應熱烈，可謂是近年最被看好的重劃區。

信義全球資產經理王維宏表示，受到2019年土地交易盛況刺激，建商持續加持央北土地，使得央北重劃區開出紅盤，宏普建設2019年積極購入土地，除了先前已購入中山區長安二小段都更土地及內湖舊宗段土地，31日又標下兩筆土地近2,000坪土地，合計約30.6億元。近期新店區房市備受矚目，除了舊市區發展成熟又有裕隆城大型商場進駐，區內已有知名建商陸續開案，包含國泰、國美、全陽、九昱等，區域推案行情約落在50~60萬元。近期大型商場持續進駐，包含IKEA及京站百貨，加上捷運環狀線第一階段工程年底通車，持續帶旺新店中央新村北側，造成連續兩次標售全數脫標，標封數也創下此區域最多封，未來政府手上剩下4筆住宅土地仍待標售。

科達機構董事長賴建程指出，新店小碧潭站周邊居住環境佳，2019年IKEA、京站等大型商場陸續進駐，加上環狀線十四張站將開通，未來還有捷運複合式BOT商場，推升近3年周邊房市交易量，2018年平均房價每坪約49萬元，新店央北重劃區近2年吸引建商多次批搶地，顯見對此區域極度看好，2018年進場的「茂德波爾多」1期、「國美中央新村」、「國泰豐格」已完銷，「全陽大璽」、「九昱希爾登」開價皆在5~6字頭，2019年則有國泰二期「國泰豐和」、「華潤禾禾好好」、「誠鑫」、「宏普中央公園」進場，其中，「誠鑫」主打17~38坪的首購產品，鎖定5字頭搶攻自住客，至於國泰、國美等知名建商開價則皆破6字頭以上，目前該重劃區新案單價52~65萬元、總價1200~1800萬元不等，搶自住客目光，估計未來房價站穩6字頭；此外，新北市推動公辦都更打造「新店行政生活園區」，新店裕隆集團總銷高達500~600億元、47層樓高的「裕隆城開發案」也在2017年動土，將引進誠品、影城，未來2年大新店後勢看漲。

本次央北標售四塊土地，全數脫標，其中以標號925較受關注，也吸引最多標單，而宏普建設以高溢價率一口氣標下925和926兩筆相鄰土地近兩千坪的土地，合併開發意味濃厚。張旭嵐分析，主要因為該地面公園，且坪數夠大，離捷運十四張站近，目前該區土地行情每坪在125至153.3萬元之間，以此次標脫單價分別為156和161萬，推估未來推案開價６字頭，高樓層甚至上看7字頭。

「新店中央新村北側重劃區」，因鄰近安坑交流道、環河快速道路及中安大橋，加上銜接小碧潭站、年底將通車的環狀線十四張站，具有雙捷運優勢，區內打造2.56公頃的中央公園、兒童遊樂場，自2017年開始第1次標售7筆住宅區土地，吸引14封標、標脫6筆，2018年1月再推出14筆土地，標脫11筆，兩次標出17筆，標脫率有8成，而第3波標售7筆住宅區土地，因更鄰近中央路，吸29封標單，創下央北標售百分百標脫率的紀錄，本次第4度標售僅4筆土地，卻狂吸高達43封標單，再次全數標出，最高單價甚至標出每坪161萬元的新高紀錄，顯見新店央北重劃區熱度！

【鮭魚返鄉潮】台資回流概念股看俏　緊抱2年大波段行情
2019/08/02 06:05 鏡週刊Mirror Media
「台商資金回流是一個長期趨勢，在投資上可做長期布局。」曾是政府四大基金代操經理人的資深證券分析師林成蔭認為，台商要回來，派駐中國的人力也會跟著回台，商業及工業不動產年增率都呈現成長，資金回流行情已逐漸發酵。

7月4日，立法院通過「境外資金匯回管理運用及課稅條例」專法，台商資金匯回首年稅率8%、次年10%，其中25%匯回資金可進行金融投資、5%資金可自由運用，可望吸引滯留海外高達10兆元的資金回流。除了優先投資土地、廠房及商辦租賃之外，大批匯回的資金也有投資及財富管理的需求。

