{投資理財小說}第六篇<全球化投資>第七章-對汽車板塊的心得(已更新到第六篇-對汽車板塊的心得之後的的章節會持續往下更新)

我就是愛拍照

24304分

151樓

我就是愛拍照

個人積分：24304分

文章編號：63033497

香居客 wrote:
買賣股票還是要從公司的基本面去著手，價格合不合適？未來有沒有成長性？估值過高與否?...等等，我認為這才是判斷一家公司值不值得投資的根本

照香大的邏輯和我的研究，美國銀行(BAC)最終的合理估價應該在45左右。
現在雖然獲利還沒有45元的價值，但我看過它98-2004之間的財報，
BAC的ROE在大環境正常的情形下，一般可以達到15%，一年賺4-5元，
約去年的三倍。以川普當選前的股價(16)來看，
45元是很合理的長期價格。

香居客 wrote:
投資股票還是要以基本面為基礎分析才是真正能走的長遠的投資道路。

這真的有點難呀，我上週還是忍不住，在21.95賣了8000股的美國銀行(BAC)，
剩27000多股，結果現在有點後悔。

香居客

10分

樓主

香居客

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文章編號：63035754

我就是愛拍照 wrote:
照香大的邏輯和我的...(恕刪)

有賺錢的話就只是賣高賣低的差別而已
心一橫還是還是可以買回來的
我是認為目前美股平均估值已經不像10年前這麼高了
直不值得到45元我是很保守看待的
我沒有很詳細的做BAC的功課,只有稍微看了一下股價走勢
對於美國銀行業我覺得從2個方向去分析就好了
第一個就是金融業大環境的前景如何?低利時代會持續很久?
第二個我們回到BAC本身的表現,最近5年是持續成長還是衰退?財務結構狀況?或有負債?...
這兩個面向分析完應該就可以找出BAC值不值得長期投資了

假如我有一塊錢，把它給了你，那一塊錢就變成你的了，但假如我給你的是一種觀念，那我們兩人便同時擁有它了

laprovence

25分

153樓

laprovence

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先讚，慢慢看，太棒了1515151515

yu.sheng

99分

154樓

yu.sheng

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我想知道即將上路的9號公報，是否有避險需求？

香居客

10分

樓主

香居客

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laprovence wrote:
先讚，慢慢看，太棒...(恕刪)

謝謝您的支持!

假如我有一塊錢，把它給了你，那一塊錢就變成你的了，但假如我給你的是一種觀念，那我們兩人便同時擁有它了

香居客

10分

樓主

香居客

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yu.sheng wrote:
我想知道即將上路的9...(恕刪)

關於台灣即將上路的9號公報,基本上對於投資人來說是好的

不知版友您所謂避險需求指的是?

假如我有一塊錢，把它給了你，那一塊錢就變成你的了，但假如我給你的是一種觀念，那我們兩人便同時擁有它了

香居客

10分

樓主

香居客

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文章編號：63041106

閱讀心得分享<股市真規則 The five rules for successful stock investing>(上)

今天要分享的這本書叫股市真規則，有中譯本，不過我是認為還是英文原版比較能呈現作者想要表達的感覺，這本書的作者是帕特．多爾西(Pat Dorsey)，它是晨星(Morningstar)的證券研究部主任，他在晨星的股票評級方面貢獻很多，本書的序是由晨星的創辦人喬．曼斯威托(Joe Mansueto)所寫，我覺得在序裡面有些我很有共鳴的部分，我想要先分享一下。

Joe跟我一樣都很喜歡價值型投資，都深受巴菲特所啟發，我們都會看完波克夏．海瑟威(Berkshire Hathaway)每年給股東的信，我們同樣都花很多時間在閱讀年報，他在序中提到幾段話我覺得很不錯，他說:「成功投資者的共同特質是擁有獨立思考的能力。」、「投資人需要去廣泛的閱讀，以建立像查理．蒙格所說的心理框架模型。」，我的解讀是，Joe認為透過大量的閱讀財報跟專業報章雜誌，整理裡面的資訊變成自己的知識，透過這些知識架構或培養出我們的投資模型，透過這個模型，我們將擁有獨立思考投資問題的能力，這也是我現在一直在持續做的功課，雖然我已經擁有了一個投資模型，但我還是需要不斷的去閱讀，充實知識來應對未來面臨的投資變數。

<股市真規則>這本書很適合初入門股市的新手閱讀，股市老手也可以從中學到不少新知，這本書提到很多行業的投資特點，以及要小心注意的地方，股市新手能從這本書學到很多的財報分析技巧、如何找出能增加財富的好公司、分析各個行業的投資特性，而我覺得本書最有價值的部分，在於最前面的第一章到第三章的部分，今天要提的第一章的部分，書中章節如下:

第一章:成功投資股市的五項原則
做好你的功課(Do your homework)
尋找有強大競爭優勢的公司(Find Economic Moats)
擁有安全邊際(Have a margin of safety)
長期持有(Hold for the long haul)
知道何時賣出(Know when to sell)

而第一章是我認為對於讀者最精華的部分，在第一章當中，所提到的五項投資原則，我認為這是投資人每次投資之前必定要考慮過一遍的事情，接下來，我把每一段原則加入我自己見解來解讀:

