1930 年代大蕭條再臨？橋水投資達里歐：央行已經無力回天

全球經濟成長日益趨緩，雖然各國央行再度放寬貨幣政策試圖扭轉頹勢，但全球最大避險基金集團橋水投資公司（Bridgewater Associate）創辦人達里歐（Ray Dalio）警告為時已晚，當前環境讓他回想起大蕭條那個年代。

CNBC、barron’s.com 報導，達里歐 17 日在國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行（World Bank）華盛頓年度會議，在 CNBC 主持的論壇指出，全球景氣面臨「大蕭條」（great sag），當前經濟跟 1930 年代至少有 2 處非常類似。他並說，經濟進入自然的下降循環，央行已無力回天。

達里歐指出，全世界面臨 30 年代以來最為嚴重的貧富差距問題，這也帶來政治壓力。「在美國，排名在前 0.1% 的頂尖富人菁英，身價相當於 90% 的普羅大眾。」

不過，達里歐說，他不認為市場或經濟將面臨類似 2008 年金融海嘯的崩潰命運。這是因為，在全球利率如此低迷的環境下，股東權益報酬率（ROE）一直都高於借貸成本，想要貸款的企業暢行無阻，還幾乎不用支付任何利息，而透過債務展延（role over the debt），公司甚至連本金都不必還。

達里歐表示，這種極端現象真的很瘋狂，但不代表債務危機即將降臨，他反倒認為「經濟會因此陷入大蕭條，而不是大潰堤（it creates a big sag versus a big bust）。」

達里歐說，全球經濟體要如何因應這個挑戰，是最大風險。各國也許需要更加緊密的政治合作，但在地緣政治關係趨於緊張，對立現象日益普遍之際，恐怕很難達成這個目標。

達里歐警告，貧富差距將令政治對立益發嚴重，下一次選舉將是資本主義跟社會主義的對決。川普政府為企業減稅，是美股本波多頭的動力，道瓊工業平均指數自 2018 年年初以來共大漲 16%，倘若民主黨撤銷減稅法案，反向效果勢將衝擊股市。

達里歐先前就曾說過，當前跟 1935~1945 年代的情況非常相似。當時央行壓低利率後，嚴重通膨到來，導致利率在 1980~1982 年飆高，金價則隨通膨壓力飆漲，債市進入大熊市。

歐米茄顧問公司（Omega Advisors Inc.）明星操盤人庫伯曼（Leon Cooperman）也有類似看法。

庫伯曼 16 日在接受 CNBC 專訪時指出，民主黨候選人中，無論華倫（Elizabeth Warren）或桑德斯（Bernie Sanders）贏得 2020 年總統大選，都可能讓美股崩潰。他直言，「讓富人變窮，無法令窮人致富。」

華倫近來聲勢直線上升，她提議對個人資產超過 5,000 萬美元者每年課 2% 富人稅，資產超過 10 億美元者則要課稅 3%。庫柏曼並不認同，他說「資本主義的主要意義，就是非平等的繁榮；而社會主義的主要意涵，卻是平等的悲慘。」