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法說會當天在大陸竟然連不上旺宏的公司網路，但是傍晚還是聽到了，董事長說第四季狀況不清楚，我想如果真的不清楚，他就不適任董事長了，董事長又說2018年非常看好，如果2018年非常看好，那今年第四季怎麼會不清楚呢？近期股價的波動來自兩個原因，第一前一天新聞媒體報導獲利可能在1塊3到1塊5之間，有網友解釋成出貨文，實際法說公佈只有1.2，第二，董事長對第四季的狀況不清楚。
在之前的新聞媒體中，都是報導預估獲利可能在1.0以上，大家都心知肚明一定會比1.0好，里昂證券的分析報告中，第三季的獲利預估是1.12，所以公佈1.2其實是比分析報告還高，里昂證券的目標價格是75元，這樣的看法，應該不會改變。
法說會的提問中問到了擴產問題，董事長否決了，希望不是真的！持股比例這麼低的董事長，希望要為旺宏的長久打算而不在於短期的利益，放任自己的市場占率慢慢流失，最後就會變成友達群創之流，NOR市場也會被華邦和大陸的競爭對手吃掉。
法說會的資料中，SLC營業額成長了一倍，其實和第二季比價格也漲了23%，這是裡面最大的亮點，第三季出貨量大概5000萬顆，目前訂單還是產能的兩倍以上，第四季的價格確定還要繼續漲，希望這個可以持續到2018，2019。
因為營收大幅增加，NOR的占比從63降到48%，出貨數量增加大概4000萬顆，總量達到7億4000萬顆，後面要再增加大概也不多了。單價與第二季比大概漲了15%，和媒體的報導相當；平均單價和去年第三季相當，在過去四年的跌價趨勢中，目前的價位算還是在谷底，我比較樂觀認為會漲到2018年下半年。
ROM營收比Q2成長了三倍非常可觀，平均單價上漲36%似乎非常好，但事實上平均單價不可能上漲，任天堂簽的都是長期合約，應該是switch大容量的遊戲卡數量增加，看起來應該都是跟東芝採購的高容量記憶體，這部分我個人預估應該有15億（大約2017Q3 ROM-2016Q3 ROM），隨著任天堂遊戲機的持續暢銷，新遊戲不斷增加，這部分的記憶體需求會呈指數增加，里昂的分析報告中2018年的營收是527億，平均每個月的營收是44億，我豁然開朗，只要跟東芝買賣就可以達到這個目標了。3D ROM明年下半年量產，產能都是滿的, 能增加的營收也是有限，不擴產還是只能持續跟東芝買吧！原本很多網友預期Q3的毛利率會超過40%，是被這部分往下拉的吧！
第四季里昂證券的分析報告預估是120億，我覺得是很合理的，因為七八月的基期比較低，第四季平均每個月40億只是和9月持平或稍低，SLC和NOR還在持續漲價，第四季的獲利也一定會更好，值得期待。
2018年的527億如果達標，里昂證券認為明年的EPS是7.95，打8折也還有6塊錢，今年EPS3，明年EPS6，獲利還要成長一倍，合理的本益比應該有20倍，20x6=120！
技術面總是上上下下，推薦還是長線投資，當然這需要是你的閒錢，為了登光明頂，各家高手正在閉門苦練，無忌帶著小昭困在洞內正在苦練乾坤大挪移，練成之日，大家光明頂見！
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weberchien wrote:
ROM營收比Q2成長了三倍非常可觀，平均單價上漲3
6%似乎非常好，但事實上平均單價不可能上漲，任天堂簽的都是長期合約，應該是switch大容量的遊戲卡數量增加，看起來應該都是跟東芝採購的高容量記憶體，這部分我個人預估應該有15億（大約2017Q3 ROM-2016Q3 ROM），隨著任天堂遊戲機的持續暢銷，新遊戲不斷增加，這部分的記憶體需求會呈指數增加，里昂的分析報告中2018年的營收是527億，平均每個月的營收是44億，我豁然開朗，只要跟東芝買賣就可以達到這個目標了。3D ROM明年下半年量產，產能都是滿的, 能增加的營收也是有限，不擴產還是只能持續跟東芝買吧！原本很多網友預期Q3的毛利率會超過40%，是被這部分往下拉的吧！
謝謝大大這麼辛苦的解釋
小弟一直對營業成本的爆增感到莫名
大大一開釋就霍然開朗了
所以旺宏Q3實際上有獲利能力的營收只有90億
但還是遠高於Q2的65億
另外64億營業成本扣掉外購記憶體的15億後
還原生產毛利率是(1-49/90)=46%
也比Q2的33%好很多
用這個Base去估未來的營收和EPS應該比較準
千萬別跟豬打架，這只會讓你變髒，卻讓豬樂在其中。
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漲價是已經不會有變數的事情加上產能滿載
剩下的 所以說的要看客戶需求就是指Switch的方面
也就是說不清楚大概指的就是Swtich那邊的拉貨能量能不知道會攀升到哪
總之基本上隨著主機銷售量攀升遊戲銷售量能就滾更大
所以沒意外的話財報基本上可以越做越漂亮
這個階段只要財報持續亮眼股價續航力就會在
"Nintendo Increases Switch Console Production to 2 Million Per Month to Meet Demand"
Written by Jon Sutton on 07 October 2017 at 10:04
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