鳳凰涅槃浴火重生-力晶再起

時至2012年 DRAM產業淒風慘雨的一年,那年華亞科.南科靠著富爸爸的氧氣罩，一息尚存。當年三月茂德率先不支倒地，下市變賣廠房機器裁員。同年12月，力晶淨值轉為負數,負債高達1100億也宣布於12/11日下櫃，CEO黃崇仁黯然下台，當日力晶收盤價0.29元成交量爆出6.17万張。

下市後的力晶力圖轉型為晶圓代工，將12吋晶圓廠P3廠機器設備抵押予金士頓30億台幣，金士頓則取得每個月兩万片DRAM產能，力晶則為金士頓代工標準型DRAM，合約到2014年5月。另出脫和爾必達合資的瑞晶6.27億股售予美光每股單價14.03元，總金額為88.06億餘元用於償債，P1P2二座12吋晶圓廠則轉型為晶圓代工。力晶同時向銀行團申請紓困，限制資本支出，盈餘皆以償債為優先。力晶主要債權銀行已同意將力晶的債權展延至2015年12月14日

2013年 下市後第一年，力晶繳出稅後淨利115億元，每股淨利5.21元，每股淨值回升到0.14元。執行長黃崇仁表示，要盡快讓每股淨值回到10元票面以上，最終目標是股票要重新上市。同年黃崇仁將以個人名義並結合旗下力元投資公司，從當年3/14起自4/10日止，以每股0.3元，公開收購力晶股票，最高上限收購股權達20%，張數達44.3萬張，若44.3萬張全數收購完成，總金額約1.3億元。
2014年力晶財報尚未發布, 四月會公布去年財報按去年營收401億預估賺100億加計出脫和日本瑞薩及夏普合資的瑞力（RSP）公司20%股權，力晶可取得130億日圓(約39.67億元)，在扣除投資成本10億日圓(約3億元)，獲利近36億。獲利在EPS=6.1元左右。預估2014年底債務可降至200億元左右。淨值則回升到6元上下。

花了一點時間交代這二年力晶在搞什麼把戲…..力晶於2010年減資38%，2012年再減資60%,相信到這裡力晶30万股東心裡已經X聲連連..股本則從904億大幅瘦身至221億。2015年開春的一則消息內文如下: 脫困 力晶將組150億聯貸案:，半導體大廠力晶將籌組150億元聯貸案。知情人士透露，半導體大廠力晶科技已委託土地銀行出任管理銀行，向金融圈籌組150億元聯貸，這也是繼群創去年11月募集800億元聯貸案以來，第二件以終結紓困期為主要目標出手募集新聯貸案的科技大廠。了解此案的人士指出，力晶近2年營運狀況明顯好轉，銀行團債權還了不少，現在銀行團的總債權餘額僅剩200億元。根據此次力晶向銀行 團提出的新聯貸案規劃，除了確定土銀為管理銀行，力晶希望銀行團總借款200億元中，其中的150億元進行3年期的借新還舊新聯貸案，利率並將以一年期的 銀行平均定儲指數利率（目前為1.37％）為基準利率，往上加碼210點（1點是0.01個百分點）計息，目前總利率水準3.47％。銀行指出，這比起群創聯貸案的2.2％利率，多出127個點，即使比起市場利率行情最好的土建融案利率也不遜色，在目前市場放款利率而言，可說是高水準。

群創、力晶在2、3年前，都由於產業景氣急轉直下而向銀行團進行紓困 ，近1年半，面板、半導體產業環境明顯好轉，因此在過去3個月的時間，兩家知名大廠趁勢進行債權重組，先後向銀行團提出新辦聯貸案的規畫，金融圈人士指 出，兩件新案均以協助兩家大廠及早終結先前的紓困期為主要目標。金融圈人士分析，只要紓困期間籌組的舊聯貸案未結束，很多規定都得照著舊合約走，因此，即使公司營運好轉，但許多經費開銷，或是重要計畫：「都必須經過銀行團簽字才能同意」，等於仍受到銀行團相當的束縛。所以現在只要是企業在紓困期間成立的案子，都會希望儘早透過新的債權重組來結束紓困期，而且紓困合約透過新案的成立宣告結束，對於兩家公司未來的評等或其他籌資布局，也會有正面的助益。

至此力晶的脈絡已經十分清楚,老板收購在外零股、力拼今年淨值回到票面，借新還舊脫離銀行監管紓困，,一切都為了重返資本市場重新掛牌上市。CEO的風格和經營方式頗富爭議是事實。但平心而論，人家有捲款潛逃嗎??有滯外不歸債務放給他爛嗎?期間也沒有大幅裁員,銀行債務也按債權銀行紓困合約按時繳還。

未上市市場力晶年後3月中的盤價大約落在18元，0.3元下市前一天有用力大膽買進的，至今已經獲利高達60倍。我們現在要討論的是..力晶的淨值將會在今年回到票面，聯貸案下來銀行也將解除監管脫困。就現在資料和公開新聞稿，黃崇仁宣示今年將獲利150億，按今年一月份營收公布為36.29億，創40個月新高，二月營收在工作日減少下達36.03億衰退不到1%。能不能達成年獲利150億年營收估計要達到450億。EPS=7元上下還需待每月營收公布細細觀察。

按二月的營收推算三月的營收是有可能站上40億的..跟金士頓的合約五月到期。抵押給金士頓的機器是拿回來還是代工價錢重議則不得而知，要知道當初那二万片的DRAM代工價錢是DRAM顆粒時2.5元美金左右議定的。現在顆粒價錢可是3.4美金，代工價錢勢必要重議。按報載P3廠增產計畫正積極進行中，預計標準型記憶體投片可望達30K，投入到產出需要几個月，六月的營收增加幅度也許能看出端倪..聯貸案通過後，戴在力晶頭上的緊箍咒也就解除封印了..如果今年的EPS落在7元則淨值提升到13元左右..明年重上市有沒有可能含息上市??都還待觀察。我想下半年會有比較明朗的答案。

力晶什麼時候重新上市??重新上市的力晶股價到底該值多少?我想第一個問題在今年的股東大會老板應該會有明確的上市時程表。第二個問題..撇開所有成見，目前一座12吋的晶圓廠建製成本為30億美元，8吋則為12億美元，一個擁有3座12吋晶圓廠1座八吋晶圓廠月產能大概12万片的半導體公司,2013-2015連續三年平均EPS落在5元以上,銀行長期負債降至百來億左右，股本卻只有221億，2015年獲利方面這裡指今年度如果沒有變數的話，股價該值多少??，有沒有類似的公司可以比價？我想世界先進是對不多的對手，股本相似，產業也相同。世界先進有三座八吋晶圓廠。有沒有搞錯??世界先進股價55元，我只說是差不多的對手。不管如何，發文的目的是想留下一個印記，待明年2016我們再來看看重新掛牌上市的力晶股價能到多少?不要忘記根据外資內規,不得持有任何未上市股票,上市後三大法人需不需要建立持股?0.3元下市當天把狗屎當鑽石撿的..現在狗屎不復見鑽石準備發亮了….還在心裡想CEO風評不佳狼又來了嗎??股票市場，不要懷惴太多個人情緒和偏見在裡面.如果你已經想按下回覆開始酸的話.偏見越大反差越大..或者認為我在流動性不足的未上市吹捧拉抬力晶,那你太看得起我了,我只是一個Nobody..