崇友是台灣前三大電梯廠，自2019年棄守大陸電梯市場後，更是當中唯一專注台灣市場的
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- 基本業務
主要focus在新梯、汰舊換新、維修保養收入三大業務
1. 新梯
A) 自有品牌 (堅尼西斯、崇友) 占比 ~7 成，另外~ 3 成來自崇友代理日本東芝 (TOSHIBA) 的新梯
B) 2020年，共售出新梯1749台 (不含汰舊換新)，過去幾年皆維持在1600~1800台，變化不大
2. 汰舊換新
A) 從2015的226台，成長至2020年的444台，每年~10%成長
3. 維修保養
A) 由2018的34,710台，成長至2020年的37,612台 (到了2021/11月，進一步成長至38,721台)，每年提供穩定現金流
B) 隨著民眾對於合格電梯品牌廠商的重視，崇友維修保養續約率保持85%以上水準
C) 此項目佔整體營收~43%，不但毛利率最高、持續性最強 ，這也是崇友最穩定、最讓人感到心安的部分 (無論是疫情、景氣不好或失業，電梯還是得保養，對吧?)
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- 過去是否為好學生? (過去財報表現如何?)
1.ROE，近年來皆維持在16%~18%間，相當穩定
2.EPS，除2017外 (當年度有一次性業外收入)，近年來逐年成長
3.自由現金流量，近8年自由現金流量佔稅前淨利的74%，表示不但可確實將營收轉為現金流入，而且不太需要資本支出，更厲害的是，即使發完股利後，仍剩下21%，仔細再往下看，2020年有高達18%的營收，皆可轉為自由現金，果然是現金流相當充沛的公司
4.長期負債，0，完全沒有
5.股利發放，除2017外，每年股利隨EPS的增加而逐年增加，相當優秀
6.董監持股，高達61.64%，果然是肥水不落外人田，連國泰人壽都來持股2.88%
7.結論，過去絕對是好學生，無誤
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- 過去為何是好學生 (競爭優勢為何?)
1.無形資產_品牌
包括台北101及台灣高鐵內的電（扶）梯，都是由崇友所製造，代表崇友生產的電梯具有一定的品質及安全性，，才會被這兩大企業所採用，雖然市場上很多小型的電梯公司，但新聞常常出現電梯夾傷人或是電梯崩壞，民眾安全意識崛起，所以會採用較有品牌的電梯，因此崇友有無形資產的優勢
2.客戶轉換成本高
在台灣，一旦電梯售出，代表著未來20年的責任 (及保養的現金流入)，這種和人命相關的設備，若無重大缺失，一般大樓管委會是不會任意更換保養廠商的
3. 規模經濟_製造
崇友專注於台灣，且產業規模也較小型電梯公司大，規模經濟較能發揮優勢
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- 未來是否仍是好學生 (成長性?)
1. 新梯
A) 與房市景氣有某種連動，目前(2021/11月)整體在手訂單金額已站穩高檔水準，並較2020年同期成長15.78％，只能說未來2~3年訂單已不成問題
B) 高樓層建案需求持續提升，有助於帶動高端品牌-堅尼西斯之市占率，並進一步優化整體毛利結構。
2. 汰舊換新
A) 台灣電梯共23萬台以上，其中一半 (~12萬台) 超過20年，需要汰舊換新，而崇友品牌的就有1.11萬台，故預期未來每年仍可以2位數成長
3. 維修保養
A) 隨著新梯+汰舊換新的數量在未來的成長，維修保養自然也跟著成長，現金流源源不絕流入是可預期的
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- 結論
預期新梯+汰舊換新每年持續成長，現金流會經由維修保養源源不絕地流入，故預期此公司的價值，會逐年愈來愈高，多年前27元的價格已一去不復返
