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文章編號：92371395
暫停交易避開了今日大跌，但恢復交易後不知是往上還是往下?
換股比率和三商壽大股東有沒進入經營決策圈，是重點。
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文章編號：92372597
股市
撰文： 梁浩碩
最後更新： 19 分鐘前
美國政府自10月1日起停擺，至今已35天，追平2018年底到2019年初的同樣是特朗普1.0時期創的聯邦政府停擺紀錄，今次兩黨談判無期，再引市場憂慮。美國眾議院議長約翰遜在談及有關延長臨時撥款法案的提議時表示：「我不支持將期限延長到12月」，「認為把期限延長到1月是合理的，但顯然我們必須就此達成共識。」
美滙指數升0.3%，報100.2，現貨金價挫1.8%，至3931美元。比特幣跌1.5%，報99160美元，自6月以來首次跌穿10萬美元。
科技股急瀉，納指收市跌2%，收報23348點，標指跌1.2%，收報6771點，道指跌251點，收報47085點。
AI芯片股下跌，英偉達跌4%，AMD跌3.7%，台積電跌3.5%，美光跌7.1%。
外媒報道指，規模達1.9萬億美元的挪威主權財富基金，決定拒絕特斯拉（美：TSLA）CEO馬斯克提出的1萬億美元薪酬方案，成爲首個對該方案做出決定的主要投資者。基金指對於薪酬方案的規模表示擔憂，坦言雖然讚賞馬斯克富有遠見地創造出巨大價值，但對於獎勵的總規模、稀釋效應以及關鍵人物風險緩解措施的缺乏表示擔憂。特斯拉股價曾跌3%。
特斯拉美國時間周四（6日）將召開年度股東大會，並宣佈幾項提案的投票結果，其中包括馬斯克的薪酬方案。根據該方案，如果馬斯克在未來10年將特斯拉的估值提高到8.5萬億美元，即目前估值的近8倍，他將額外獲得特斯拉12%的股份。在這個水平上，擬議的獎勵價值將略高於1萬億美元。
特斯拉股價跌5.1%，收報444.26美元。
美國知名投資者Michael Burry日前罕有在社交平台X（前稱Twitter）發文指，現時看到泡沫，暗示投資者要小心市場過熱。旗下賽恩資產管理（Scion Asset Management）在美國時間周一（3日）申報13F文件顯示，他第三季大幅加倉Palantir（美：PLTR）和英偉達（Nvidia，美：NVDA）認沽期權（PUT）的倉位。英偉達跌2%。
PLTR第三季業績收入11.8億美元按季增63%，勝市場預期，為公司連續第21個季度超出市場預期，同時公司上調收入指引至44億美元，較原先上調約6.2%左右。惟市場對業績未算滿意，加上沽空消息，股價最多跌10.4%，低見185.56美元，收市跌8%，收報190.7美元。
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期待 金融股 避險資金轉入
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文章編號：92376208
真的耶
比中信低，怎麼會由玉山金取得三商壽？
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序號 2 發言日期 114/11/05 發言時間 17:48:20
發言人 林碧華 發言人職稱 資深副總經理/財務長 發言人電話 (02)23455511#70000
主旨 公告本公司董事會決議以股份轉換方式成為玉山金融控股 股份有限公司100%持股之子公司
符合條款 第 11 款 事實發生日 114/11/05
說明
1.併購種類(如合併、分割、收購或股份受讓):
股份轉換
2.事實發生日:114/11/5
3.參與併購公司名稱(如合併另一方公司、分割新設公司、收購或受讓股份標的公司之
名稱:
本公司擬與玉山金融控股股份有限公司(下稱玉山金)進行股份轉換，由玉山金取得
本公司100%股份。
4.交易相對人(如合併另一方公司、分割讓與他公司、收購或受讓股份之交易對象):
玉山金。
5.交易相對人為關係人:否
6.交易相對人與公司之關係(本公司轉投資持股達XX%之被投資公司)，並說明選定
