所以~是先修正再落底?
然後~面板再來是記憶體落底?
接下來是?手機?雲端????
陸行之5/4
最近的感想就是，台積電五大客戶輪流來暴雷，昨天是AMD，今天換高通盤後跌6.58%，目前看起來只有Nvidia 頂的住，要是哪幾家客戶能夠利空出盡，股價不跌反漲，就厲害了，以下幾個重點分享：
1. 歸因於蘋果季節性轉弱，大陸客戶一堆庫存，高通預期二季度營收季度衰退4-13%，平均衰退8%，比市場預期持平來的糟，而晶片又比授權營收來的差；
2. 高通一季度庫存月數來到4.95個月，年增69%，但季減4%，庫存清理應該會持續；
3. 高通預期二季度晶片部門營業利潤率下滑到23-25%，高聯發科的近10ppts, 但也是逐季，逐年下滑;
4. 高通公佈一季度車用晶片營收4.47億美元，同比增20%，環比跌2%，營收超過 Nvidia 車用，與 Intel/Mobileye 相當，看起來高通同學確實在車用很用功，聯發科同學要加油了。
5. 看看最近半導體公司二季度的季比指引，看起來 手機產業鏈最差，電腦，伺服器，車用勉強守住持平，電視大尺寸面板/驅動晶片，GaAs 砷化鎵化物半導體，封測設備公司最佳，但奇怪的是 GaAs 砷化鎵半導體不是很多都是手機在用，還是這些產業清庫存來的早，提早看到市場復甦？
之前他的貼文有提到~
Intel 數據中心/AI晶片一季度營收只剩37.18億美元，季減14%，年減39%，我們估計Nvidia 的數據中心／AI GPU晶片一季度營收將順利超車 Intel, 拿下龍頭寶座，但目前搞不清楚的是，到底是伺服器 server 市場庫存太高（伺服器遠端控制晶片龍頭信驊一季度營收季減50%，年減42%), 還是AMD搶份額，還是 ARM CPU (Ampere, Amazon's Graviton, 阿里巴巴倚天) 搶份額？ 今天答案揭曉，信驊同學的營收數字還是領先指標，AMD同學的伺服器 CPU 也撐不住了。
1. AMD 公佈一季度營收 1% 高於預期，二季度營收指引 4% 低於預期，但二季度跟 Intel 沒兩樣，都差不多季比持平；
2. AMD 預期 non-GAAP 毛利率 50%，測算 GAAP 應該是 44%，季比持平，但比 Intel 好近10百分點，表示 Intel 也沒能力大幅犧牲毛利率降價來搶市場；
3. AMD 一季度達到歷史新高的4.24庫存月數，季增20%，年增79%，以這樣的晶片庫存水準及其二季度營收持平來看（vs. T公司衰退7%)，AMD 二季度應該有在降庫存月數，但T公司要想看到 AMD 訂單 3Q 強力的復甦，就只能靠下游系統客戶（PC, 伺服器) 二季度要有比較強力的增長把在手的庫存清掉，否則就很難，所以目前觀察的重點是PC/伺服器下游廠商二季度營收增長力道及在手庫存的狀況；
4. AMD 公佈數據中心 CPU 銷售一季度季減22%，年增0%，主要歸因於企業用伺服器客戶訂單大幅下滑（暗指伺服器品牌客戶較弱），雲端客戶還有年增長，伺服器CPU二季度也不太行，但期待下半年復甦，今年還是有雙位數年增長 double digit growth，我記得AMD過去就是雲端客戶有軟體能力才能大量採用 AMD的 CPU 整合到 Intel 的生態系中，怎麼現在占少數的企業客戶可以影響公司這麼大，我們認為主要是大陸的伺服器企業客戶在砍單，但雲端客戶也沒好到哪裏去。從各大雲服務廠商資本開支就知道，雲端客戶伺服器訂單也有減弱，谷歌的一季度資本開支就年減36%，Amazon 年減 5%。
5. 截稿為止，AMD盤後大跌6.82%，今天要小心較純的 AMD 產業鏈。
