maggiedavid wrote:
小弟再想請教大大,那...(恕刪)
其實應該不能說高收益債內藏垃圾債券, 而是高收益債本來就是以投資垃圾級評等的債券來達到高收益的目的, 比如希臘政府債高德國政府債800多個基點就是因為希臘政府因種種因素被評級機構評為垃圾級, 所以需要用更高的利率來發債, 不然不會有人買, 但高收益債並不是在低利率環境才顯得突出, 真正的優勢在於升息循環提供的有利環境會讓高收益債成為低風險高收益的投資工具, 首先我們應該先想想, 高收益債的風險在哪? "發債機構倒債"是最大的風險, "假設當經濟進入升息循環的過程, 是建立在經濟成長的前提下發生",(請特別注意這個假設所隱含的風險), 那發債機構的資產品質會改善, 收入也會增加, 那就可能會提升評級, 甚至脫離垃圾級, 那這時候機構可以再發新債去還舊債, 而因為評級上升, 新債的利息會較低, 於是會隨著經濟改善進入發新債還舊債的循環, 逐步降低倒債的風險, 那擁有這些舊債的高收益債基自然可以在獲得高額利息下, 又能讓本金面臨的倒債風險越來越低, 所以當經濟越來越好, 錢會比較好借, 高收益債的風險就沒那麼高, 只要發債機構在每個到期日那天以前一直玩發新債還舊債的把戲, 那就皆大歡喜
看來好像很美好, 但要想想沒人能保證那些垃圾級債券的發行機構在債務到期時有足夠資金還債, 當債務到期, 沒錢還就只能再借, 借不到就只能聲請破產進行重組, 當走到重組的過程, 很可能面臨債務打折的情況, 只能拿多少算多少, 就會侵蝕到你的本金, 這樣的事今年就發生在杜拜身上, 杜拜好像還在跟債務人協調, 目前很多高收益債持有歐豬政府債, 如果ecb緊縮政策是賭錯了, 或是歐美發生二次探底, 那倒債就可能像火燒連環船一樣在歐洲蔓延, 到時那些持歐豬債券的高收益債就會慘賠
pimco總回報或是富坦全球債我都有, 我覺得都是不錯的低風險債基, 但要不要持有要看大大自己對未來經濟的看法, 風險的承擔能力和對投資報酬的期待而定, 我目前都是擬定未來經濟藍圖, 然後依據此一藍圖規劃財務計畫, 如果只是問說這兩檔值不值得持有, 這真的無法回答, 因為還是要看各自的資金規模和理財規劃而定, 我只能說我目前自己的規劃是逐步減持這兩種債基, 轉到以新興市場投資級債券為主的標的上
PS:以上個人想法, 如有誤, 拜託指正以免誤導網友, 感謝!
