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nu1880 wrote:
所以負的是因為只能平(恕刪)
可以不平倉啊，
那合約到期時就必須實物交割，
一般投資投機的投資客，
你要他如何生出符合美國法規的運輸管路和油庫？
再說美國法規允許個人擁有這類設備嗎？(我不知道)
交割規定：
交割須在奧克拉荷馬州庫欣 (Cushing, Oklahom)的任何管道或儲油設備按離岸價（「FOB」）條件進行，且有權使用Enterprise庫欣儲油設備或Enbridge庫欣儲油設備的管道。 交割須遵循所有適用的聯邦行政命令與所有適用的聯邦、州和地方法律及法規。
買方有權選擇通過下列任一方式完成交割： （ 1）有權使用賣方進油管或儲油設備，在設施之間傳輸（「泵送」）至指定管道或儲油設備；（2）通過管道（或系統）內傳輸，或向買方轉讓擁有權；或（3）若賣方同意上述轉讓，以及若賣方所使用的設備允許這種轉讓，則無需實物交割，通過罐內轉讓擁有權予買方。
..................................................................................
一般投資人根本無法符合上面要求，
所以多數的期貨商對這類可以實物交割的期貨商品，
會強制在最後交易日的某個時間開始，
由期貨商代為強制平倉，
這時候賣出啥鬼價格，
就不是投資者可以掌握的。
當一堆幻想期貨可以回漲的投資(機)者，
來不及跳船，只好在最後幾小時被迫平倉時，
當然是看要買的人(這時候多半是有現貨需求的避險廠商)，
出什麼價都只能吞下去，
只求平倉脫身。
人類中最卑鄙無恥的是，
權力擁有者和諂媚權貴者，
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今天A有一片榴槤園，
先在年初把今年一萬噸榴槤的合約分十張賣出去了，
(假設1噸5萬，所以A已經5億到手，
合約到期時，他只要交出一萬噸榴槤就好，
到時價格多少都不干他的事，
這就是期貨最初的目的：賣方可以確保收入，買方可以確保支出)
這張合約經過一堆人轉手到你手上，
你只用一噸1000元買進一張1000噸的合約，
這時你想，每次去路口買榴槤，
一斤都要四五十，
我成本才一公斤一元，
只要拖著，有人出2元，我就可以賺一倍了
結果到了合約到期前幾天還一直賣不出去，
最後一天交易日到了......
你只好想說算了，有人要接手就好...價格無所謂了，
投資有賺有賠...
不然我一千噸榴槤要放哪，總不能在花個幾千萬建個冷凍庫來放吧！
結果發現市場上一堆和你一樣的人在跳樓大拍賣
要買的沒幾個......
這時候A跳出來：來，我買10張合約，單價每噸-10萬，就是每張合約你要貼我1千萬，賣不賣隨你...
大盤商B：來，我買10張合約，單價每噸-11萬，賣不賣？
大盤商C：來，我買20張合約，單價每噸-10.5萬，賣不賣？
.........
所以投資有賺有賠
投機更是大賺大賠....
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Pan.tc328 wrote:
你的範例不好~你的只(恕刪)
不不不....
造成期貨負油價的不是生產者，
生產者早在賣出期貨時就已落袋為安了...
期貨合約最長8年，
所以它們可能在幾個月前，
開始對油價未來看弱時，就開始賣出了，
真正造成期貨負油價的，
而是手上抱著多單，
一直拖到最後一刻被迫平倉的投資者，
也就是例子中，最後不想家中堆了一千噸榴槤的投資者(俗稱最後一隻老鼠....)
還有張開大口等待的空頭..
到最後他們只能用超低價、零元甚至負值去賣，
以求不用履行合約的交割，
因為生產者完全可以依契約要求履約交割，
至於東西有沒地方存放，如何運輸，
完全不是生產者的責任，
而是期貨的買方，也就是上面買了榴槤合約的投資者。
而在真正的期貨市場中更慘，
因為期貨商為了避免投資人沒有在最後交易日平倉，
造成違約交割，(沒記錯的話，除了投資人要賠，期貨商也有連帶責任)
所以期貨商和投資人間的契約會規定，
最後交易日的某個時間後，未平倉契約會由期貨商帶為平倉，
21那天剛好是5月份合約的最後交易日，
開盤前有接近11萬口未平倉
收盤只剩1萬3千口，
也就是有9萬5千多口跳樓平倉，
這種情況下，完全是買方市場，
逃生者只能少輸為贏。
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