轉貼 擔憂通膨難解 美股終止連四漲、道瓊下跌173點 2023-10-13 世界日報
美股下跌，主受國債殖利率上升的壓力，交易員對顯示美國持續通膨的新數據感到擔憂。
道瓊工業指數下跌173.73點或0.51%收3萬3631.14點。史坦普500指數下跌27.34點或0.62%收4349.61點。以科技股為主的那斯達克指數下跌85.46點或0.63%收1萬3574.22點。主要股指結束了4天連漲。
最新通膨數據公布後，美國公債殖利率大幅上漲。指標10年期殖利率上漲近11個基點至4.7%。2年期國庫券殖利率上漲逾6個基點報5.06%。
殖利率最近觸及16年新高，令股市動盪。本月稍早時10年期公債殖利率高於4.8%。 部分投資人認為，殖利率將持續上升，影響股市低迷。
MRB Partners管理合夥人兼全球策略師寇爾瑪(Phillip Colmar)表示，「每份顯示更高黏性CPI的報告都會削弱最終將達到2%通膨目標的固有信念。我們不會實現2%的通膨，但債券市場仍然希望相信會實現或接近這個目標。」「隨著市場意識到殖利率將會走高」，股市繼續下跌。
卡森集團副總裁兼宏觀策略師瓦爾蓋斯(Sonu Varghese)同樣指出，當殖利率上升時，「與股價立即呈負相關」，特別是在最近幾周的短時間內。
他表示：「股票風險溢價存在，但低於近期殖利率飆升之前的水平。」可以肯定的是，他仍在加碼股票，並指出對強勁的經濟環境將影響第3財報的信心。 根據勞工統計局的報告，9月消費者物價指數(CPI)上漲0.4%，年增3.7%，高於《道瓊》分別預測的0.3%和3.6%。不包括食品和能源價格的核心通膨數據符合預期，本月成長0.3%，年增4.1%。9月生產者物價指數(PPI)也強於預期。 Walgreens連鎖藥局虧損收窄以及成本削減方案取得進展，該公司收漲 7.04%。但提供疲軟的獲利財測，當季獲利也未達預期。
最近在研究關於債劵相關訊息，因此也注意到債劵殖利率相關資訊，
想詢問 當殖利率上升時，是否與股價是呈負相關。
最近看到很多關於美債殖利率上漲或下跌的新聞報導，
目前這幾天 看網路新聞時，發現一個現象，
美股上漲時，美債殖利率是呈現下跌的。
美股下跌時，美債殖利率是呈現上漲的。
近期美股走勢和殖利率的關係呈現這樣的趨勢，這真的只是短暫的單純偶然嗎?
或是本來美股和美債殖利率就是呈現反向關係。
想問看看各位大大的看法。
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這大概告訴我們股債價格之間呈現負相關，那就是股價和利率之間呈現正相關，至於相關性強弱和每個周期的總體經濟情勢有關，但這都是和正常的經濟週期循環有關。
但2008年後，FED發明了QE並採取了激烈的升降息手段之後，利率的激烈改變短期反而和股市呈負相關，但時間一長，股市也會走自己的路，不隨利率起舞，而呈現正常的正相關。
以這次2022年一月開始升息以來，實證的資料可以發現，股市和利率的關係就如上所述：
2022/1~2022/10 這段時期：相關係數 -0.72
2022/10~2023/8 這段時期：相關係數 0.86
2023/8~至今：相關係數 -0.68
以上實證資料告訴我們，相關性已沒有一定的準則，還是得看當時經濟或市場發生了什麼事才有定論，而且通常是事後的解釋，也非事前可以預判！
就像現在股市還在高檔，利率也在高檔，很多人預判不久的將來，經濟會發生問題，股市就會開始跌，利率也會開始降，你認為呢？
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但上面的基礎是建立在總體資金有限及債券是無風險的兩大前提下，但是因為美國利用其美元霸權持續惡搞，前面的兩大前提已經動搖，也就是二樓朋友所說的，美國的量化寬鬆讓資金過於浮濫，以及美國的暴力升息讓債券的避險功能大不如前，所以今年以來跌最慘反而是美國公債。
而未來也不容樂觀，美國債務爆表，公債持續售出，就算美國聯準會停止升息，也不見得能阻擋公債殖利率攀升(債券價格下跌)，而股票市場部分，除了要面對債券利率升高資產重新定價的風險(也就是股票發行公司的獲利還不如直接買債券的獲利)，更有實質經濟景氣下行的可能。
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