收購、受讓他公司股份之對象為關係企業或關係人之原因及是否不影響股東權益:
不適用。
7.併購目的及條件，包括併購理由、對價條件及支付時點:
(1)併購理由：為厚實本公司資本並提升競爭力。
(2)對價條件：本公司每1股普通股換發玉山金0.2486股普通股。玉山金實際發行並交付
普通股之數額，以本公司於股份轉換基準日實際已發行之股份總數，按股份轉換契約
關於換股比例調整之約定調整後（如有適用）之換股比例計算之。
(3)支付時點：將俟主管機關核准本股份轉換案後，由本公司及玉山金雙方董事會或其指
定之人另行決議或議定股份轉換基準日並公告之。
8.併購後預計產生之效益:
本股份轉換案完成後，本公司將成為玉山金百分之百持股之子公司。本股份轉換案有助
本公司擴大整體規模經濟效益，厚實資本，提升公司競爭力。
9.併購對每股淨值及每股盈餘之影響:
提升公司資本與投資韌性，對每股淨值及每股盈餘應有正面助益。
10.併購之對價種類及資金來源:
不適用。
11.換股比例及其計算依據:
(1)換股比例：本公司每1股普通股換發玉山金0.2486股普通股。玉山金實際發行並
交付普通股之數額，以本公司於股份轉換基準日實際已發行之股份總數，按股份轉換
契約關於換股比例調整之約定調整後（如有適用）之換股比例計算之。
(2)計算依據：換股比例係對應玉山金以本公司已發行之每股普通股新臺幣8.20元為
收購價格，並以114年11月5日為基準日，按基準日前60個交易日（不含基準日）之玉山金
普通股平均收盤價新臺幣32.99元計算而得，並參考元和聯合會計師事務所阮瓊華會計師
出具之合理性意見書。
12.本次交易會計師、律師或證券承銷商出具非合理性意見:否
13.會計師或律師事務所名稱或證券承銷商公司名稱:
元和聯合會計師事務所。
14.會計師或律師姓名:
阮瓊華會計師。
15.會計師或律師開業證書字號:
83台財證登(六)字第2719號。
16.獨立專家就本次併購換股比例、配發股東之現金或其他財產之合理性意見書內容
(一、包含公開收購價格訂定所採用之方法、原則或計算方式及與國際慣用之市價法
、成本法及現金流量折現法之比較。二、被收購公司與已上市櫃同業之財務狀況
、獲利情形及本益比之比較情形。三、公開收購價格若參考鑑價機構之鑑價報告者
，應說明該鑑價報告內容及結論。四、收購人融資償還計畫若係以被收購公司或合
併後存續公司之資產或股份為擔保者，應說明對被收購公司或合併後存續公司財務
業務健全性之影響評估):
(1)本次併購架構係屬股份轉換，非公開收購案。
(2)依會計師評估分析，本公司每股價格區間為6.74元至8.58元間，玉山金每股價格區間
為27.60元至32.47元間，本公司與玉山金換股比例之合理區間為本公司普通股1股交換
玉山金普通股0.2077股至0.3107股，本次預計換股比例為本公司普通股1股交換玉山金
普通股0.2486股，尚屬合理。
17.預定完成日程:
(1)於雙方股東會決議通過後，向主管機關申請本股份轉換案所需之許可、同意、核准
或豁免。
(2)俟主管機關核准本股份轉換案後，由本公司及玉山金雙方董事會或其指定之人視需要
另行決議或議定股份轉換基準日並公告之。
(3)本公司將於完成相關程序後，依相關法令規定向臺灣證券交易所股份有限公司申請
有價證券終止上市。
18.既存或新設公司承受消滅(或分割)公司權利義務相關事項(註二):
不適用。
19.參與合併公司之基本資料(註三):
本公司所營業務為保險業，主要從事人身保險業務。玉山金所營業務為金融控股公司業，
主要從事投資及管理金融相關事業。
20.分割之相關事項(含預定讓與既存公司或新設公司之營業、資產之評價價值；被
分割公司或其股東所取得股份之總數、種類及數量；被分割公司資本減少時，其資
本減少有關事項)(註：若非分割公告時，則不適用):
不適用。
21.併購股份未來移轉之條件及限制:
無。
22.併購完成後之計畫(包含一、繼續經營公司業務之意願及計畫內容。二、是否發生
解散、下市(櫃)、重大變更組織、資本、業務計畫、財務及生產、對公司重要人員
、資產之安排或運用，或其他任何影響公司股東權益之重大事項):
