pineman wrote:
長時間的價差圖（除息季要和理論公平值比）對非研究機構來說很難取得，...(恕刪)
小弟初入市場時
對期現貨價差關聯一直覺得不夠具體時
以前也想過要自己追蹤紀錄
結果不了了之
幸好對波段操作影響有限
所以......繼續不了了之
自己沒甚麼精力參與討論
先感謝恬適大開樓和各位的分享
恬適生活 wrote:
感謝天氣大大加入,希望有更多資料佐證真正原因 (如我錯了...那就糗一次吧! )
起始對錯並非重點
但小弟個人認為恬適大面對問題的態度值得學習
個人積分：123分
文章編號：68917664
個人積分：1078分
文章編號：68917780
恬適生活 wrote:
關於"除息逆價差收斂減損問題",之前回覆如圖,也與"反一經理人"所述一致!
(與多數人所知"期貨向現貨收斂"相反,或許是"預期一定會填息權"所致)
換個方式說,無論正/負逆價差,收斂應不一定是向那一方,
不應將"預期期貨會向現貨收斂"則必然造成"反一空單損失"
因為未來不可知! 用"已知的逆價差"來反推似乎不妥!
...(恕刪)
這段還是有問題，簡單講，由於期貨空單空在逆價差，就算是現貨（用前一篇的例子）從11000向10950收斂，這空單並不會賺到錢，因為它已經先成交價在下跌「完成」的價位。相反的只要是10950向11000收斂，就註定賠錢。現貨向期貨收斂至10950以下是空單開始賺錢，期貨向現貨收斂至11000以上是賠更多。
從機率的觀點，你玩一個遊戲，你開始賺的點比較晚，開始賠錢的點比較早，最差情況下賠的多了逆價差，最好情況下賺得先扣逆價差再說，參與這遊戲已經先天不利。
反一這遊戲的先天公平點是隨時都是價平無價差（指的是非除息所致的部分），先天有利的情況是隨時都是正價差（這時換正二先天不利，正1是現股持有不受影響），先天不利的遊戲，長期虧損只是剛好而以。
個人積分：1842分
文章編號：68918220
pineman wrote:
這段還是有問題，簡...(恕刪)
感謝 pineman 大大的提點與舉例
其實個人對於大大所提"逆價差"折損部份有一看法,不知可否
反一旨在追求100%反向追蹤標的,以期"淨值"100%反向追蹤標的
故對於持有空方部位並非100%所擁有資本全部!!
期貨為其"工具"之一,故對於"逆價差折損可能"
應在於"調整/減少"持有的空方部位避免即可!
也就是此為"經理人"貼近100%反向追蹤標的的職責所在!
如為價平,計算資本,淨值後 該空 1000 口期貨才能達到"淨值"100%反向追蹤標的
但因逆價差,則改為空 950 口期貨符合"淨值"100%反向追蹤標的
利用期貨的其它槓桿 ETF 應也是如此.
P.S 這下可真的要問經理人了....
個人積分：2285分
文章編號：68918240
個人積分：1078分
文章編號：68918617
恬適生活 wrote:
反一旨在追求100%反向追蹤標的,以期"淨值"100%反向追蹤標的
故對於持有空方部位並非100%所擁有資本全部!!
期貨為其"工具"之一,故對於"逆價差折損可能"
應在於"調整/減少"持有的空方部位避免即可!
也就是此為"經理人"貼近100%反向追蹤標的的職責所在!
如為價平,計算資本,淨值後 該空 1000 口期貨才能達到"淨值"100%反向追蹤標的
但因逆價差,則改為空 950 口期貨符合"淨值"100%反向追蹤標的
這個會變猜行情而操作。因為要把（潛在）「損失」補回來，勢必要賺錢。期指賺錢只有和期貨走勢方向一致才能賺錢，所以是期指上漲時要少空（相當於增加多單部位），期指下跌時要多空（增加空單部位），所以就變猜行情了，還有另一個問題是要分成幾天猜行情？一天至少數天就好還是平均到一個月的每個交易日？總之直覺應該是不太可能這樣做。
個人積分：24981分
文章編號：68918693
個人積分：692分
文章編號：68919286
個人積分：5133分
文章編號：68919372
個人積分：24756分
文章編號：68920885
個人積分：1842分
文章編號：68921359
灰灰太狼 wrote:
搬個板凳來瞧瞧我是...(恕刪)
呵呵...灰灰太狼 大大也來了...
沒辦法,就只有我這阿呆,沒事卻柿子挑最硬的吃
不過討論許久,至少問題收斂了....(又是收斂)
目前似乎只剩下"逆價差"減損與否
================================
n8362995 / pineman 大,個人的舉例旨在說明
反一 ETF 為100%貼近追蹤標的,並每日重計/調整部位(因為淨值變化),
以期隔日持續100%貼近追蹤標的 (換言之應說是每天都在做停損/獲利)
故如經理人所述,"每次轉倉都可視為重新進場"亦同!
所以不應用一般操作期貨者來看"帳面上未實現損益" (連續轉倉中的逆價差損益)
簡言就是...反一淨值變化有如當沖者! 因為每天調整部位 !! 不是"波段操作" !!
這也就是為什麼反一,槓桿 ETF 內扣較"持有現股的指數ETF"為高的主因吧!!
================================
dancingra 所提就簡單多了
調整部位並非為了減少損失 !! 或為了獲利 !!
一切皆是為了100%貼近追蹤標的 !
資本100萬,空10口時,賠了10萬 -10% ,
則隔日資本為90萬,再跌 -10% ,應只能損失9萬,
故應降低口數少於10口!!
反之亦然!
================
剛剛幾分鐘前收到的
關閉廣告