「去年中興和今年華為摔一跤，蘋果新機銷售也難以樂觀，電子股仍會受到貿易戰拖累。」林成蔭認為，與其重押電子股，不如買一些內需型的台商回流概念股，作為資產配置的一部分。「雖然廠商不是一起返台，很難預估資金行情發酵的時點，但抱個1、2年應該會有不錯的報酬。」

在投資時點上，曾重押1檔轉機股而賺上千萬元的台股高手歐陽大提醒說，「目前是資金先回來，但從申請設廠、環評到開始蓋廠，仍需要一段時程。」不過，因應中美貿易戰的關稅問題，且貿易戰是持久戰，電子業已紛紛做好退路。

「資金回流有時間性，加上優惠稅制的遞減，真正的乘數效果出來要2、3年，第3年才會真正爆發。」第一金投顧董事長陳奕光指出，雖然目前部分資產股已經漲起來，但在中美貿易對峙之下，台商回流將持續成為題材股。

《業績-汽車》裕日車上半年EPS 10.29元
2019/08/02 17:20 時報資訊
【時報-台北電】裕隆日產 (2227) 108年上半年營業收入158.76億元，營業淨利5.03億元，稅前淨利38.67億元，稅後淨利30.88億元，稅後每股盈餘10.29元。

《業績-其他》裕融H1績昂，今年拚賺一股本
2019/07/18 07:48 時報資訊
【時報-台北電】裕隆集團小金雞裕融企業（9941）兩岸業務穩定成長，推升上半年獲利創同期新高，EPS達4.63元。下半年大陸車市、兩岸景氣有機會觸底反彈下，法人看好下半年汽車及企業金融業務發展，樂觀全年獲利將創新高，有機會賺回一股本。
　裕融自結6月合併稅後淨利2.58億元、年增88.2％，累計上半年合併稅後淨利14.98億元，改寫同期新高，年增19.84％，以今年配發1元股票股利增資後股本30.2億元計，EPS達4.63元。

縱經百千劫，所做業不亡。因緣會遇時，果報還自受。

cscm

15121分

樓主

cscm

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文章編號：74279056

裕隆策略轉型開放價值鏈
2019-08-10 23:53經濟日報記者邱馨儀／台北報導
https://money.udn.com/money/story/5612/3981832
裕隆汽車昨（10）日公布第2季財報，上半年合併營收412.59億元；淨損9.37億元，每股淨損0.62元。

裕隆公司表示，裕隆出現少見的虧損，主要是受兩岸車市影響，自有品牌納智捷銷售不如預期提列資產減損，裕隆將進行策略轉型，爭取海內外客戶，將原本納智捷唯一品牌客戶的模式改為多品牌資源共享，擴展市場機會。

市場局勢改變，裕隆汽車價值鏈將全面開放，以裕隆汽車為首的汽車相關價值鏈將進行策略轉型，以市場化為依歸，全力爭取海內外客戶。仰賴完整價值鏈，提供客戶total solution的服務。

裕隆汽車目前客戶均是集團內品牌如裕日車及納智捷，為發揮規模效益，裕隆將全力爭取海內外客戶訂單，不限汽車，只要能運用裕隆汽車製造能量者，皆是目標客戶，目前也在接洽幾個潛在合作對象，抱括法國物流車專案、義大利物流機車專案。
納智捷自主品牌兩岸銷售表現未如預期，根據會計公報規定進行帳上資產評估，為反映現實總體環境不利因素，裕隆今年第2季財報中，轉投資公司針對車型開發、模具資產及應收帳款進行減損評估，認列轉投資公司東風裕隆損失約18.09億元，認列台灣納智捷損失約15.08億元，認列華創車電損失約10.76億元，由於是帳上資產減損並未影響裕隆汽車現金流。按2019上半年底裕隆汽車未重估帳面淨值約704億元。

裕隆指出，過去以華創車電為首的研發價值鏈唯一客戶是納智捷品牌，未來可將車型平台及研發能量全面開放，爭取多元客戶，藉資源共享共用創造規模、降低成本，讓納智捷品牌朝輕量化模式轉型，期待未來能以更健康方式發展。因為市場不景氣，車廠間資源共享應有市場機會，目前已接觸潛在對象大都展現合作興趣。

