今天來分析分析大家認定的定存股─中華電信
如果分析有錯誤的地方，還請各位前輩不吝指教
一、資產負債表
A.財務結構
自有資本比率高、負債低、權益乘數也不高，使用較低的財務槓桿，財務結構可說相當穩定
B. 短期營運指標
漂亮的流動與速動比率都大於100%，財務可說相當穩健
C.股本形成
沒有現金增資，中華電的股本形成以公積及其他為主，資本公積的意思為：乃指投入資本中，不屬於股票面額的部分，由資本交易、貨幣貶值等非營業結果所產生之權益。內容包含股本溢價、資本重估價值、處分固定資產利益、企業合併所獲利益以及受領捐贈所得等。由於中華電的前身為電信總局，過去所謂的「裝機費」即為形成股本，在這裡不討論這些爭議的部分，我們可以看到並無現金增資，表示沒有跟股東多拿錢。
D.長期投資占資產總額比率
看起來長期投資比率是不高，但是翻到財務報表的長期投資部分一看，98年的長期投資高達173億元，而資產總款高達4431億元，觀察其投資組合也相當多樣，其中包含了許多國內外債券或平衡型基金，表示公司對於長期投資的態度較穩健。
二、損益表
A.營收趨勢變動
12個月的營收依然向上，而3月的平均營收變動較大，可以觀察到97、98年的2月左右，3個月平均營收會由上方向下穿越12個月平均營收，而在8月左右又會向上穿越12個月平均營收，在2~8月這段期間股價似乎在較低的位置，我想這是未來可以繼續觀察的。
B.三大獲利指標
我想應該不用多說，從這三個指標來看可以知道中華電的賺錢能力很強.....
C.營業外收支穩定度
業外收支都是維持正數，不錯!
D.每股盈收、營業盈利、EPS
EPS都維持在穩定的狀態，每年都能穩定的獲利，可以說是作為定存股的必要條件啊!
三、現金流量表
A.現金流量分析
不管是各年或是歷年來的合計，營運活動現金都很充足，去年投資較07、08年相比較不積極，理財活動現金流向也顯示配發現金股利高。
B.現金轉換循環分析
現金轉換天數是負數，表示現金相當充足，在加上應付帳款天數平均40天左右，應收帳款平均16天，收錢快付錢慢，真是太囂張!我只能說真是太棒了......= =
四、綜合評價
A.盈餘品質
負數是正面評價、正數是負面評價
可以看到這五項指標並沒有連續幾季不佳的表現，可看出公司的穩健程度
B.ROE
ROE都表現得不錯，都在10%以上，加入業外營利的純益率表現也穩定，我想這點沒有甚麼好挑剔的了......
C.風險地圖
首先看到淨值的波動並不大，一般而言若是持有淨值價格的中華電，可以享有與股東權益報酬率相同的報酬率，不過問題是這幾年來從來沒跌到淨值過......
因為大家都知道是好公司，跌了馬上就買，根本沒機會跌到淨值吧我看......
報酬率的算法為預期報酬 = ROE X 淨值 / 買進股價
所以若是想要拿中華電信當定存的朋友，覺得報酬率不錯能接受就可以慢慢買，因為股價不太可能跌太多，當然如果跌多了我們撿便宜也是很好的!
五、結論
電信類股算是相當成熟穩定的產業，也是不景氣時很好的防禦類股，中華電信的配息率也很高，適合投資來維持我們的現金流量，但要注意的是，近年來NCC對於電信業者要求降價，對於中華電的獲利是否有影響，我們還要繼續觀察，至於很多人對於減資都有所疑問，在我的認知中，事實上減資對於股東權益是沒有影響的，對於長期投資的人而言並不會有什麼太大的影響，如果有誤的地方，還請各位前輩提點一下:)
以上分析為個人見解，未經同意請勿轉載
追不到了，定存股啦
