一、FOMC 重要前瞻指引 - 褐皮書的揭露
從九月公告的褐皮書 (Beige Book) 報告中，聯準會關注整體美國經濟呈現持平或略有下滑，然而整體就業水準仍保持穩定，不過陸續有零星報告顯示，一些企業只填補了必要的職位，並減少了工作時間和班次。工資的部分溫和增長，非勞動力投入成本和銷售價格的增幅適度，大多數地區的消費支出則略有下降。另外製造業的部分呈現下降，住宅建設、商業建設和房地產活動表現不一，大多數地區的報告顯示房屋銷售疲軟。即便如此，整體仍普遍預計經濟活動在未來幾個月將保持穩定或有所改善。
1. 勞動力市場
最近幾週，整體就業水準保持平穩。不過由於需求和經濟前景的不確定性增加，雇主在招聘上更加謹慎，擴大員工隊伍的意願減弱。因此，求職者可能面臨更多困難，找到工作的時間也會變得更長。隨著對勞動力需求的壓力減少，員工流失率也逐步下降，企業對於提高工資的壓力隨之減輕。總體來看，工資增長溫和，具有專業技能的人才仍然短缺，這些人才的工資增幅仍較為顯著。
2. 物價
從近期的報告與數據來看，價格溫和上漲，通膨有掌握住的趨勢。非勞動力投入成本從溫和到中度成長，整體有所緩解，但企業投入的成本略有上升，主要是受到運費和保險費用繼續上漲所致。展望未來，預期價格和成本壓力在未來幾個月將穩定或進一步減緩。
二、聯準會關注的重點
大家現在都知道，聯準會關注的目標是通膨跟失業率，換句話說物價與就業市場的穩定是兩大核心重點。前面已提過，目前距離核心通膨 2% 的目標還有些距離，接下來減速放緩，但只要大趨勢放緩問題就不大，接下來只要更確定生產者物價指數也在放緩，那將更加支持通膨已步入正軌的論調。
另個關注重點是就業市場，七月時失業率意外上升至 4.3%，觸發了薩姆衰退指標規則，非農就業人數也下降至 11.4 萬，每週初次申請失業救濟人數也飆升至25 萬人，經濟衰退似乎已經來臨。然而八月時，初領失業救濟金人數下降至23 萬人，似乎又回到一個較低的數值，市場也釋出八月份的預期，失業率可能下降至 4.2%，非農就業人數也會增加到 16.5 萬人。即便如此，短期市場觀望的意味濃厚，多半認為遲早迎來經濟衰退。
在聯準會的褐皮書報告中，對於就業市場的觀點似乎認為就業市場仍舊穩定，雖然有需求趨緩跡象，但整體的供需平衡，專業人才則有所短缺，並且不認為會有明顯經濟衰退。因此，接下來我們會更加關注每次的就業市場數據。
三、降息後的走勢看法
本次降息幅度高達兩碼，利率區間 4.75 - 5.00%，會後聲明稿透漏將持續關注勞動市場，並再次強調通膨朝向目標水準。另外，在本次利率決議的點震途中顯示今年還有兩碼降息空間、明年也有四碼降息幅度，預估降息循環共降息 8-10 碼。
雖然我們看到 Powell 很謹慎的發言，並且表示尚未見到大幅裁員或者衰退機率上升的可能，然而市場上對於經濟數據的成長放緩，以及失業率的攀升有著相當的擔憂。
在 FOMC 會議之前，失業救濟金申請人數如果有下降，在零售銷售與服務業採購經理人指數等指標下，應該可以預期消費市場的壓力減小，對於佔了美國七成的GDP 可說是一個穩定的訊號。當然，在製造業的指標上，倘若沒有持續的惡化，那麼這個降息對於市場可說注入活水，降息後大跌的機率就可能降低。
從目前的數據我們還沒辦法完全推論經濟將走向衰退，也的確需要更多期的數據觀察以判斷明確趨勢，然而在這之前我們認為過去強勁的成長動能已經持續放緩了，即便不邁入衰退，股市要能持續成長突破的難度大大提升，也因此在這接下來的行情裡，資產配置的重要性更高！槓桿的運用仍然要保持謹慎。
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感謝分享&介紹，市場我不知道，我只知道川普生氣氣 
