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怪老子和鄭億元分析師不會說的真相
高子旭 九日分析師 買美債etf的風險的觀點參考
要買美債期間長的價差才能Cover匯率波動。 但是如果是買債券ETF的，是隨時在輸贏殖利率，意思是說假設20年期的XX債ETF，基本上券商會持續調整他的債券部位，保持到期日在17年左右。『等於無時無刻價格在波動都是17年這種時間長度的敏感度，完全不會因為持有的越久，到期剩餘時間越短，對價格越不敏感，甚至到到期日完全部會虧損。
如果到時候殖利率到3.5%，然後在也下不去一直震盪，甚至開始回頭往4.5%跑的時候，根據一般投資人定期定額的買法，就是成本越買越高 (當殖利率從4.7%降至3.5%的時候債券價格會上漲)，然後在殖利率3.5%或某一個%數下不去的時候還一直分批買進，等於成本一直在墊高，然後一但殖利率開始趨勢上升，就是大賠，必須要靠繼續加碼攤平，直到殖利率下來為止。
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利率不變狀況下 短期人為故意炒作波動 可以佔很大部分
現在光看PCI PCE有時已經失準
當前焦點 川普當選的機率 所可能造成的效應 就使美債未來混沌不明
1.川普是傾向降息 和寬鬆貨幣政策
2.川普屬意更高的關稅壁壘 將使通膨更加嚴峻
3.川普主張降稅經濟學 將對美國債短期不利 長期要看減稅增益效果
4.川普主張縮減對國際事務的開支 有利國債
5. 承1 川普寬鬆貨幣經濟傾向 開QE 印鈔機 機率只會越來越多
6.川普的石油家底出身 及背後頁岩油金主背景 對油價穩定 算加分
就以上6點 光這個人 "川普作風" 對美債就帶來更多的變數 越來越難收斂
再加上世界各地緣政治對美债的主客持有意願 錯綜複雜
如日本最近賣美債是經濟客觀 中國賣美債則是戰略主觀 瑞士客觀減持美債
目前看起來 對美債影響的因素實在太多
對照一向最要的通膨指標 但已經不限單一因素 股市 就業率 採購經理人指數 製造業指數PMI 經濟榮枯等綜合指標 已將已通膨單一考量 稀釋不少
使美債未來 更難以預測
至於利用高利率割韭菜 以前操作是可以 得心應手 游刃有餘
但現在美債上限和爆表的債息已經是火燒眉毛 持續高利率 美國可能會先自己不支倒地
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10.買長期美債 大於10年以上 相對不需要考慮買進時的匯率
因為 理論上 利率升高 匯率升 美債下跌 台幣小 但美債也便宜了
利率降 匯率降 美債漲 台幣大 但美債也變貴了了
但實務上 在基準利率不動基礎上
匯率游移差可達5~7%
這時看基準利率不准 要看美債的當前殖利率報價
例如今年台美匯率 上下達30.5~32.7的區間 基準利率5.25~5.5區間
美債20的殖利率 4.0~5.0區間
理論上 買長期美債 大於10年以上 即使可忽略買進時的匯率
但你進場美債殖利率及匯率的對淨利仍有些微影響
理想狀況是買在殖利率相對高而匯率相對低時間點
相反的 買的如果是偏短期的美債 10年以下 進場點的匯率 則相對重要
匯率與存續期間對於買美債交互引響 對進場點匯率並非一成不變 的絕對性單向考量
而是基於存續期買氣時空環境政經局勢 更多面向 來決定交易的相對性的考量
就機率而言 目前不適合進場買短期美債或美元定存
而以台幣買長期美債或ETF來說 也會受短期成本較高的匯率 而導致減少獲利
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我們可以推敲 中國外匯存底大部分以美債形式持有
減持美債有戰略考量 從中美貿易戰就開始降低持有比例
減持美債還是換美元回來 一樣是持有美元 無法達成去美元化的戰略目標 必須要把美元換成其他資源
中國並不需要這麼多美元
因為中國用這些美元也買不到他想買的
賣美債不拿回美元的操作 可買黃金 或是賣美債換石油合約
或是以中國是碳排大國需求 可以用美債轉換碳權
雖然中國已從高點減持了5,000億美元的美國公債，中國的外匯存底餘額卻沒有同步下降，因此也有分析師猜測，減持美債的同時，可能增持了美國公司債或是其他國家的公債，甚至猜測只是藉著代管或是基金形式，隱藏了所有權。
可以推測 中方減持美債 並且換成其他形式的資產型態
再者 中國嚴控外匯管制 每年對美國持續入超7000億 遠超賣出的美債
中國並沒有缺美元困境 只有手上美元太多的困境 所以才要去美元
要擔心的是去美元化 造成貿易衝突升高才是關鍵
中國與日本賣美債 會不會影響美債價位
這跟外資賣出10%持有的台股一樣意思 雖然不至於會崩盤
但這就是美長債殖利率 一直處於低於基礎利率的原因之一
中國大量拋售美元資產和美國國債 使市場流通美元增量 增加美聯儲降息困難度
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美債投資人必看 想了解債眷送分題是否為真
請詳看完本影片的分析 美國降息 債眷必然賺價差的觀點 還是送分題嗎?
為何9月降息 到現在剩沒幾天 長債殖利率仍然不為不動 債眷ETF完全只有賺在匯率
原因 本人在開樓文所提出的10項分析中 已經預測八九不離10
