etss00ee wrote:跌個二十根吧~
沒機會上車，只能眼掙...(恕刪)
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看了昨天的關鍵時刻節目，名嘴說高端的母公司是基亞，基亞的母公司是云辰（電子股）。終於恍然大悟，二十多年前我在云辰上班，當時藍牙技術才剛起步，云辰老是在報紙放出利多，股價炒得很高；在那個年代云辰是炒股出名的。
名嘴也說這是一個大集團在炒作，不是只有炒作高端這檔股票，會炒作的股票包括云辰、基亞、高端、東洋跟台康等等（東洋跟台康是幫高端代工的）。只要把高端炒上去，相關的股票就跟著漲了。
有上千檔的股票可以投資買賣，但是請不要跟著炒作血疫苗的高端股票 。執政黨看到大家都不想炒作了，自然就會趕快開放國際疫苗進來，不會推三阻四在那邊刁難。
要是跟著炒作的話，小心害到自己。也就是說，因為沒有打疫苗感染到新冠病毒，這就是自作自受害到自己。
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看看航運跟鋼鐵，業績越好股價越低，反手做空還有肉啦
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高端COVID-19疫苗二期期中分析數據，已由知名醫學期刊刺胳針呼吸醫學（The Lancet Respiratory Medicine）完成審查並公開發表，標題就是寫＜高端新冠疫苗(MVC-COV1901)與其佐劑之安全性與免疫性大型二期研究＞，當中的結論：根據牛津AZ疫苗研究所的保護力相關指標(CoP)推估，經過抗體濃度單位的轉換後，預測高端疫苗的保護效力大概在80%~90%之間。
先看高端接下來會發生的事件
接下來到年底：產能/良率提升、500萬開口合約購買、國內青少年施打實驗解盲、成人第三劑解盲、實驗數據上國際期刊、巴拉圭的免疫f橋接數據、混打AZ跟默德納解盲。
明年：WHO的團結試驗(Solidarity trial)跟歐洲EMA的數據。
基本上，國內實驗的利多都在預期中，不會帶給高端太多利潤，到目前為止，國內願意打高端的人口約在百萬，國內的實驗即便成功也很難扭轉不信任者的印象。
真正的利多是國際的數據與認證
第一個出來的是巴拉圭優越性免疫橋接。沒意外的話，應是高端施打者血清中和抗體95%信賴區間下限，比AZ中和抗體平均值。而跟台灣差別是：
1.台灣為不劣性比較，巴拉圭為優越性，後者需要人數較少。
2.比對的應該是目前最盛行的delta病毒。
我用台灣數據推算，因高端跟AZ都做過的Beta病毒中和抗體濃度，且Beta病毒的免疫逃逸較delta強，換算起來高端對Beta的中和抗體約為AZ的3.4倍，delta大致也在這個倍數。因此即便優越性比較的條件更嚴格，我估計巴拉圭的免疫橋接實驗，會順利過關。這有助打開中南美洲的市場。
高端的考驗在後面
目前台灣打高端的人約有70萬，共約140萬劑，還不及政府採購的500萬劑。也就是說，只靠國內市場，高端根本吃不飽。但要打開國外市場，靠得就是數據跟認證，不過高端有一些明顯的劣勢。
後進者劣勢
美國的藥商(Pfzier、Moderna、J&J)受惠於疫苗曲速行動計劃（Operation Warp Speed，OWS）的補助，得以花大錢搶先時間取得實驗數據，並獲得各國的EUA；英國牛津在大量贊助下生產出Astra Zeneca(AZ)；中國則因國家政策，以解放軍先施打取得數據優勢，先以技術成熟的減活病毒疫苗搶市。即便目前全球還有大量的疫苗正在研發，但這些成熟疫苗有大量實戰施打的數據、大量生產經驗、通路以及搶奪首批市場的先行者優勢，後進疫苗須有強大的價值差異，如容易保存、少副作用，得以區別上述疫苗。否則，不管是追加劑或是未開發國家市場，這些成熟疫苗還是有競爭優勢。
同蛋白質平台的競爭者
