IET-KY (4971) (英特磊)：世界唯二的MBE高端磊晶廠

asiguo

2100分

樓主

asiguo

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文章編號：75614222

asiguo wrote:

以下是一篇com...(恕刪)

毫米波PA這個事情，今天聽全新法說，個人有點想法。

*全新（2455）11/29，2019 證交所法說會
https://youtu.be/nthHxvfrHrQ

在全新發言人講到5G mobile PA時，可以發現發言人都只選擇講sub-6會採用GaAs砷化鎵 HBT，而不講更高頻的mmWave手機PA材料會採用什麼材料。一如之前提過的，GaAs HBT在sub-6還能勝任，但在明年美日韓要推出的毫米波手機上，對於效能的要求已經超越GaAs HBT這個材料的極限，這是事實如此，而且從越來越多方面可以證實的事情。再者，一個有趣的事情是，全新的簡報上，不小心還放上用於RF射頻的GaAs磊晶(即用於LNA, Switch, PA等射頻模組的GaAs Epi)，未來幾年的CAGR複合年成長率只有2%，相當於可以看作是0成長。

InP HBT PA越來越受重視，不僅調研機構Yole在2019年初的報告中指出越來越多人將InP視為毫米波PA材料外，美國 Duet Microelectronics（美國雙儀微電子）也已經推出以InP HBT為材料的毫米波PA產品。
http://duetmicro.com/wp-content/uploads/2018/12/5G-mmW-Transmit-Modules-Brochure.pdf

IET-KY（4971）過去幾年對於5G毫米波手機PA材料使用InP的宣導，從一開始被許多人嗤之以鼻，我想現在越來越多人開始了解不是空穴來風。

mmWave手機很大的機會明年就看得到，iPhone 12的支援會很快的加快基礎建設投資。耐心持股，不受短期市場波動影響，持續關注、相信基本面是我建議大家執行的作法。

asiguo

2100分

樓主

asiguo

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文章編號：75633598

asiguo wrote:
毫米波PA這個事情，...(恕刪)

又到了每個月的月初，也就是月營收開獎的時間！
既然是關注IET-KY這家利基型磊晶公司基本面的討論串，我想每月營收也是個短期觀察上的一個重要指標(雖然從美國、香港等資本市場的觀點公布月營收這種事情實在是非常短視)。

根據法說，Q4的成長動能是InP產品線、資料中心VCSEL及新接獲的國防廠委外GaAs Phemt的訂單。

高總在Q3法說上也持續肯定Q2曾說過的：「Q4會是2019最好的一季」這個看法，
意思是10,11,12月營收應該都會有不錯的表現。

因此對於11月營收：
1. 低標：應至少維持和10月營收打平的6700萬

2. 中標：MoM +5%，意思是達到7000萬的單月營收水平，7000萬的營收也會是明顯超越過去數十個月的營收表現。

3. 高標：8000萬左右，也就是YoY +60%，MOM +20%。這數字也並非不可能，產業上看來，19 Q4及2020 Q1資料中心100G及400G產品對於25G VCSEL及PIN等產品已經逐漸增溫(2020年資料中心的資本支出真的會很顯著地帶動光通訊產業脫離19年的衰退)，以及日韓電信市場的PIN, APD持續維持高檔需求的情形下，IET旺季達到8000萬也是常有的事情。

股價方面，在<中標>及<高標>的情況下，粗估股價達到80元我認為是非常合理的事情，更高也不意外。10月營收6700萬已經有轉機的味道出現，甚至代表著恢復。(意思是即使11月只維持6700也還不賴)，若連續10月、11月兩個月有一月比一月好的營收表現，市場會更願意有效率地反應在股價表現上。詳細的獲利及股價估算，等實際11月營收出爐，再和大家分享。

點我看大圖

和去年全年相比，目前截止至10月累計營收已經是+8-9%的表現，接下來兩個月會決定是否能超過10%甚至是更多，而從去年前兩個月單月營收的表現看來，要超過去年而獲得一個非常不錯的全年成長數據，我想是非常簡單的事情！