(1)本股份轉換案完成後，本公司將成為玉山金100%持股之子公司。
(2)俟完成相關程序後，本公司將依相關法令規定向臺灣證券交易所股份有限公司申請
有價證券終止上市。
23.其他重要約定事項:
(1)換股比例之調整：
自股份轉換契約簽署日起至股份轉換基準日止，(i)任一方如發放股票股利及/或現金
股利，將依股份轉換契約第4.1條約定公式進行換股比例調整，無須另行召開股東會決議
；及(ii)本公司及玉山金應提報股東會決議通過，授權雙方董事會，如任一方發生股份
轉換契約第4.2.1條至第4.2.6條所列之情事時，除另有約定外，他方
（以下稱「有權調價方」）得請求前者進行協商，由雙方董事會儘速協議調整換股比例，
並於調價情事發生後10個營業日內或雙方另行協議之其他時間內完成換股比例之調整，
無須另行召開股東會決議該項調整。如雙方無法於前開期間內本於善意達成換股比例調整
之協議，有權調價方得終止股份轉換契約。
(2)本股份轉換案與股份轉換契約須待雙方股東會決議通過，並取得相關主管機關之許可
、同意或核准後始能成立。
24.其他與併購相關之重大事項:
本股份轉換案完成後，本公司將成為玉山金100%持股之子公司。俟取得相關主管機關核准
後，本公司將依相關法令規定向臺灣證券交易所股份有限公司申請有價證券終止上市。
25.本次交易，董事有無異議:否
26.併購交易中涉及利害關係董事資訊(自然人董事姓名或法人董事名稱暨其代表人姓名
、其自身或其代表之法人有利害關係之重要內容(包括但不限於實際或預計投資其他
參加併購公司之方式、持股比率、交易價格、是否參與併購公司之經營及其他投資條件
等情形)、其應迴避或不迴避理由、迴避情形、贊成或反對併購決議之理由):
無。
27.是否涉及營運模式變更:否
28.營運模式變更說明(註四):
不適用。
29.過去一年及預計未來一年內與交易相對人交易情形(註五):
不適用。
30.資金來源(註五):
不適用。
31.其他敘明事項(註六):
本股份轉換案尚需經雙方股東會決議通過後，並向主管機關申請本股份轉換案所需之
許可、同意、核准或豁免。
註二、既存或新設公司承受消滅公司權利義務相關事項，包括庫藏股及已發行具有
股權性質有價證券之處理原則。
註三：參與合併公司之基本資料包括公司名稱及所營業務之主要內容。
註四：倘涉營運模式變更，請於欄位敘明包括營業範圍變更、產品線擴充/縮減
、製程調整、產業水平/垂直整合，或其他涉及營運架構調整事項。
註五：非屬私募資金用以併購案件者，得填寫不適用。
註六：若本案成就前，尚需經國內、外主管機關(如：投審會、公平交易委員會、
反壟斷局或其他單位)核准或許可者，應予敘明相關事項。
註二、既存或新設公司承受消滅公司權利義務相關事項，包括庫藏股及已發行具有股權性質有
價證券之處理原則。
註三：參與合併公司之基本資料包括公司名稱及所營業務之主要內容。
註四：倘涉營運模式變更，請於欄位敘明包括營業範圍變更、產品線擴充/縮減、製程調整、產業
水平/垂直整合，或其他涉及營運架構調整事項。
註五：非屬私募資金用以併購案件者，得填寫不適用。
註六：若本案成就前，尚需經國內、外主管機關(如:投審會、公平交易委員會、反壟斷局或其他單位)核准或許可者，應予敘明相關事項。
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三商壽 7.13/0.2486 = 28.68 玉山收盤 30.3
30.3/28.68 =1.056 套利空間 已經不大
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文章編號：92376367
記者巫彩蓮／台北報導
玉山金控(下稱「玉山金」)及三商美邦人壽(下稱「三商壽」)董事會同時於今(5)日通過雙方合意併購，此交易將全數以股份轉換方式進行，玉山金擬以每0.2486股換發1股三商壽股票，發行新股給三商壽全體股東並取得三商壽全部股權。交易完成後，三商壽全體約9.1萬名本國與外資股東將持有約8.31%的玉山金股權。
雙方董事會今日通過於2026年1月23日召開股東臨時會通過本合併案，本案尚需主管機關審議核可後方為生效。
