鴻海明年不太妙？看好買進，看壞放空，理性討論…

和碩、立訊做iPhone 15 Pro可能性高「一家獨拿真的很危險」

在鴻海鄭州廠染疫事件爆發後，蘋果與鴻海不尋常地同於11月7日分別發表聲明。若深層解讀蘋果聲明，可發覺鴻海的「獨家代工」優勢，正面臨競爭者挑戰。

喧騰近兩周、引發上萬員工脫逃的鴻海鄭州廠染疫事件，在台灣時間11月7日清晨，這座工廠唯一客戶、美國手機龍頭蘋果（Apple），無預警同時與鴻海分別出具聲明，這也是蘋果罕見在法說會以外時間、針對供應鏈問題做回應。

這份聲明中強調，儘管兩款iPhone 14 Pro需求強勁，但因疫情政策衝擊鴻海鄭州廠，預估產品出貨量將低於預期；鴻海也宣布同步下調第四季展望，並在3天後法說會上表示，第四季營運將「持平」，一改先前樂觀態度。

iPhone 14 Pro 機種因鄭州廠染疫事件而顯著減產，讓蘋果不得不回應供應鏈問題；圖為蘋果執行長庫克（Tim Cook）。（圖／Getty）

蘋果罕見聲明 料為降低股價衝擊
時間回到兩個禮拜前。鴻海位於中國鄭州、員工人數超過20萬的iPhone組裝基地，疫情在工廠爆發，據陸媒報導已有兩萬人染疫，儘管後續鴻海否認該數字，但仍難免工人害怕被傳染，而出現徒步、甚至連夜從工廠逃跑的狀況，並在抖音、快手等影音平台上瘋傳，這除了把鴻海推上浪尖，其最大客戶、更是鄭州廠唯一客戶的蘋果，自然無法置身事外，因此罕見發出聲明。

雖然不少人士，會用「蘋果力挺鴻海」解讀蘋果這次動作，但若更深一層解讀，這份近兩百字聲明的背後，其實暗藏了三道警鐘。

第一道，就是蘋果給投資人的警鐘。事實上，從10月底事件到蘋果發聲明前，該公司股價已經跌逾10％，幾乎是美股裡，跌幅僅次於特斯拉第二「慘」的個股，箇中原因，就是因為今年的iPhone 14，9月開賣後僅兩款Pro高階機銷量較佳，而偏偏，這兩款由鴻海獨家代工的手機，有超過7成產能，都集中在其鄭州廠。

海通國際證券在本月一份報告中指出，這次事件驅動的需求調整，將會是「取消」而非「遞延」，亦即，將有不少已預購iPhone 14 Pro的果粉「不等了」，因此該機構進一步將第四季iPhone 14出貨量，從8千7百萬支、調降到8千3百萬支。

有「地表最強蘋果分析師」之稱的郭明錤向我們指出，這次蘋果與鴻海在同一天發聲明，頗有對雙方投資人「各自喊話」的意味，「過去蘋果也發生過狀況不好時，發出這種類似預警式的聲明，這樣後續財務有影響也不會衝擊（股價）太大。」

蘋果的最大代工廠鴻海，也連帶被外資調降目標價。野村證券在上周報告，將鴻海今年稅後獲利預期下修16％，目標價由162元下調到142元，瑞信則下調鴻海今年每股純益（EPS）約一個百分點、目標價由118元降至115元。

第二道警鐘，則是向手機通路商敲響。多家機構分析，在iPhone最大需求市場美國，約7至8成的銷量，是來自以電信商為主的通路市場，然而，以賽亞調研資深分析師韓文堯調查，受鄭州事件影響，目前美國通路商對Pro機種的等待期，已經從3到4周、拉長到5到6周，「現在在通路端，已經可以說沒有庫存了。」

剛剛結束的雙十一，更讓庫存「見底」情況雪上加霜。一位熟悉中國手機分析師指出，蘋果在今年雙十一裡，除了祭出iPhone 13與14 Plus達5百元到7百元人民幣降幅，就連iPhone 14 Pro也有兩百元人民幣折扣，大手筆促銷下，讓今年蘋果手機在雙十一的銷量，比過去大增逾3倍，卻也讓庫存進一步往零靠攏。

第三道警鐘，就是鴻海。韓文堯表示，在鄭州廠出事後，就傳出和碩、立訊在內部以「下軍令狀」的方式，動員各自公司的資源，企圖搶奪被鴻海獨家代工的Pro機種訂單，雖然鴻海也祭出因應，擴大深圳觀瀾廠、山西太原廠的產能，甚至加碼印度廠的投資，但這三廠原本的產能都不大，難以彌補鄭州廠的損失。

蘋果估將分散產線 鴻海加速布局印度應對
韓文堯預估，原本就在建置Pro機種產線的和碩、立訊，準備期本來是3個月，也就是最快明年2月量產，據聞目前兩家公司的高層，都喊出要提早1個月量產的目標，但由於時間也是落在明年1月，預估鴻海被大幅搶單的機率，恐怕不大。

然而，明年的iPhone 15，恐怕就不一定了。郭明錤認為，這次事情讓蘋果看到了，將某一機種「押寶」單一供應商代工的風險，「對蘋果來講，鴻海的製造能力是一流的，但獨家（生產）是會有風險的，所以我覺得，和碩跟立訊明年（iPhone 15）進來做Pro機種的可能性就會很大，因為一家獨拿就真的很危險嘛！」

身為代工之王的鴻海，也不會坐以待斃。郭明錤指出，未來鴻海也會加快將產能從鄭州分散的動作，增加深圳、山西及印度的布局，尤其後者，「鴻海未來在印度的速度會很快！」他預估未來該公司至少有4成iPhone在該國生產，若成，鴻海將可能以此為籌碼，「說服蘋果把獨家（代工訂單）繼續給它。」