1.做好你的功課:
大多數的散戶投資人，在投資一家公司之前並沒有很仔細的看過這家公司的財報，有些投資人甚至不知道公司到底靠什麼賺錢，所以閱讀財報是一件很重要的功課，而特別的是，作者提到了一個一般人常忽略的事情，當我們發現一家好公司，他有很好的商業模式與獲利，這種公司常常會讓人很想要馬上投資，但我們還是一樣要先做好我們的功課再去投資，這會花費一點時間，但這一點時間我們可以稱之為冷卻時間，這個冷卻時間有個優點，就是不會因為一時的心動而衝動投資，通常當我們做完投資前的功課後，對於積極投資的心情會冷卻一些，能更理性地看待要不要投資這件事情，就算因為花了些時間在研究公司上面，以至於股價已經發動了一段攻勢，也不需要覺得懊悔，因為長期來看，你錯失的那段漲幅不會對你的投資表現造成很大的影響。

2.尋找有強大競爭優勢的公司:
通常一個行業如果有很好的淨利的話，會吸引很多的競爭者進去競爭，因為競爭者過多，通常就會造成整體行業的淨利開始下滑，在研究一家公司的時候，找尋一家公司的核心競爭優勢是很重要的，這個優勢可能是專利、技術、規模…很多種可能，找出這關鍵點將是投資成功很重要的一步。

3.擁有安全邊際:
找到好公司只是投資過程中的一半，而另一半則是要去估算它的內在價值，我們不能隨意的就直接以市價去買一家公司的股票，這樣的話很有可能因為市場對股票的估值過高而賠錢，又或是因為買的價位比較高，而讓你的報酬率變差了。投資人應該要在股價低於內在價值的時候買進股票，利用好股價與內在價值之間的安全邊際，而作者也提到了一個很有趣的現象，就是投資人往往對於內在價值的評估都太樂觀了，以我自己的經驗來說，如果過於低估內在價值，則幾乎找不到可以投資的股票，因為基本上大部分好公司股票的市價都會高於內在價值，除非當股災來臨的時候才有機會進場撿便宜，但股災不是每年都有，難道平常的時候就不投資嗎？所以我認為設法估算一個洽當的內在價值，才是在評估一家公司的估值的時候，最好判斷要不要進場的方法。

4.長期持有:
這點也是我能獲利的關鍵因素，很多投資人喜歡短進短出，而這些短進短出所產生的手續費與交易稅加總起來，會對投資績效影響很大，作者也實際舉例了長期持有與短期進出的投資人報酬績效上的差異，所以投資的時候，修心也是很重要的，保持耐心與培養抗壓力，這兩點也是我認為在投資股票的過程中很重要的一環，很多人看對了股票，但卻撐不過去盤整的階段，更多人是因為小賺小賠就出場了，而後面還有很大的波段都賺不到。

6.知道何時賣出:
最理想的投資是我們能一輩子持有同一檔股票，但現實是，很少公司值得持有超過十年以上，而更少投資人懂得只買這些值得永恆投資的公司，所以知道何時賣出股票就變得很重要了，而關注公司的基本面才是唯一的判斷方法，而在知道什麼時候"該賣股票"之前，作者先告訴了我們什麼時候"不該賣股票":

1.股價下跌:短期內股價的漲跌都是沒用的資訊，真正決定股票價格的是公司的未來。
2.股價上漲:理由同上。

我覺得這一點對散戶來說，比知道何時賣股票還要更重要，多數的散戶都抱不住股票，追高殺低的事情是常常有的，當賣股票的理由不再是因為股價的漲跌，而是因為公司基本面的轉差，散戶的投資績效會有很大的不一樣，接下來是五個該考慮賣出股票的狀況:

1.你是否犯了某些錯誤(Did you make a mistake?)
當初評估的過程中是否有漏掉一些事情?例如:公司的經營是否有好轉、公司持續成長的難度比你之前預估的還要大得多、低估競爭激烈的程度...等等，這些都是可能犯的錯誤，但不要氣餒，馬上認賠止損，然後繼續投資吧！
2.基本面轉差(Have the Fundamentals Deteriorated)
我們投資的公司經過了多年的成功，但成長力道開始下滑甚至停滯，利潤也開始下降，公司體質開始變差的時候，也是該賣股票的時候了。
3.股價成長超過內在價值太多(Has the stock risen too far above its intrinsic value)
有時候當市場很熱或是題材面炒作，會把公司的股價炒高到異常的偏離內在價值，這時候也是該賣出股票的時候，這一點就算是對一些很棒的公司也是一樣的，如果股價漲得太誇張的話，也是一樣要先賣掉的，至於要不要買回來，就又回到第三點，等待股價擁有安全邊際的時後再出手買進了。

4.你這些錢有更好的投資標的嗎?(Is there something better you can do with the money?)
作為一個投資人，應該總是追求相對風險下所能得到最高回報的資產配置，當你有更好的投資回報選擇時，也是一個很好賣出你手上持股的理由，為了買入更好前景的股票而賣出手上的持股是很值得的，就算賣出會讓你賠一點錢也無所謂。

5.你是否在一支股票上面投資太多?(Do you have too much money in one stock?)
作者認為這是最值得賣出股票的理由了，因為這代表了你押對了一檔股票，而且讓你獲利頗豐，關鍵是不要讓貪心影響了你的資產配置，稍微賣出一部分將投資組合的比重降下來，例如從15%降到10%，10%這個比例其實是很粗略的，可以往上或往下調整，記住最重要的一個原則，不要把雞蛋都放進同一個籃子裡。

雖然作者這麼說，但我想起來巴菲特曾經說過：「投資應該像馬克．吐溫建議的那樣，把所有雞蛋放在同一個籃子裡，然後小心地看好這個籃子。」

總結第一章以上五點，如果投資人在每次做投資決策前都能做到，我想長期投資下來，資產增加的機率一定能提高很多，這也是我認為這本書裡面最基礎也是最重要的一章，也是價值投資的觀念的精華。

下章待續…

假如我有一塊錢，把它給了你，那一塊錢就變成你的了，但假如我給你的是一種觀念，那我們兩人便同時擁有它了