裕隆自主品牌啟動大轉型
朝市場化開放邁進，提供一條龍汽車全價值鏈專業代工平台
2019/08/11 工商時報陳信榮
https://ctee.com.tw/news/industry/130589.html
全球與大陸汽車市場環境驟變，裕隆集團宣布，啟動自主汽車品牌事業「市場化開放」轉型工程，將車型平台、研發能量對外開放，讓裕隆成為可替客戶提供從汽車研發到組裝生產「汽車全價值鏈」的專業代工平台。

裕隆10日公布半年報，出現上半年每股淨損0.62元赤字，主因一口氣認列納智捷汽車兩岸車型與研發技術資產減損，共計40多億元，裕隆順勢宣布自主品牌事業轉型的新戰略。

裕隆解釋，轉型是要讓裕隆長期投資累積的汽車研發、生產能量，從過去只服務集團內品牌，擴張至集團以外的客戶，與其他客戶共享資源，以提升汽車事業經濟規模，降低營運成本，讓納智捷品牌「輕量化」－不須再獨自背負高額研發、生產成本，體質更輕盈、品牌營運將更健康。

裕隆強調，轉型不代表品牌事業將收攤。東風裕隆持續產銷納智捷電動車，台灣仍將按計畫，在第三季上市納智捷品牌新休旅車URX。

由裕隆前董事長嚴凱泰主導的納智捷汽車，當年大膽投資的假設前提，是以大陸持續成長的市場作為後盾，累積站上世界舞台的實力。

但現實顯然沒有照著劇本走，2010年跨入大陸後，對岸車市競爭的激烈程度遠高於想像，東風裕隆縱然創下營運第二年就獲利、2015年銷售突破6萬輛的火花，但整體表現始終沒有達到預期目標。

2018起陸車市反轉急墬，納智捷業績雪崩式滑落，雪上加霜的，是集團內最支持納智捷的嚴凱泰驟逝，現實環境的殘酷，讓臨危接班的嚴陳莉蓮，必須著手止血轉型。

裕隆集團提出了朝市場化開放轉型的新戰略。裕隆表示，全球車業不景氣，車廠間吹起車型、產能等資源共享的風潮，許多想跨足電動車、自駕車的非汽車背景企業，裕隆汽車與華創車電可以協助研發設計，甚或是後續零件發包採購、車輛組裝生產，裕隆集團可以提供一條龍完整汽車價值鏈的代工服務。

裕隆透露，已陸續接觸幾家車廠，對裕隆轉型的新策略都展現極大興趣，更已有法國物流車（電動車）、義大利物流機車等合作專案，正積極洽商中。

事實上，裕隆早從兩年前就低調布局轉型，包括東風裕隆在2017年為大陸猛獅科技代工生產電動車「裕路V2」；去年中裕隆將華創車電的PHEV（插電式油電複合動力）引擎動力機構，出售給兩家大陸子公司，欲藉此開拓為大陸車廠供應新能源車動力系統的生意。

裕隆底氣足轉型陣痛安啦
自主汽車品牌事業轉型，裕隆提前認列兩岸納智捷車型與研發技術資產減損止血，但裕隆底氣夠厚，透過梳理轉投資事業股權，籌入上百億元銀彈因應，日後還有新店裕隆城開發利益當後盾，法人樂觀表示，裕隆能安然度轉型陣痛。

裕隆汽車10日公布第二季財報，第二季合併營收210.22億元，稅後淨損11.91億元，每股稅後淨損0.77元；累計上半年合併營收412.59億元，稅後淨損9.37億元，每股稅後淨損0.62元。

裕隆解釋，因兩岸車市低迷，納智捷兩岸車型銷售表現未如預期，根據會計公報規定，定期進行帳上資產評估；為反映現實總體環境的不利因素，裕隆在第二季財報中，針對兩岸車型與研發技術資產進行減損評估。

其中裕隆認列轉投資大陸東風裕隆汽車損失18.09億元，認列台灣納智捷損失15.08億元，認列華創車電損失10.76億元。裕隆強調，由於是帳上的資產減損，並不影響現金流；經此反映現實環境資產減損後，裕隆的未重估帳面淨值仍有約704億元，（截至上半年底）。

裕隆集團另一上市車廠中華汽車，上半年本業合併獲利儘管達10.88億元，也受到上述華創車電及裕隆認列資產減損影響，造成中華車上半年合併稅前淨利下滑至4.84億元，EPS約0.01元。

