lintote-isco wrote:
因爲他是特斯拉的中控(恕刪)
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《京東方投資者交流紀要（12 月 25 日）》
一、目前液晶面板供需態勢？受玻璃基板玻璃供應短缺影響,面板產能實際產出階段性減少;價格方面：TV持續在漲,IT 產品則 漲得更快,整體產能都處於緊張狀態。
二、對TCL電子被制裁事件的看法？
事件所涉及的是整機問題,與面板並沒有太大關係。明年全球50%~60%面板在中國生產,即使TCL不能賣到美國,其他品牌也可以賣到美國。
TCL電子不是BOE客戶,後面有更多信息出來再判斷,目前沒有什麼影響。
三、如何看待未來價格持續性（影響因素）？
韓廠LCD產能退出延遲：韓廠退出是戰略性的行為,是競爭力強弱轉換的結果,其延遲退出的產能,競爭力只會越來越差。
對三星顯示可能緩退（持續生產到 12 月）的看法：
1。、三星電子 TV部門目前面板庫存只能維持不到一周的供應,需要持續購買面板才能維持出貨,因此要求三星顯示面板產線暫時不要退;
2。、整個行業供需目前非常緊張,不退出也彌補不了當下產能供應缺口,但只要供給鬆動（陸廠新增產能持續釋放） ,最先退出的必然是這部分產能,三星電子如果可以從別的地方買到 足夠的面板,三星顯示LCD產線就會關停（與LGD不同,LCD產線對三星顯示並沒有太大的價值）;
3。、近期三星顯示有大量的人員調整動作,已經在為退出做準備。
價格快速上漲的原因：上半年,疫情導致整機廠商預期十分悲觀,幾乎不敢備貨;下半年,需求比經濟（從疫情中）恢復的速度更快。在供給不足的情況下,價格反彈幅度大,反彈速度快。
疫情對需求端產生的影響（美歐市場需求大幅增加的原因）：1、疫情期間在家時間較長,IT和電視成為主要娛樂終端;2、遠端辦公、直播等生活方式的改變。即使疫情影響逐漸消彌,生活方式也不可能回歸到疫情前;3、生活方式：打遊戲、看體育賽事是歐美人重要的娛樂方式,而體育賽事空場帶來電視看體育賽事人數增加。
明年需求變數——奧運會影響：1、奧運開辦——Q2將快速進入旺季,廠商加緊備貨,景氣度可以保持到Q3。2。、奧運不辦——Q1因供給不足,持續向好;Q2從淡旺季來看至少和Q1持平（Q1、Q4是傳統淡季,Q2。、Q3是傳統旺季） ,Q3可能就會出現需求分界點。
四、電氣硝子玻璃停產事件影響？
總體而言,相當於一條G8.5產線停產（短期） ,對於整個行業而言,相當於供給進一步收緊。
電氣硝子最大客戶是LG,對BOE影響不大。BOE玻璃基板供應大部分來自康寧,小部分來自國內廠商,電氣硝子只佔很小一部分（B10 部分供應來自 NEG） ,( NEG廈門工廠調配產能新收購南京線影響較大,會從本土供應商調配（玻璃基板） ,並不存在轉單問題（全產線產能都處於緊張狀態）。
五、TV持續漲價,目前BOE產品（類別）盈利性？
目前TV收入佔比約30%,以後還會逐步提升（B17產能釋放及產品結構調整） ,但TV整體盈利性仍然最差。收入佔比：手機約30%,IT約30%,創新產品約10%。
六、如何看待TV漲價對需求影響？
並不認同所謂TV面板價格上漲影響需求的看法：
1、TV整體價格仍然處於歷史低位,價格敏感性不大;
2、TV漲價之後相比於Mobile仍然便宜;
3、短期來看,影響購買意願的不是去和之前的價格比較,而是漲價預期,所謂超漲越買,只有價格漲到一定高度,抑制需求的局面才有可能形成,目前並沒有看到。
