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台灣3700家企業面臨關廠風暴
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令人恐懼,值得深入研究!
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目標可贖回遠期契約(Target Redemption Forward；TRF)
一種衍生性金融商品，中央銀行將其分類為選擇權類的商品。
交易方式為由銀行與客戶對「未來匯率走勢」進行押注。
主要是客戶和銀行買一個選擇權、賣一個選擇權，國內銀行盛行銷售以人民幣為標地的TRF商品。
當客戶進行匯率單邊走勢的押注，押對方向，獲利為「本金X匯差」；
猜錯方向，虧損除了價差乘上本金外，還須乘上槓捍倍數，也就是「本金X匯差X槓桿倍數」。
TRF設計為客戶的累積獲利達一定條件，銀行不玩時，就可以出場，
但是當客戶賠錢時，必須等到合約到期才能結束。
TRF合約期通常分為12個月或24個月，每月進行一次結算作業，交易門檻多在100萬美元(亦為投資人的本金)，同時會約定一個比現貨價格低的執行價(如下圖人民幣6.15的匯價)、距離現價格更遠的上方保護價(如下圖人民幣6.2的匯價)，以及虧損時須乘上的槓桿倍數(目前市場最常見的為2倍槓桿倍數)，
有些銀行會再加設一個中止價(如下圖人民幣6.05的匯價，是用以保護莊家，只要匯率觸及此價位，契約自動終止)，其損益變化圖如下。
圖片來源：摩根士丹利
說明：
當人民幣貶介於6.15至6.2兌一美元，投資者損益兩平，
當人民幣貶破6.2投資人將認賠。
TRF因為合約有保護價(EKI)，假設跌到此6.2價位，需賠的金額差價的2倍，
因此TRF是一種獲利有限，虧損無窮的衍生性金融商品。
假設結算當日人民幣匯率持續走升來到6.05的匯價，高於執行價的6.15匯價，投資者將有權按低於現價的6.15執行價匯價買入人民幣，賺取10萬美元匯兌收益(本金X匯差=100萬美元X(6.15-6.05))；
反之，於交易的任何時間點，人民幣匯率走貶低於上方保護價，投資者將面臨被補繳保證金或增加擔保品的命運，若結算當日人民幣匯率走貶來到6.25匯價，低於上方保護價6.2的匯價，投資人將有20萬美元的虧損(本金X匯差X槓桿倍數=100萬美元X(6.15-6.25)X2)。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/Wiki/WikiViewer.aspx?KeyID=a534414b-543a-48c0-9347-b5ed88f36801#ixzz4ORUxYw34
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金管會檢查局長吳桂茂昨（27）日接受立委黃國昌質詢時，首度證實，今年5月已將四家幫客戶辦理「一條龍」服務投資TRF（目標可贖回遠期契約）的銀行，移送檢調偵查。
金管會今年9月13日對七家銀行開罰，其中就提到銀行協助投資TRF的客戶編製財報，以符合專業投資人門檻，名單包括中信、台北富邦、永豐及日盛等銀行，被開罰300~600萬元及限制業務。
被移送的銀行是否為上述四家銀行？金管會以偵查不公開為由，未揭露銀行名稱。
據了解，法規規定只有專業法人可以投資TRF，但許多中小企業都是少數幾人的公司，甚至一人公司，根本沒有董事會，但銀行內規又規定，投資TRF前必須出示財報及董事會紀錄，有銀行為了幫客戶投資TRF，幫客戶開戶、編製假財報及假的董事會紀錄，即所謂「一條龍」服務。
金管會今年4月金檢發現銀行有提供一條龍的服務，並於5月將四家銀行移送，9月祭出罰則。
金管會主委李瑞倉表示，處理近期這些重大金融消費糾紛，他有兩大原則。
第一、請金融業盡量與客戶透過調處、仲裁方式解決民事問題；
第二、金融消費者也要提升專業能力，尤其要有風險意識。
【記者何孟奎、夏淑賢╱台北報導】立委黃國昌昨（27）日爆料，安泰銀行在銷售目標可贖回遠期契約（TRF）過程中有偽造董事會紀錄的行為，安泰稍後發布聲明嚴正澄清無此事，對此黃國昌說，「由金管會移交給檢調調查，傳喚受害人即可明瞭」。
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