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銅價下跌影響，萬泰科(6190)8月營收略低7月，未續創新高，經營團隊認為，若銅價趨穩，以9月接單量來看，營收應該有重啟創新高的動能，只是第三季營收雖將呈季增，但毛利率恐因銅價下降，只是在中美貿易戰升溫下，可望帶動中期的轉單需求。
萬泰科是亞洲區網路線材主要的供應商，特別在CAT6以上的區域網路線材供應量，穩居亞洲第一。去年因應集團研發與產銷資源的集中化，增持美國子公司ABA的持股，持股比例增加至82%，除帶動今年的營收成長外，中期的意義則是加速在全球最大特殊線材市場的美國，產品上市的速度。
而萬泰科今年受惠美國子公司的營收認列，第一季有一次性的評價入帳，且帶動毛利率走高，只是8月因國際銅價走跌，該公司與客戶協商是採前一個月的銅均價報價，在均價走跌拖累下，以致8月營收未能延續創新高的動能，呈現小幅月減。
雖內部預估，9月接單量優於7、8月，只要銅價趨穩，9月營收有機會重啟創新高的動能。以此估算，第三季的營收有機會力拼兩位數成長，續創新高。只是在獲利方面，過去公司的銅料庫存約1-2個月，如果銅價處於下跌趨勢，相對用料就會在前一、兩個月較高的庫存成本，對毛利率不利，另一個變數則在於9月底銅價的收盤位置，如果低於6月底水準，庫存部位也有提列庫存跌價損失壓力。
但只要銅價維持近期盤整，第四季銅價的成本與庫存評價損失的壓力也會隨之恢復常態，干擾降低。
雖短期第三季的營收受銅價影響不小，不過就中期而言，萬泰科卻在中美貿易戰中有機會受惠。主要是過去網路線材的中國廠商在中低階市場競爭不少，但在線材銷美可能被課徵10-25%稅率下，公司已感受到客戶的詢價與小幅轉單潮，內部評估，假設加徵稅率落在10%，可能是偏中高階的轉單需求大，但若加徵到25%，預期將出現全面性的轉單。
也因此，公司已規劃先透過去瓶頸方式，將中壢廠的產能年底前拉升25%，以符合轉單需求。法人也估計，萬泰科今年在美國貢獻增溫下，營收將有雙位數成長，每股稅後盈餘也可望超過1.5元，挑戰2008年後新高。
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1.利空
9月底銅價的收盤位置，如果低於6月底水準，庫存部位也有提列庫存跌價損失壓力。
目前來看到9月底銅價是很難回到6月底的水準
但只要銅價維持近期盤整，第四季銅價的成本與庫存評價損失的壓力也會隨之恢復常態，干擾降低。
2.利多 貿易戰受惠
萬泰科卻在中美貿易戰中有機會受惠。主要是過去網路線材的中國廠商在中低階市場競爭不少，但在線材銷美可能被課徵10-25%稅率下，公司已感受到客戶的詢價與小幅轉單潮，內部評估，假設加徵稅率落在10%，可能是偏中高階的轉單需求大，但若加徵到25%，預期將出現全面性的轉單。
川普已宣布對2000億徵收10% 9/24生效，明年1/1日再調升到25%，將可望有全面性轉單
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https://www.youtube.com/watch?v=_ckj55Wuw8A
5天前萬泰科上傳的影片可以看看公司最新的近況發展
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https://www.youtube.com/watch?v=Yb4Ed2feg_M
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7.8.9月營收13.32億創今年單季新高
不過公司說第三季毛利看保守
我們就以最壞的打算了推測看看
毛利以2017Q2的11.6代入
(近7季的毛利為17Q1 14.2 17Q2 11.6 17Q3 13.1 17Q4 13.9 18Q1 15.1 18Q2 15.9)
營業費用以近期18年Q1Q2的高點均值扣除推銷與管理費用約在0.6
大概可以得到0.4的營業利益
EPS推估最差約0.18-0.25之間
如果開出這樣的成績股價有可能短期被打回14.X間
除非10.11.12月營收能有強力的表現 (像是開出5億以上營收)
不過以上是用跌破眼鏡的毛利11.6所代入的情況下
如果以毛利13代入的話算起來跟18Q1的營業利益是差不多的約0.6
長期來看公司持續成長依這全年EPS加上明年配息17元砍下去是沒啥肉的
換個方向以短期來看Q3不穩 Q4表現尚不知
技術線來看短期季線17.4
以上升趨勢線來看17元不能破
否則多頭架構將破壞
此時大盤若也在不穩定的情況下
最慘情況可能被殺到起漲點13.X-14.X都有可能
如果是在13.X間進場的
保守點的話17元賣出3分之2持股剩下3分之1成本約在5-6塊間(依公司配息很快將零成本)
如果以樂觀毛利15來算那麼獲利開出其實與18Q2差不多的 EPS有望0.4以上
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