台法合資 高鑫今招股集82億 內地擁近200大賣場 營業額百億計

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【明報專訊】基礎投資者陣容鼎盛的中國規模最大賣場營運商高鑫零售（6808）今起公開招股，最多集資82.4億元。據悉高鑫國際配售反映不俗，有望一掃近期新股市場陰霾，再掀新股認購潮。公司以「歐尚」及「大潤發」兩大品牌於內地經營賣場，截至6月底旗下共有197家賣場，現時有51家在建，其中三分二位於新進入城市。
高鑫兩大控股股東潤泰及歐尚總部分別位於台灣及法國，兩家於2000年成立合營公司，以上海為基地，將網絡向全國各地輻射。歐尚擁有高鑫直接控股股東吉鑫51%的絕對控股權，其餘則歸大潤發。儘管沒有絕對控股權，但大潤發另外直接持有高鑫部分股權，故論實益股權反而多過歐尚，相應享有更多的分紅等經濟權利。高鑫首席執行官梅思勰（Bruno Mercier）昨於記者會上稱，這一安排是為平衡雙方利益，「大潤發及歐尚之前簽過合作協議……兩年前開始考慮上市，請來外面的併購公司估值」。
歐尚向大潤發 授出認沽權
但合作方歐尚及大潤發實際都為自己留了後路。據招股書披露，歐尚向大潤發授出其持有的所有吉鑫股份認沽權，大潤發最早可於上市後第三年起行使。倘大潤發在認沽期權屆滿後仍擁有吉鑫股份，則歐尚有權回購相關股份或促使吉鑫結業。
大潤發現時擁有197家大賣場，其中多達156家以「大潤發」品牌經營，去年營業額562億元人民幣。梅思勰表示，公司在中國各地物色了121個地點計劃新開賣場，在建的賣場有51家，而其中46家隸屬「大潤發」品牌。梅指在建賣場具體開張時間未定，但年內新開店數會超過30家。大潤發中國首席執行官徐盛育補充稱，在建賣場有三分二都在從未開過店舖的城市。
定價偏貴但合理 大機構青睞
高鑫此番招股價介乎每股5.65至7.2元，相當於今年預測市盈率24.7至31.5倍，上限稍高於在港上市同業物美（1025）的30倍。但高鑫規模遠較物美要大，儘管定價不便宜，再加上中國消費概念，機構投資者爭相認購，其基礎投資者陣容強大，鎖定了發售規模的四成，屬近來少見。9家基礎投資者中除新加坡主權基金GIC外，尚有少見的老虎基金。
另據市場消息，今次日招股的太陽能電池製造商順風光電（1165），國際配售部分已獲近1倍超購，入飛者包括中資保險機構中國財險及中國太保。而有望成為年內新股集資王的光大銀行，新股路演遲遲未啟動，消息指若大市趨穩則時間表將於周內敲定。另外繼匯賢（87001）之後，本港市場即將迎來第二隻人民幣房託基金，消息指新加坡騰飛集團爭取最快9月掛牌，上市資產包括上海商廈。