關於大洋-ky(5907)與益航（2601）朱董事長的看法

【朱成志專欄】貿易戰暫緩 再攻11000
2019-07-16朱成志

習近平G20五大開放帶動內需經濟

過去中概股曾經大漲過一波，2006年本刊特別強力推薦過「中概收成股」，當時益航(2601)從2005年只有3.7元，經過二年大漲，最高飆到107元，那一波就在反應益航旗下的轉投資：「大陸內需市場的大洋百貨」。等到2012年大洋-KY(5907)掛牌，反而從121元一路重跌到2016年的19.5元，市場又對大陸的實體百貨通路過度悲觀，藍天電腦(2362)旗下的百腦匯，在中國大陸擁有非常多值錢的3C賣場不動產，同樣的道理，大洋也擁有非常值錢的資產，現在淨值都有將近49元，這並未反應真實市值，今年Q1賺1.11元，EPS今年上看3.4元，股價才35元附近，本益比才10倍，股價過度低估了。尤其EPS才1元的遠百(2703)5月漲7％，6月漲28.2％，7月又大漲到23.8％，創2015年6月以來的四年新高，卡位中國內需百貨的大洋-KY太委屈了。

在這三年，現任董事長郭人豪入主，交出益航及大洋-KY漂亮的成績單，如今益航只有12元左右，淨值13.54元，今年Q1賺0.22元，Q2因為賣掉香港凱升控股(0102.HK)，業外加入EPS達到1.85元，光是上半年就賺2元，我認為股價嚴重被低估，現在淨值13.54元，類似這種可能擁有中國通路題材的股票被過度低估，長線投資未來可能會有「翻倍」的潛力。郭人豪原本是私募基金財務人員出身，介入益航三年，把負債從200億降到Q2底大約只剩100億，從早期賣掉多餘的散裝貨輪，到現在又重新開始訂船，三年的財務大改造，益航、大洋-KY會有完全不同的想像空間，迎接著未來中國更開放的市場，相關中國收成股也值得注意。