點我看大圖

winson1812

53分

43樓

winson1812

個人積分：53分

文章編號：75637201

從頭到尾粗略的把樓主的研究拜讀了一遍，相當的佩服樓主能把這只個股的未來、方向研究的這麼的清楚、明瞭，也很榮幸的能在初期就認識這間公司，符合個人希望投資在有未來但法人尚未介入的公司。

想請問樓主的是，這些資料和訊息是如何獲得的，因為這不是簡單的數據，需要一定的理論基礎，沒有什麼用意，純粹想和樓主學習，感謝。

cheng.0601a2558

139分

44樓

cheng.0601a2558

個人積分：139分

文章編號：75637345

winson1812 wrote:
從頭到尾粗略的把樓主...(恕刪)

好奇a大的職業感覺是科技業這塊的人？！

cai.za

346分

45樓

cai.za

個人積分：346分

文章編號：75641413

有沒有大大剖析一下InP 跟 GaN
兩者競爭下的優劣
GaN目前頗受重視
InP反而有點被冷落?

asiguo

2100分

樓主

asiguo

個人積分：2100分

文章編號：75653688

winson1812 wrote:
從頭到尾粗略的把樓主...(恕刪)

其實我的資訊來源都是公開資訊。

首先我想說IET-KY真的是一個非常透明、誠信而且積極跟投資人溝通的公司。公司雖然是一個立基於美國德州的公司，但管理層每三個月搭飛機回台自辦法說，依序是1月、4月、7月、10月，如果再加上5-6月間召開的股東會，一年就飛回來約5次和投資人說明公司公司情況，無論情形好壞。而且，這些法說會議影片全部都公開在YouTube上，簡報資料則是在公司官網，一舉辦完，當天12點前一定會上傳。（by the way, 私心來說真的很想叫公司把股票代號改成「中文名字+KY」，譬如至少改成「英特磊-KY」、感覺用英文容易讓大眾投資人感到陌生、又IET又KY的，大概又讓人覺得是家問題重重的公司。）

比起很多公司只受邀出席特定券商舉辦的法說會，一般投資人既無法參加，也拿不到券商發佈的外資報告，我認為英特磊這樣做實屬難得。而且，若來來回回聽個一年至兩年份的法說會影片，你會發現公司的說法其實是連貫的。不會有太多吹噓、膨風，或是把未肯定的事情拿出來講。再者，其實聽高博士談話很像在上課，或許是科學家性格使然，聽高永中博士在法說簡單介紹技術其實能學到非常多知識。透過對技術的了解，身為投資人也總能被說服未來的趨勢是站在公司這邊的。

例如：2019 q3 法說
https://youtu.be/EHxOEc4mQAE

法說之外，我也會用google多搜尋一些外文資料，基本上你打上intelliepi，下去搜尋，就有一些外文資料可以看。但我覺得聽4-5季的法說影片，就已經足夠了解公司的發展。

如果有興趣的話，我很推薦大家一起關注公司的法說會，及相關基本面！至於一些基本的產業知識，我個人蠻推薦digitime電子時報的報紙，多翻翻也能旁徵博引，了解科技產業及公司所處的化合物半導體產業的最新動態。

我個人對投資這件事，其實是看得很基本的（公司法觀點），在市場上買入1張股票，你成為公司的股東，也就是公司的owner。因此看公司的角度，自然會是財產所有權人的角度，會比較真實，而且有血有肉。從這方向出發，你會瞭解公司其實是人跟資本的組合。因此會開始在意公司經營層是誰，代表股東監督公司的董事是哪些人，經營團隊CEO, CFO是誰、經營風格為何，他們對於公司治理的想法，對外部股東說明、揭露的態度，以及公司拿了你的資本之後下一步的營運計畫是什麼，你是否認同？這些零零總總的問題，對於你做投資決策就變得重要。

