大陸財經：IMF示警中國經濟前景黯淡，製造出口動能逼近極限
2025/10/17 09:15:57
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，國際貨幣基金組織（IMF）對中國經濟前景的最新評估相當黯淡。該組織不僅認為該國經濟「正瀕臨債務—通縮循環」，還指出其產業補貼支撐下的龐大製造業出口難以為繼。
在本週發布的全球經濟展望中，IMF對中國經濟的預測與7月份發布的前次評估持平。該機構認為中國今年的增速在4.8%，低於北京5%的目標。而明年更將進一步放緩至4.2%。
不光是數字，IMF對中國經濟品質的看法更加悲觀，聲稱中國的前景依然疲弱。房地產泡沫破裂已經四年多，但房地產市場仍未站穩腳跟。房地產投資持續萎縮，與此同時經濟走到了債務-通縮循環(Debt-deflation)的邊緣。
更令人擔憂的是，很難看出製造業出口對中國增長的強勁貢獻能夠如何持續。越來越多的跡象表明，對製造業的大規模補貼已經達到極限，且加劇了經濟中資源的嚴重錯配。
IMF對中國產業補貼的財政和隱性成本進行了量化分析。該組織估算，中國自2011年以來每年投入約相當於國內生產毛額（GDP）4%的資金扶持半導體、電動汽車和高科技製造等重點行業，形式包括了現金、稅收優惠、信貸和土地等。
這些政策幫助了中國在部分產業占據主導地位，但同時也帶來重複建設和投資過剩，因為各地政府競相增建電動汽車工廠和太陽能電池板項目。
總體而言，IMF總結稱這些政策扭曲了全產業的資源配置，由此壓低了中國的生產率。IMF估算，中國的產業政策已導致生產率下降約1.2%，而給GDP造成的降幅更是多達2%。
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