七、整個TV市場需求？
美國市場：除了疫情第一個月差一點,後邊都很好。需求來自：1、在家時間更長;2、政府補助;3、購房量增加。並不認為歐美市場會受所謂（疫情）提前消費影響。
印度市場：疫情對於印度影響大,不會很快好轉,疫情的影響是剛性的（購買力變差）。
八、面板價格變動頻率（客戶會接受每月一次價格調整嗎）？
價格都是隨行就市,出於客戶穩定性的考量,大客戶變動頻率會低一點（決定價格調整頻率是價格變動的幅度,而不是時間）。
九、目前柔性OLED出貨情況及對價格的影響（產出越多,價格越低）？
Q4出貨遠好於Q3（9月400萬片左右,10月500萬片左右,11月600萬片左右,全年接近4500萬片）。
H客戶受禁令影響市場萎縮,但其他廠商因應擴大了對柔性OLED需求,且柔性OLED滲透率進一步提升,整體需求量顯著增加。
柔性OLED出貨目標：今年4000萬片左右,明年翻倍。
（產出越多,價格越低）完全不存在這一情況。柔性OLED滲透率提升很快,是替代下的增量市場,且市場集中度很高（三星顯示、京東方、LGD三家市佔超過90%）。
十、柔性OLED出貨多少可以做到盈虧平衡？
BOE旗下產線是分三期逐步投入運營,一條產線（整體盈利性）只有三期都投入運營才能考慮盈利問題。
目前成都一、二期,綿陽一期已經轉固並表
柔性OLED顯示幕都是定製產品,其爬坡進度取決於下游訂單情況。目前基本是品牌廠商旗艦產品,後續會增加低端產品出貨量。
十一、對面板驅動IC漲價的看法？
驅動IC供應目前比較緊張,但漲價不會太多,對面板材料成本增加更為有限。
十二、股權激勵？
已正式授予,一期還有預留。而且管理層改革都已經完成 ,改完才能做股權激勵。期權股票還沒有回購,未來兩年會回購。
十三、TCL 準備進入IT市場（新增G8.6產線） ,對於市場競爭格局有什麼影響？
IT市場BOE市占率：TPC/50%+,NB/33%+。,MNT/近33%（南京線、成都線會帶到明顯增量） 。一超多強的局面,不是短期就能改變的,新產線從開工到量產就需要近兩年時間,更不要說要形成競爭力,現在談有什麼影響,為時過早。
IT市場拓展難度遠高於TV,原因在於：
1。、IT客戶集中度比較高;
2。、很多廠商都曾把TV線轉成IT線,但最後都轉到了新應用產品,效果並不是很好,整個市場供應結構的穩定性並沒有發生改變;
3。、本身這塊技術就比較難 ,能把市佔做上去非常難。
十四、韓廠關停LCD產線設備賣給國內廠商,是否影響供給？
國內廠商採購韓廠部分二手設備,新設產線產品已經不再屬於顯示領域。
十五、LCD 折舊情況？
明年,合肥B5到期,LCD未到期還有B6、B8。、B9。、B17。。
十六、現金流與資本開支情況？
2020年資本開支（資本性支出）為高峰,Q3現金流入大於資本開支。
資本開支：主要是在建或爬坡的面板產線,其他很少。武漢B17（Q2滿產） ,OLED產線（明年,成都B7三期爬滿,綿陽一、二期爬滿,重慶B12一期運營）都還在爬坡階段。
資本開支資金,部份來自外部融資 ,部分來自自有資金。
十七、業績展望？
整體營收增速20%~30%（2-3年內） 。資本性支出趨於平緩（高峰期已過） ,現金流會保持持續增加的趨式。
十八、玻璃基MiniLED情況？
玻璃基產品,現在還沒有真正意義上的量產 。BOE已經通過部分客戶產品驗證,但整體而言,尚處在客戶導入階段
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