而對於股價這個事情的理解，我覺得可將券商app呈現給你的價格，看作是公司所有權的「報價」。理解成報價，作為投資人的我們自然就較能了解說，別人報價給你，你可不見得要在當下買或賣。心情自然不容易受盤勢影響，也不會輕易耽溺於短期的技術分析。券商的下單軟體，報價系統，都只是輔助你加入這個證券市場，幫助你更沒有交易成本的對公司進行投資。

投資股票的時候，你可以把自己模擬成是個創投，若你將你現在投資的公司想像成沒有上市，也就沒有所謂每日股價，你所能依據的買賣基準自然就是公司的經營，特別是「人」的因素，甚至財報都不是最重要的。因為財報的編制很大程度也操之於經營層「人」的想法。你把錢託付給這組人，是不是值得信任，專業程度如何，會是你最在意的事。此外，如果你投資的公司沒上市，你也不會每天擔心公司的價值，不會每天打電話給ceo說「欸你覺得今天股價多少？」，而會定期跟ceo開會，關注你投資的這公司每個月的發展，遇到什麼困難。

一個很好理解的道理是，說真的，一家公司今天跟明天其實根本不會有什麼不同（這道理就像我們任職的公司一樣，即便是上市公司也是按表操課）。但3個月、6個月、1年，很可能公司比較容易在研發上有些突破、業務上有談成新的客戶等等，會有一些質變。

所謂股票上市、上櫃交易，對投資人的意義無非是提供流動性。在未上市的情況下，你不會答應投資一家公司後，五天、十天後就想把股票賣掉，因為沒有每天跳動的股價引誘你買進、賣出。可以思考的是，為什麼當反而當你投資的公司是上市、上櫃公司時，你會因為今天股價跌1.5%、3%、5%，一個新聞導致5天跌10%、10天跌20%就心情不好，就覺得公司沒救，而想立刻賣出？

當然，我可以理解證券市場每天跳來跳去的股價其實誘惑很大，但你若真正想一想檯面上富人們的財富如何而來，你就會了解唯有「承擔長期風險，關注公司基本面發展及經營階層的能力」才是正確的投資哲學。畢竟，你殊難想像張忠謀、郭台銘，蔡萬才或是李嘉誠，進行投資的依據是拿著手機看著KD, RSI, MACD等指標，而輕易的隨者價格波動按下買進或賣出鍵。他們真正在做的，無非是把錢交付給一個又一個信得過、值得託付的專業經理人，甚至連董事也不擔任，長期將資本投入，任由公司發展。

回到IET-KY，我認為依照公司提供的資訊，前面一串的討論，很值得我們去思考的是，公司的潛力是否能支撐我們「3年賺至少3倍」的想法？如果你認同3年可以賺3倍，為什麼我們要在意1、2個月是否賺/賠10%、20%？對我來說，也許你買在近期的75元，也許你買在60元，如果你跟我認同的事情是一樣的，你就會了解這段期間在哪買進根本差不了多少（恨不得有錢就買，把公司好幾%的股權吃下來），因為我看的是2-3年後200、300甚至更多。

我其實不想把這麼聳動的想法揭露出來，不過我確實是相信這樣的view。

winson1812

53分

47樓

winson1812

個人積分：53分

文章編號：75659372

asiguo wrote:
其實我的資訊來源都是...(恕刪)

感謝樓主的回應。

昨天有在YT找到今年第三季股東會的影片，還沒有時間去仔細看完。

從2014年後就再也沒有關注市場的狀況，那時後留著的個股我也只是放著而已雖然不多，最近回到關注市場的主要原因是5G的發展，也開始找尋適合投資的標的。

說真的台股這麼多，對於產業沒有太多著墨的外行人，不太能夠有脈落的去了解去找尋，所以當我看到樓主發布的文章時，說真的我很高興，這才叫投資。

我也跟樓主一樣，看的數年後這支潛力股的成長，雖然不像樓主一樣初期了解公司的性質，知道公司有相當的競爭力並轉注於本業，但現在看起來還不晚，而且從樓主提供的資訊中，還能衍生中其它的，這也是我要感謝樓主的。