yolo753 wrote:
嗎呀 我現在才知道,...(恕刪)
Q24︰什麼是ETF之「實物申購/買回」(又稱為「創造/贖回」)？
Ans︰
ETF發行人每日會依據基金的投資組合內容公布「實物申購買回」清單(又稱為「創造贖回」清單)。投資人可依據清單內容，將標的指數的一籃子成分股票及約當現金交付ETF發行人而取得「實物申購基數」或其整數倍之ETF；以上流程將創造出新的ETF，使得ETF在外流通量增加，稱之為實物申購。實物買回則是相反之程序，使得ETF在外流通量減少，也就是投資人將「實物申購基數」或其整數倍之ETF轉換成實物申購買回清單的一籃子成分股票及約當現金之流程。
Q25︰何謂「實物申購基數」？
Ans︰
ETF實物申購/買回的基本單位，稱為「實物申購基數」（又稱為「創造基數」，creation unit）。每一檔ETF「實物申購/買回」的基本單位不盡相同，由於「實物申購基數」大多訂定在50萬受益權單位以上，申贖金額龐大，故通常大部份為機構投資人及證券自營商等機構法人方有能力參與ETF「實物申購/買回」機制。
Q26︰是否每一家證券商都可以辦理「實物申購/買回」？
Ans︰
只有符合證券交易所規定之最低標準，並與ETF發行人簽約的證券商（即所謂的參與證券商）才能辦理ETF的「實物申購/買回」作業，而且每一檔ETF的參與證券商可能不盡相同。
Q27︰ETF之「實物申購/買回」作業對ETF有何重要性？
Ans︰
ETF與傳統證券集中市場交易之任何商品有所不同，因為傳統之商品不論是股票或封閉式基金發行後均僅存在次級交易市場，而ETF則是同時存在初級發行市場及次級交易市場，次級交易市場流動性供需不平衡之狀況，得經由初級發行市場之申購買回機制而獲得調節，這二個市場若產生非常密切之關聯性，將使ETF在次級市場之交易價格緊貼淨值，讓一般小額投資人雖然不能如傳統開放式基金直接以淨值申購買回，但能以貼近淨值的價格在次級市場交易，不致產生大幅折、溢價之情形。
Q28︰ETF之實物申購/買回機制與套利行為有何關聯?
Ans︰
ETF的實物申購/買回機制一方面有助機構法人(或有意願且具備執行能力之投資人)進行套利，另一方面將可促使市場更具效率、增進ETF價格與淨值的趨於一致。
Q29︰ETF可否像開放式基金一樣採取現金申購/買回？
Ans︰
部分ETF在基金募集期間，會採用現金申購，讓投資人以現金申購方式參與ETF的初級市場募集。此外，ETF正式成立後，因為一些特殊原因（例如：成分股含有國外證券時），依據信託契約係採取現金申購/買回。但是必須注意ETF採現金申購/買回時，通常其追蹤誤差以及折溢價均較大。
Q30︰ETF之市價能否貼近淨值？會不會像封閉型基金一樣出現大幅折、溢價？
Ans︰
ETF在臺灣證券交易所買賣的價格是由市場供需雙方的力量來決定，基本上其市價將非常貼近淨值。這是因為ETF較傳統封閉式基金做了產品設計上的改良，ETF有獨特之「實物申購/買回」的機制，透過這樣的機制，ETF並不會像封閉型基金經常會出現很大的折、溢價空間，當ETF市價較淨值出現折、溢價時，套利者會透過「實物申購/買回」的機制來消弭，與封閉式基金極不相同。
是故這是一場不對稱的零和遊戲
