台股不畏風，不畏雨，選後向15000邁進

一天沒發文大家就在念我了，本宮宣布，星期五選前一天，我會歐印全力護盤台股 100分

2018-11-20 22:22 #1

文章關鍵字

15000

lordkon

28085分

2樓

lordkon

個人積分：28085分

文章編號：71036837

再见，中国电子制造40年的超级繁荣周期——冬天来了

2018年11月12日，IC分析机构ICInsights发布了最新报告，并公布了2018年全球15大半导体企业预测排名。当然，中国芯片企业照例无一上榜。

怎么看这些存储巨头，怎么像中国的房地产大亨！是不是我想多了？

从上表可以看出，半导体产业的赢家基本上都集中在存储和CPU+GPU等主控芯片领域。而残酷的真相是，如果抛却存储芯片和摄像头芯片涨价幅度，2018年，全球半导体产业的增长很有可能是是负数。

所以费城半导体指数才是芯片行业真实的晴雨表。

费城半导体指数罕见下坠

6个月的时间，从接近1400点下降到1174点，下降幅度超过15%，罕见至极。而去年同期，则超过1350点。这些半导体产业链的指数股，才是真的一叶知冬。

英特尔也是折磨人，最新款CPU千呼万唤不出来，旧款供货跟不上，惹得一众跟风的芯片商卖不动。说到底，这都是摩尔定律强行刷机让消费者买单惹的祸。10纳米or 7纳米，普通人哪里懂啊？

头痛的库存

从国君电子的研究报告来看，大陆半导体存货周转天数2018Q3达92天，和18Q2基本持平，而历史上三季度是一年中库存周转天数的相对低点（下图红色圈标出为历年的三季度，均处于年度内的较低点并相对二季度环比下降），表明三季度大陆半导体也存在库存压力。

半导体存货周转天数反映了真实库存水位，可见黄金周期刚过，库存就变脸了。赚钱效应下，很多人失去理智备货。目前，代理商手里的库存，也是一大痛点。尤其是各大被动元件的企业，仓库都快装不下了。

国君电子研究全球（模拟）芯片下游应用变化图

从全球模拟芯片下游应用变化来看，整体的需求在下降。无论是消费类，还是汽车和工业类，都没有明显的兴奋点，这是供应链端的现实状态。反推一下，芯片卖不动，制造业哪里来的火花？

存储芯片价格需求撑不住了

根据集邦咨询半导体研究中心调查，2018年NAND Flash市场全年将供过于求。由于笔记本电脑及智能手机OEM库存皆已备足，再加上中美贸易摩擦、英特尔CPU缺货等影响，对于需求动能可以说是雪上加霜。因此，10月份除了SSD、eMMC/UFS价格持续下跌外，各类NAND Flash颗粒及Wafer产品的合约价跌幅更为显著。

预期11月中以后的备货动能都将处于平淡。而10月TLC NAND Flash Wafer合约价跌幅达13-17%，是自2017年11月Wafer价格开始走跌以来，单月跌幅最大的一次。尽管年底欧美销售旺季将至，此波跌价却未能有效刺激模组厂的备货动能，因此预期11、12月的价格跌势难止。

被动元件的过山车

近日，下游业者传出，由于终端需求弱、代工厂与通路商手上库存多，国巨苏州厂已减产被动元件。苏州厂产能目前只有5成，预计12月将进一步下滑至3～4成。国巨对于苏州厂减产一事，不予证实。而从被动元件缺料缺到代工厂断线频传，到市场传出国巨苏州厂减产，仅相隔半年出头。

而国巨的股票，简直就是喋血的过山车；从1310元高台跳水直到今天的零头311元，玩的岂只是心跳，还有爬上楼顶天台的勇气。

值得注意的是，在7、8月间跟以国巨为主的台系被动元件业者进货的通路商，在9月之后陆续进入付款期，但这几个月被动元件价格大跌，已经满手库存的通路商，11月起不少通路商不愿意支付先前的高价，甚至以拖待变、要求以现在的价格付款，后续影响有待观察。

很多代理商表示，MLCC产品已经全线降价，个别降价幅度达到40%-60%。MLCC现货市场较为集中的华强北，囤货主力都已开始出货，连高容的MLCC现货价格下滑也在10%-15%。而一部分被动元器件分销商前期积累的可观财富，有可能面临打水漂甚至血本无归的结果。

以上分析，都是基于供应链端，而下文中基于手机、汽车和物联网的阐述，才是电子制造业的日落下山。

智能手机产量下滑（苹果），代工厂减产减单

半导体过去的十年黄金时代，是以iPhone为首的智能手机带动的黄金十年。如今连苹果也哑火带不动了！