此外，裕隆還有開發總值上看800億元的新店裕隆城開發案，已開工的商業區預計2024年營運，住宅區預計明年銷售，商場穩定租金收益、住宅區出售處分利益，確保自主品牌事業不會「動搖國本」。

人物側寫嚴陳莉蓮務實決策力穩基業
從推動中華汽車、嘉裕減資，到這次決定自主品牌事業轉型，種種動作，看得出裕隆集團執行長嚴陳莉蓮為保集團百年基業，採取「務實」的決策思惟，以守代攻，讓裕隆休生養息，蓄積再出發的本錢。

裕隆前董事長嚴凱泰，當年背負著父母「為中國人裝上輪子」的夢想，投入自主品牌汽車事業，有專業的研判、更有個人堅持的浪漫。相較於夫婿嚴凱泰，臨危接班的嚴陳莉蓮，在策略思考上，更多了讓企業永續經營的責任，採取「務實」決策，讓自主品牌策略轉向。

然嚴陳莉蓮沒有喊卡裕隆自主品牌事業，而是推動轉型，透過開放平台、投入汽車全價值鏈代工，欲藉此留住汽車研發設計的能量與人才，為日後裕隆再出發做準備；正如當年裕隆總裁吳舜文設立工程中心、開發飛羚101，縱然計畫沒有成功，卻化為裕隆投入納智捷品牌大業的養分。

更重要的是，「市場化開放」的轉型，才能讓嚴凱泰的自主品牌汽車志業，得以延續。（陳信榮）

亞洲唱片【桃花。一朵】詩集原聲帶- NO.3【夏花。荼靡】

縱經百千劫，所做業不亡。因緣會遇時，果報還自受。

Cat1973

2258分

99樓

Cat1973

個人積分：2258分

文章編號：74280051

減資的目的很明顯，看來明天......
八月底到底要撿什麼滾來滾去

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自由財經
〔記者楊雅民／台北報導〕兩岸車市低迷，裕隆集團自主品牌納智捷汽車銷售不如預期，
裕隆汽車第二季帳上認列轉投資公司資產損失近四十四億元，
造成第二季稅後虧損十一．九一億元、每股稅後虧損○．七七元，為十季來首見；
兄弟公司中華汽車也受華創車電及裕隆汽車認列資產減損影響，
第二季稅後虧損七．五一億元、每股稅後虧損○．五五元，為十年來首見。

累計裕隆上半年合併營收四一二．五九億元，稅後虧損九．三七億元，
每股稅後虧損○．六二元；而中華汽車上半年稅後僅小賺九三七萬元，
每股稅後盈餘○．○一元。

裕隆表示，為反映現實總體環境的不利因素，
第二季財報針對轉投資公司納智捷車型開發、模具資產及應收帳款進行減損評估，
其中裕隆認列轉投資公司東風裕隆損失十八．○九億元、認列台灣納智捷損失十五．○八億元、
認列華創車電損失十．七六億元，這是帳上的資產減損，並未影響現金流，
裕隆目前淨值仍達七○四億元。

裕隆集團預期，這波市場的不利變化，短期內應不會好轉，
正審慎評估自主品牌的策略轉型，過去研發價值鏈的唯一客戶是納智捷品牌，
裕隆目前的客戶也都是集團內品牌（日產及納智捷）。

cscm

15121分

樓主

cscm

個人積分：15121分

文章編號：74290675

臺灣的品牌很難做的起來，裕隆或許應該學臺灣其他品牌的汽車代理商就好了爽爽的賺，推自有品牌虧死了虧好幾百億了，對的起臺灣但對不起所有的股東，老闆都搞到英年早逝了，老闆娘比較聰明，現在策略轉型是對的，做代工穩穩的賺，配合新店裕隆城開發大賺一筆，不然遲早會被搞死的，臺灣人與大陸人都不太支持臺灣的品牌。一般人看不出來以為是利空，這個消息其實是利多，如果裕隆第二季不針對3個轉投資公司(東風裕隆，臺灣納智捷，華創車電)共提列了約44億的帳上資產減損(帳上資產減損不會影響現金流，但使得第二季eps減了約3元)，最終第二季變成淨損-0.77，不然其實裕隆第二季eps是賺2.x元的。從今日股價走勢就看的出來了，最終開低走高，只跌了0.05元。