併購完成後，玉山金的資產規模將突破新台幣5.8兆元，躍升為第5大上市金控公司，建構具備銀行、保險、證券三大業務獲利引擎的金控平台。在子公司方面，銀行、證券及投信將結合壽險通路大幅增進顧客服務量能，提供財富管理顧客全方位資產配置規劃與高端理財，有效擴增高價值客群規模；亦將整合現有投資研究團隊資源，協助強化壽險投資配置，從而提升金控整體投資收益。
三商壽於1993年由三商行(現三商投控)發起成立，成立初期以年輕清新的品牌形象，營運規模迅速成長。2000年時與美商MassMutual金融集團策略合作，引進其產品設計、投資、風險管理等先進的經營觀念，並更名為三商美邦人壽。於2012年掛牌上市，秉持「一句承諾 一生的朋友」的品牌精神穩健發展，目前總資產達1.6兆元，為國內第7大壽險公司。三商壽擁有約11,000位員工，總保費居市場第7。三商壽的最大股東三商投控成立迄今已逾60年，投資經營橫跨零售、餐飲、家具、資訊、製藥等，經營風格殷實，是國內相當具知名度的綜合集團。
玉山銀行成立於1992年，2002年玉山金控成立，在2023年定下第4個10年的發展策略，其中「壯大金控版圖」就是重要的核心之一，並在今年七月取得保德信投信91.2%股權，以及於今日董事會通過的三商壽合意併購案，讓金控版圖更加完整。回顧玉山的發展歷程，是以有機成長、策略聯盟、審慎的M&A使玉山規模穩健擴大，子公司玉山銀行藉由三次併購使國內分行家數倍增；2012年進入第3個10年，擘畫「深耕台灣、布局亞洲」策略，現在玉山銀行已經在11個國家地區有35個營運據點，未來將持續擴大並深耕海外布局。
在玉山發展歷程的關鍵時刻，專業經理人團隊用智慧及精準的策略，加上超強執行力實現願景，資產規模在近十年以10%的年複合成長率迅速累積，獲利也屢創新高，金控今年前10個月獲利293億元，較去年同期成長31%、較去年整年成長12%；銀行前10個月獲利283億元，較去年同期成長35%、較去年整年成長15%，再創歷史新高。除此之外，玉山也獲得多家專業機構評選為台灣最佳銀行，並在DJSI、MSCI 等重要的ESG指數中表現非常優異，矢志成為「綜合績效最好、也最受尊敬」的金融業者。
玉山金控董事長黃男州表示，壽險的加入是壯大金控版圖的重要里程，不僅有效的擴大資產規模及影響力，更可以打造以銀行、壽險、證券及投信在內的金融生態圈，提供以顧客為中心的完整產品服務。本案是合意併購，可望為股東、顧客、員工創造三贏的成果，並且以百分之百換股進行合併，玉山金與三商壽的股東可共同分享合併後的經營成果；玉山將以正面積極的態度與三商壽團隊展開溝通及討論，包括員工相關權益等重要議題，共同攜手打造完整的產品與通路，提供顧客更全面、一站式的金融服務體驗。
黃男州指出，本次併購案玉山內部組成超過50人的專案小組，並與專業的財務、精算、法律等領域專家顧問共同合作，進行詳細的盡職調查，並依循嚴謹的公司治理流程與相關法令規範，以“Affordable, Reasonable, Manageable”的ARM三大原則審慎進行，確保此交易規模是玉山可負擔的、交易條件是合理的、未來經營發展是可管理的。從三商壽的資產規模、營收規模、通路規模均是最適合玉山的保險公司，也符合玉山的長期發展策略。
玉山會繼續秉持「誠信正直以及高標準的公司治理」、「專業經理人經營」等不變的經營理念，並以「銀行為主體的金控公司」為核心方針，穩健踏實的「壯大金控版圖、壯大子公司版圖」，追求長遠永續發展，為股東、顧客及員工創造長期價值，強化台灣金融業的地位與競爭力，朝「亞洲的玉山、世界的玉山」的目標大步邁進。
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聯合記者會
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文章編號：92376400
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文章編號：92376448
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