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2025.11.11 03:00 工商時報 陳欣文
隨玉山金控併購三商美邦人壽進入整合階段，資本運用與長期財務規畫成市場關注焦點。玉山金控董事長黃男州表示，玉山金的獲利成長將成為注資壽險子公司的主要方式，未來擬將透過發行特別股增資方式補強三商壽資本，若明年玉山銀行申請的IRB（信用風險內部評等法）獲准，更能有效提升資本運用效率。
針對市場關注三商美邦人壽併購進度與資本補強狀況，黃男州指出，依主管機關規範，壽險公司RBC須達200％以上，而三商人壽今年6月底RBC為154％，仍有約46個百分點的資本缺口。按當時估算，補足至200％約需增資或發行次順位債券約200億元。
目前三商壽自7月以來已發行次順位債券82.8億元，另取得銀行保證額度67.5億元，合計已達150.3億元，年底前若完成主管機關要求的175億元發行計畫，加上先前辦理的2億股小額增資（籌資10.5億元），RBC預期將逼近200％。明年正式併購三商壽成為子公司後，將發行次順位美元債券補充資本，玉山金也會對其部分現金增資，以每年預估300億元的獲利，其中扣除股東股利外，足以支應，可讓三商壽RBC達成不止200％，而是250％以上。
另外，目前玉山金保留盈餘約百億元，也可作為資本運用的備援。若未來同時需支援銀行與壽險發展，金控將優先考慮以特別股方式進行資本補充，尤其金控依法可發行的具可贖回（Callable）機制的特別股，通常七年後即可收回，彈性高於普通股，也不會造成永久性稀釋。此舉能在需要時為壽險子公司進行現金增資，並在經營穩定後回收股本，確保資本結構穩健與靈活。
黃男州強調，玉山金在銀行、壽險雙引擎策略下，將持續以穩健經營與有效資本管理為核心，尤其IRB若順利核准，不僅能優化銀行資本配置，也能讓金控在資金運用與風險承擔上更具彈性，有助支持金控中長期業務拓展。
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