目前跟高端同是蛋白質疫苗，主要的競爭對手有兩家：美國的Novavax、9月22日剛完成2/3期的中國三葉草。仔細比較的話會發現，高端、Novavax、三葉草，這三支疫苗，同樣都是副作用少、產生的中和抗體相近（用康復者血清抗體推估）。Novavax跟三葉草進行的傳統三期實驗顯示，對上原始病毒株約90%上下的保護力、Alpha株80-90%的保護力。而三葉草對上delta有79%保護力，從三者對上beta株的數據來推估(高端做實驗當時還沒有delta)，高端跟Novavax該有相當的保護力。另外，三葉草用的佐劑跟高端同為Dynavax的CpG 1018 + 鋁鹽，這個佐劑的特色是副作用少、且能產生T細胞反應，而三葉草使用的劑量剛好是高端的一倍。
基本上這三支蛋白質的價值訴求差異不大，問題在於：實驗數據量、通路以及製造能力。
美國政府18億美元贊助的Novavax已完成三期，但因產量問題，目前無法問世，但其於9/23向WHO申請列入緊急使用清單（EUL）。並與全球最大的疫苗生產商：印度血清研究所，承諾共同向COVAX提供超過11億劑疫苗。至於中國的三葉草，獲得CEPI(流行病預防創新聯盟)，3.28億美元贊助，這次的2/3期涵蓋30,000名受試者，也正申請列入緊急使用清單（EUL），一旦列入，將可獲得COVAX 4.14億劑疫苗的訂單。可見得，即便產品差異不大，但先有大量人體實驗受試數據的兩大蛋白質疫苗，就先吃掉15億劑市場。
高端如上所說，除了台灣政府的500萬+500萬開口訂單，國際實驗的部分，高端自己跑的有巴拉圭及歐盟的免疫橋接，而最大的合作則是WHO的Solidarity trial計畫。Novavax跟三葉草都希望能在2021年正式列入WHO的緊急使用清單。而高端頂多就是今年底拿到巴拉圭或部分中南美國家的EUA。至於WHO的Solidarity trial跟歐盟EMA，最快最快也要明年第一季期中數據才會出來…..
替代品的威脅
目前Merck藥廠的口服藥Molnupiravir，只要在新冠肺炎輕症出現後，進行5天的藥物療程，便能有效降低住院率與死亡率，預計年底就會問世。而後續也有輝瑞、Vir、羅氏、日本鹽野義等藥廠大力研發口服藥。一般認為，口服藥的問世，將降低病毒對人們的威脅，但如同每年施打流感疫苗一樣，口服藥並不能完全取代新冠疫苗的市場。日後的新冠肺炎處理程序將很像流感：施打疫苗、出現相關症狀後快篩、給予口服藥、重症住院治療。
高端疫苗產品有競爭力但問題在認證與授權時間
最近北歐國家因為莫德納心肌炎副作用，紛紛停打莫德納。而莫德納也因此決定除原本100ug劑量外，另外生產25ug的低劑量版。同樣，BNT因為青少年心肌炎副作用問題，也被英國香港建議青少年僅打第一劑。因此，具一定保護力、副作用低、能快速研發對抗變種病毒、重症保護力高，就會是接下來疫苗的主戰場，至於未開發國家，還需要能規模生產降低價格與常溫保存好運送。整體比較下來，即便口服藥問世，蛋白質疫苗，除了研發速度較慢以外，相較其他疫苗可說更有競爭力
但生技市場，比得不只是產品，還有研發速度、實驗數據、通路、認證、量產能力，很現實地說，這都跟錢有關。若莫德納這家小公司沒有美國政府資助，也無法在新冠疫苗市場成為一方之霸。BNT也是獲得輝瑞的資金，才能大規模快速進行人體實驗。
從全球大規模施打的結果來看，mRNA疫苗並不如一開始預期那麼完美，腺病毒疫苗在追加劑上也沒有太多優勢，這些都是蛋白質疫苗的機會。而高端今年很大機會突破200L（月產160-200萬）的生產規模不是問題，而隨著巴拉圭數據解盲，增加的量將有機會運用在新的EUA市場。
高端疫苗總經理陳燦堅樂觀預估明年有一億劑的市場
高端資本額21.25億，總股數2.125億股。若真能達到此銷售規模，再透過量產降低售價，即便每劑只淨賺200元，200億/2.125億股，每股將有近100元的EPS...但，前提是，高端何時取得大規模國際數據以及美國FDA、EMA、WHO的認證及適時突破量產的限制，這都是跟時間以及競爭者賽跑，時間拉得越長，市場就縮得越小。當然，若高端能像BNT獲得輝瑞的資金與通路資助、Novavax偕同印度血清研究所般，取得國際隊友強有力的支援，打世界盃將更添勝算。否則只靠台灣市場，最好就是餓不死
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