高收益債券 低風險包裝
根據境外基金資訊觀測公開平台資料，台灣投資人持有境外前四大高收益債券基金總計突破1兆元，分別是：聯博全球高收益債基金A2股美元不配息、安聯收益成長基金--AT累積類股（美元）、富蘭克林坦伯頓全球投資系列新興國家固定收益債美元A（acc股）、鋒裕匯理基金新興市場債券A美元不配息。
本刊調查發現，這四檔基金持股垃圾債的比例近半，以聯博全球高收益債券基金A2股為例，國內投資人持有金額高達4,527億元，占整體基金規模63％，但垃圾債持比達62％，前十大投資產業中，以能源業，也就是石油業占最高、達0.37％，主要持債是美國垃圾債，以頁岩油比例最高，相當驚人，「一旦美國頁岩油公司撐不住，債券恐有違約風險，投資人要面臨基金淨值減損的危機。」一名投信投顧業者分析。
面對高收益債券基金的潛藏風險，投資人陳先生相當緊張，他手上剛好持有安聯收益成長基金--AT累積類股（美元）這檔基金，「我2月底去看，突然發現，淨值掉了10％，想說發生什麼事？理專根本沒說，投資標的是什麼，哪知道竟然踩到垃圾債。」
陳先生所購買的安聯收益成長基金--AT累積類股（美元）是一檔股債平衡型基金，攤開說明書可發現，投資區域以美國為主達96％，資產配置股票約3成、債券近7成。
台灣4大垃圾債基金
聯博全球高收益債基金
安聯收益成長基金
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益債美元A
鋒裕匯理新興市場債劵A
美國頁岩油公司高達4兆元的債務中，部分屬於高收益債，對比美國知名信評公司穆迪（Moody's Investors Service）調查結果，美國能源業有57％、約490億美元（約合新台幣1.5兆元）的高收益債將在2年內到期。
更糟糕的是，據美國知名律師事務所Haynes and Boone統計，全美已有409家頁岩油公司宣布破產，《彭博資訊（Bloomberg Intelligence）》信用分析師 Spencer Cutter也警告，「這讓本來就很糟的情況更加惡化，接下來可能會出現一波破產潮。」
大陸地產商 恆大未爆彈
不只是美國頁岩油市場岌岌可危，高收益債的另個主要發債者大陸地產商，情況也不樂觀。彭博警告，今年3月大陸地產商將有21億美元（約合新台幣630億元）的債券到期，讓大陸債券市場拉警報。
為解決到期債問題，大陸知名房產商恆大地產開出第一槍，今年1月恆大發行2筆10億美元的公司債，年利率最高達12％，是一般高收益債報酬率6％的一倍，用來「借新還舊」。
攤開恆大財報，截至去年6月底，恆大債務達1,160億美元（約合新台幣3.47兆元），其中有46％的債務會在今年6月到期，換算下來，恆大今年6月要還出約533億美元（約合新台幣1.6兆元），也難怪恆大緊張。
不過，要緊張的不只是恆大，一名投信投顧高層警告，鋒裕匯理基金新興市場債券A美元也踩到恆大這顆未爆彈，投資人得要小心因應，「以免賺了利息，賠了本金。」
據境外基金資訊觀測公開平台資料顯示，該檔基金持債比高達93％，國人持有金額達2,534億元，前十大債券標的中，赫然可見恆大地產2025年到期公司債，持股約1.29％。
